OECD: Europäische Zentralbanken sollten hohe Zinssätze bis zum Frühjahr 2025 beibehalten

Europäische Zentralbanken müssen möglicherweise die Zinssätze bis 2025 auf hohem Niveau halten, was viel länger ist, als die Finanzmärkte erwarten, um sich gegen hartnäckige inflationäre Druck zu schützen, behauptet die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD).

In ihren neuesten Wirtschaftsprognosen erwartet die OECD, dass die Europäische Zentralbank ihren Referenzzinssatz bis zum Frühjahr 2025 auf dem aktuellen Niveau beibehält, während die Bank von England die Zinssätze bis zum Ende dieses Sommers beibehalten könnte.

Das würde bedeuten, dass sie die hohen Zinssätze länger aufrechterhalten als die US-Notenbank, von der die OECD glaubt, dass sie in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres mit Zinssenkungen beginnen wird.

Die Aussichten für hartnäckige Inflation gehen einher mit weicheren Wachstumsprognosen inmitten strengerer finanzieller Bedingungen, langsamerer Handelsausweitung und sinkendem Geschäfts- und Verbrauchervertrauen.

Clare Lombardelli, Chefökonomin der OECD, sagte der Financial Times, dass die Organisation einen ’sanften Landung‘ in den großen Volkswirtschaften nach den drastischen Zinserhöhungen der Zentralbanken erwartet, fügte jedoch hinzu, dass ‚die Geldpolitik für einige Zeit restriktiv bleiben muss‘.

– Wir sind weiterhin besorgt über die Persistenz der Inflation. Die Zinssätze müssen hoch bleiben – erklärte Lombardelli.

Die Entscheidungsträger betonen, dass es zu früh sei, um über Zinssenkungen zu sprechen, nachdem viele große Zentralbanken in diesem Herbst die politischen Änderungen auf Eis gelegt haben. Die Märkte stellen jedoch diese Botschaft in Frage, da das Wachstum langsamer wird und die wichtigsten Inflationsraten zurückgehen, was die Investoren dazu veranlasst, bereits für den nächsten Sommer mit Zinssenkungen zu rechnen.

Restriktive Politik

Die Erwartungen an frühere Zinssenkungen in den USA stiegen in dieser Woche, nachdem Christopher Waller, einer der Entscheidungsträger der Fed, signalisiert hatte, dass es unwahrscheinlich sei, dass die Zinssätze weiter steigen, und dass sie gesenkt werden könnten, wenn die Inflation weiterhin zurückgeht.

Die OECD, die wohlhabende Länder vertritt, warnte in ihrem Ausblick, dass die ‚vollständigen Auswirkungen‘ der kumulierten Straffung in den letzten Jahren noch nicht zu spüren sind. Die Geldpolitik sollte restriktiv bleiben, bis es klare Anzeichen dafür gibt, dass die zugrunde liegenden Preisdrucke ‚dauerhaft nachlassen‘ und während die kurzfristigen Inflationserwartungen sinken.

Die OECD stellte fest, dass, obwohl es eine Reduzierung der Kerninflationsrate gegeben hat, die Lebensmittel und Energie umfasst, mehr als die Hälfte der Artikel in den Inflationskörben in den USA, der Eurozone und dem Vereinigten Königreich immer noch eine jährliche Inflationsrate von über vier Prozent aufweisen.

Lombardelli wies darauf hin, dass der längere Zyklus der geldpolitischen Straffung der Fed und die anhaltende rückläufige Inflation in den USA es ihr ermöglichen werden, früher als die EZB mit Zinssenkungen zu beginnen. Das potenzielle Wachstum in den USA ist auch, so behauptet sie, größer als in der Eurozone.

Die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde sagte in dieser Woche, dass die Inflation in der Eurozone in den kommenden Monaten wahrscheinlich wieder steigen wird und dass ‚es nicht an der Zeit ist, den Sieg zu erklären‘. Die Investoren erwarten die ersten Zinssenkungen der Fed und der EZB bis Juni, gefolgt von weiteren zwei oder drei Senkungen im Rest von 2024. Die Bank von England wird voraussichtlich etwas später mit Zinssenkungen beginnen, frühestens im August.

Schwaches Wirtschaftswachstum

Die OECD erwartet, dass die durchschnittliche Inflation in den G20-Wirtschaften nur allmählich sinken wird, von 6,2 Prozent in diesem Jahr auf 5,8 Prozent im Jahr 2024 und 2,8 Prozent im Jahr 2025. Sie stellten fest, dass es in Sektoren, die empfindlich auf hohe Zinssätze reagieren, insbesondere auf den Wohnungsmarkt und in Volkswirtschaften, die auf Bankfinanzierung angewiesen sind, wie die Eurozone, zu einer besonderen Verlangsamung gekommen ist.

Laut allen Prognosen wird das globale Wachstum im nächsten Jahr voraussichtlich auf 2,7 Prozent schwächer werden, die langsamste Rate seit der Finanzkrise (ohne das erste Jahr der Pandemie). Sobald die Inflation sinkt und ein reales Einkommenswachstum ermöglicht, wird die globale Wirtschaft voraussichtlich ein Wachstum von drei Prozent im Jahr 2025 verzeichnen, berichtete die OECD.

Während die Zinssätze in vielen Ländern im nächsten Jahr ‚leicht restriktiv‘ sein werden, da die Energiesubventionen schrittweise abgebaut werden, warnte die OECD, dass viele wohlhabende Länder ’signifikante Risiken‘ für ihre langfristige fiskalische Nachhaltigkeit ohne substanzielle Anstrengungen zur Eindämmung der öffentlichen Schulden gegenüberstehen.

Viele Länder werden voraussichtlich in diesem Jahr und im nächsten ein primäres Haushaltsdefizit verzeichnen, was darauf hindeutet, dass es schwieriger sein wird, das Schuldenverhältnis zu reduzieren, stellte die OECD fest.

Es wird auch prognostiziert, dass das Wachstum in China, angesichts des langsamen Konsumwachstums und der schwächelnden Aktivität im angeschlagenen Immobiliensektor, im nächsten Jahr auf 4,7 Prozent von 5,2 Prozent in diesem Jahr zurückgehen wird. Anhaltende ’strukturelle Spannungen‘ in China waren eines der Hauptnachteile für die Aussichten des globalen Wachstums, erklärte die OECD.

– Es besteht ein klares Risiko, dass die Immobilienkrise einen größeren und nachhaltigeren Einfluss auf die chinesische Wirtschaft haben könnte als erwartet – schließen sie.