Gibt es alternative Investmentfonds, deren Investitionen vom Staat garantiert werden? Dies ist die Frage, um die derzeit Debatten toben, nachdem der Vorschlag zur Änderung des Gesetzes über obligatorische Pensionsfonds vorgelegt wurde, das vorschreibt, dass Pensionsfonds künftig mindestens fünf Prozent ihres Vermögens in spezielle alternative Investmentfonds investieren müssen, für die das Kapital vom Staat garantiert wird.
Einige Fondsmanager, mit denen wir gesprochen haben, sagen, dass es so etwas nirgendwo auf der Welt gibt, während das zuständige Ministerium für Arbeit das Gegenteil behauptet.
– Es gibt bekannte Finanzprodukte mit Garantien, die hauptsächlich in Aktienindizes oder Aktien von Unternehmen auf dem globalen Markt investiert haben, und der Emittent des Produkts garantiert die Rückzahlung des Kapitals (oder einen Prozentsatz des Kapitals) mit seinem Kapital. Solche Produkte gibt es auch in anderen Märkten, und je nach den Präferenzen des Emittenten können sie als Fonds, Anleihen oder Zertifikate strukturiert werden.
Darüber hinaus gibt es auf unserem Markt sogenannte Fonds mit geschütztem Kapital, bei denen die Verwaltungsgesellschaft mit einer konservativen Anlagestrategie in Übereinstimmung mit der Laufzeit des Fonds versucht, die Rückzahlung des Kapitals sicherzustellen, obwohl in diesem Fall keine formale und ausdrückliche Garantie existiert, erklärt das Ministerium für Arbeit, Rentensystem, Familie und soziale Politik und fügt hinzu, dass der Mechanismus staatlicher Garantien, der darauf abzielt, institutionelle Investoren zu ermutigen, in bestimmte strategische Segmente der Wirtschaft zu investieren, in der EU nicht unbekannt ist. Sie zitierten Invest EU als Beispiel, das eine Garantie aus dem EU-Haushalt für die Finanzierung gezielter Projekte mit genau definierten Regeln bietet (weitere Informationen sind unter folgendem Link verfügbar: https://investeu.europa.eu/investeu-programme/investeu-fund_en).
Sie sagen auch, dass es Beispiele für Fonds mit garantierten Kapital gibt, bei denen der Fondsmanager den Investoren eine bestimmte Rendite oder die Rückzahlung der insgesamt investierten Mittel garantiert, wobei die Garantie von einer anderen Finanzinstitution (in der Regel einer Investmentbank) unter kommerziellen Bedingungen bereitgestellt wird.
– Sie können Beispiele für garantierte Fonds in Suchmaschinen wie Financial Times, Morningstar und anderen finden. Keine dieser Suchmaschinen hat Einblick in alle Fonds; sie bieten jedoch einen Überblick über den Markt. Die Suchmaschine der Financial Times findet beispielsweise 408 garantierte Fonds in ihrer Datenbank, während Morningstar, das eine deutlich kleinere Datenbank von Fonds hat, fünf garantierte Fonds findet, erklärt das Ministerium.
Der Grund für einen solchen Vorschlag, erklärt das Ministerium, liegt im Einwand der OECD, dass Pensionsfonds im Vergleich zu Eigenkapital (Aktien) einen zu großen Anteil an Schuldverschreibungen (Anleihen) haben.
– Diese rechtliche Möglichkeit ist ein Schritt zur Erhöhung des Anteils an Eigenkapitalwertpapieren im Portfolio, mit angemessener Risikokontrolle für zukünftige Rentner. Wir betonen auch, dass dieses Gesetz nur eine rechtliche Möglichkeit darstellt, während jede potenzielle Garantie für den Fonds und der Beginn der Investition von der Anlagestrategie des Fonds und der Entscheidung des Ministeriums für Finanzen und der Regierung der Republik Kroatien oder eines anderen Mitgliedstaates abhängt. Gleichzeitig ist diese Bestimmung nur für Mitglieder der Fonds A und B verpflichtend; jedes Mitglied, das mit dieser Art der Investition nicht einverstanden ist, kann jederzeit im Laufe des Jahres kostenlos zu Fonds C wechseln (im Gegensatz zur vorherigen Option nur im Geburtsmonat), schließt das Ministerium.
Schwer, ein ähnliches Beispiel in der Welt zu finden
Andererseits sagen einige Fondsmanager, mit denen wir gesprochen haben, dass sie noch nie von der Möglichkeit gehört haben, dass der Staat Investitionen in einen alternativen Investmentfonds garantiert, der definitionsgemäß riskant ist.
– Das ist wirklich ein seltsames Konzept, für das man kaum ein ähnliches Beispiel in der Welt finden wird. Es gibt verschiedene Staatsfonds, wie den norwegischen Pensionsfonds, aber ich habe noch nie von alternativen Investmentfonds gehört, für die der Staat garantiert. Das bringt den Fondsmanager in eine moralische Gefahr, da er in Investitionen eintreten kann, in die er sonst mit gesundem Urteilsvermögen nicht investieren würde, sagte ein Fondsmanager, mit dem wir gesprochen haben und der anonym bleiben wollte.
Da noch nicht alle Details über einen solchen Fonds bekannt sind, wollten auch andere Fondsmanager, mit denen wir gesprochen haben, nicht namentlich zitiert werden, waren aber alle skeptisch gegenüber dieser Idee:
– Es gibt private Fonds mit Garantien, aber um eine bestimmte Rendite zu garantieren, muss man wissen, was man garantiert und etwas garantieren, das vorhersehbar ist. Das ist eine sehr ungewöhnliche Kombination: dass der Staat eine private Investition garantiert und dass für eine Investition in einen alternativen Fonds, der von Natur aus eine riskantere Investition sein sollte.
Die Frage ist auch, in was ein solcher Fonds investieren wird – in inländische Unternehmen, die Kapital für ein Projekt benötigen? Wird der Kapitalfonds diesen Fonds verwalten und wie unabhängig wird er dabei sein? Es gibt noch viele unbeantwortete Fragen. Zum Beispiel, wird die Staatsverschuldung aufgrund der Tatsache steigen, dass der Staat diese Investition garantiert, fragt sich ein Fondsmanager.
Wir haben auch diese letzte Frage an das Ministerium für Finanzen gerichtet und werden sie veröffentlichen, sobald wir eine Antwort erhalten.
Lassen Sie uns daran erinnern, dass Vedrana Pribičević, die Präsidentin des Verbands der Mitglieder der obligatorischen und freiwilligen Pensionsfonds, bereits zu diesem Gesetzesentwurf Stellung genommen hat und betont hat, dass es um die Nationalisierung der zweiten Säule der Rente geht.
– Wenn es angenommen wird, wird jeder, der etwa 15 Jahre gearbeitet hat und beispielsweise rund 20.000 Euro in der zweiten Säule angesammelt hat, 1.000 Euro an den Staat abgeben, damit er damit macht, was er will, sagte Pribičević.
