Wen würden Sie sich als Eigentümer von Fortenova wünschen? Kommen Sie, treffen Sie eine Entscheidung!

Der Zusammenbruch eines Teils des Müllhügels im Zagreber Jakuševac ist in Kroatien zum Medien- und politischen Thema dieser Woche geworden. Die Ankündigung der letzten Woche, dass der Unternehmer Pavao Vujnovac und Partner mit Hilfe des Unternehmens Open Pass eine Mehrheitsbeteiligung an Fortenova d.d. erwerben könnten, wurde wie der Schnee von letztem Jahr behandelt. Dies ist ganz typisch für die vorherrschende oberflächliche Politik, Medien und die allgemeine Öffentlichkeit in Kroatien.

Der Fokus auf ein Thema hält nicht länger als drei Tage. Angesichts der Komplexität und systemischen Bedeutung von Fortenova auf der einen Seite und Unternehmer Pavao Vujnovac auf der anderen Seite ist es jedoch nur eine Frage der Zeit, bis die Ereignisse rund um das ehemalige Agrokor wieder ins öffentliche Rampenlicht rücken. Daher könnte es an der Zeit sein, einen Rahmen zu setzen, innerhalb dessen die Ereignisse interpretiert, kommentiert, kritisiert und Lösungen angeboten werden sollten.

Wer ist Ihr Favorit?

Zunächst sollte jeder, der die Ereignisse rund um Fortenova in der Medien- oder politischen Szene konstruktiv analysieren und kommentieren möchte, die Frage beantworten: Wer würde ich mir als zukünftigen Eigentümer von Fortenova wünschen? Was wäre das Beste für Kroatien, verstanden als Gemeinschaft von Menschen, die darin leben?

Hier sind die Optionen. Die erste ist, dass Vujnovac und Partner in ihrer Absicht, ein Mehrheitspaket von Aktien zu erwerben, erfolgreich sind. Die zweite Option ist, dass wir einen ausländischen Unternehmer bevorzugen. Zum Beispiel jemanden von ausländischen Akteuren. Orbáns Akteure: Sándor Csányi, Lőrinc Mészáros oder Dániel Jellinek. Oder Sheikh Alketbi. Die dritte Möglichkeit ist ein amerikanischer Fonds unbekannter Eigentümer.

Die vierte Option ist, dass wir bevorzugen, dass Fortenova ein staatliches Unternehmen wird. Die fünfte, dass Fortenova, gemäß dem Rezept der Vorsitzenden der Arbeiterfront, Katarina Peović, in das Eigentum von selbstverwaltenden Rückkehrern übergeht. Die sechste Option ist, den Rat des letzten mutigen Neoliberalen in Kroatien, Andrej Grubišić, zu befolgen, der alles dem Markt überlassen würde, sodass die unsichtbare Hand über das Eigentum an Fortenova entscheidet. Und es gibt auch die Möglichkeit einer Kombination aus gemischtem Eigentum.

Hier sind das sieben Optionen. Treffen Sie eine Entscheidung, für welche Sie sich einsetzen! Das Beispiel Fortenova sollte endlich die Position der Elite und der Menschen zum Eigentum an, wie es einmal hieß, den Produktionsmitteln nach dreißig Jahren artikulieren.

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Wenn wir die prinzipiellen Positionen bezüglich des Eigentums an Unternehmen in Kroatien geklärt haben, können wir fortfahren. Nach der Ankündigung der komplexen Struktur, durch die Vujnovacs Unternehmen Open Pass das Problem der sanktionierten Mitbesitzer (russische Banken) lösen würde, kamen oberflächliche Kommentatoren zu zwei Schlussfolgerungen. Die Operation ist abgeschlossen, nur technische Details müssen finalisiert werden. Und zweitens hat der am stärksten exponierte kroatische Unternehmer in seiner Absicht, dauerhaft zu dominieren, gemessen am Umsatz, mindestens zehn Prozent der kroatischen Wirtschaft.

Die Dinge sind jedoch nicht so einfach. Die Versammlung der nicht sanktionierten Fortenova-Mitbesitzer kann jede Entscheidung treffen, die sie möchte, aber, wie in der ursprünglichen Ankündigung angegeben (zu diesem Zeitpunkt hatte sich die Konzentration für die meisten aufgelöst), ist die entscheidende Entscheidung die des zuständigen Organs der Europäischen Union. Und der Regulierungsbehörden in den Ländern der Region, in denen Fortenova Unternehmen hat. Und das dauert selbst im besten Fall viel Zeit.

Zweitens könnte man den Eindruck gewinnen, dass Vujnovac und das Team um Fortenova nach Plan vorgehen. So weit, dass sie für die versprochenen 500 Millionen Euro an Zahlungen an die aktuellen Mitbesitzer, nur fünf Millionen Euro als Anzahlung leisten werden. Es wäre für Vujnovac heute schwer zuzugeben, dass seine Investition in Fortenovas Aktien unnötig war. Aber wenn er gewusst hätte, dass die russische Aggression gegen die Ukraine stattfinden würde und dass russische Banken, Mitbesitzer von Fortenova, unter Sanktionen geraten würden, ist es fast sicher, dass er sich nicht auf dieses Abenteuer eingelassen hätte.

Unangenehme Position

Wenn der riskante Plan, eine Mehrheitsbeteiligung an Fortenova zu erwerben, die beste Option ist, die Vujnovac hat, dann ist das überhaupt keine angenehme Position. Die Zeit läuft ab, Unternehmen im System leiden unter abnormal hohen Zinssätzen für Kredite, und Marktanteile gehen verloren. Es ist leicht, einen Punkt zu erreichen, an dem ein Zusammenbruch beginnen wird. Im Falle von (Vor)insolvenzen können Investoren überglücklich sein, wenn sie zehn bis zwanzig Prozent ihres investierten Geldes zurückerhalten.

Wenn Vujnovac im Projekt, seine Investition zu retten (er muss eine große Summe Geld investieren, um seine vorherige Investition zu retten), erfolgreich ist, ist das grundlegende Kriterium, nach dem er bewertet werden sollte, ob er das Versprechen erfüllt, das er auf der letztjährigen Lider-Konferenz ‚Tag der großen Pläne‘ gegeben hat – dass sein Ziel ist, Fortenova an die Börse zu bringen. Mit anderen Worten, ein IPO durchzuführen. Dies wäre der krönende Beweis, dass er nicht in Fortenova eingetreten ist, um die nationale Wirtschaft und Politik zu dominieren. Sondern dass er ein Händler geblieben ist, der, wenn das Unternehmen nicht einer der drei Säulen der ENNA-Gruppe ist, das angeschlagene Unternehmen übernimmt, es umstrukturiert und mit gutem Gewinn verkauft. Und dann wäre es gut für ihn, seine Übernahmeambitionen auf die ‚Region‘ (ex YU und CEE-Region) zu richten. In Kroatien hat er bereits die Grenze des wünschenswerten Eigentums ohne Fortenova erreicht.