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- Die Rohstoffpreise sind aufgrund des Anstiegs der Ölpreise gestiegen
- Alle am meisten verschuldeten armen Länder der Welt haben große Kredite von China erhalten
- Der Markt hat sich auf einer Welle des Optimismus erholt, dass die Ölnachfrage im nächsten Jahr steigen wird
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Nach mehreren Wochen wöchentlicher Preisrückgänge können wir sagen, dass die Rohstoffpreise in der vergangenen Woche gestiegen sind. Dies ist hauptsächlich auf den Anstieg der Ölpreise zurückzuführen. Die Preise sind auch für einen größeren Teil der Metalle sowie einige Agrarprodukte gestiegen. Gleichzeitig sind die Preise für Gas und weiche Rohstoffe gefallen. Im Gegensatz zu den Rohstoffen fiel der Wert des US-Dollars in der vergangenen Woche, und das EUR/USD-Verhältnis liegt jetzt über 1,09, was immer ein bullisches Signal für in Dollar denominierten Rohstoffen und ein bärisches für nicht-Dollar-Rohstoffe ist.
Was einige allgemeine Indikatoren betrifft, so liegt der Dollarindex DXY über 102 Punkten, und der Angstindex VIX ist sehr niedrig, unter 13 Punkten. Der Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) startet die Woche bei 535 Punkten, und der Bloomberg Commodity Index (BCI) liegt unter 99 Punkten.
Die Vorweihnachtswoche ist normalerweise ein Synonym für eine ruhigere Woche an den Märkten, mit einem geringeren Handelsvolumen vor den bevorstehenden Weihnachts- und Neujahrsferien. Derzeit ist einer der bedeutenden Faktoren, die die Rohstoffmärkte beeinflussen, das optimistische makroökonomische Umfeld, dank der Entscheidungen der großen Zentralbanken in der vergangenen Woche, die die Zinssätze nicht erhöht haben (wie erwartet), sondern die Marktoptimismus über Zinssenkungen bis zur Mitte des nächsten Jahres weiter angeheizt haben.
Darüber hinaus bleibt die Situation unverändert, ohne Anzeichen einer Verbesserung im Nahen Osten oder in der Ukraine. Die russische staatliche Nachrichtenagentur RIA berichtete am Sonntag, dass der Landwirtschaftsminister erklärte, dass Russland kein Interesse an einer Verlängerung des Getreideabkommens habe. Es gab keinen offensichtlichen Grund, warum eine solche Erklärung zu diesem Zeitpunkt gemacht werden musste. Einige Händler haben sicherlich die Augenbraue bei der Nachricht über eine teilweise Störung des Schiffsverkehrs im Roten Meer nach den Houthi-Angriffen auf Handelsschiffe am vergangenen Freitag hochgezogen.
Etwas, auf das man achten sollte, sind sicherlich Hedgefonds, die die größte Short-Position in Agrarprodukten in den letzten drei Jahren haben. Das bedeutet, dass die Fonds auf niedrigere Preise in der Zukunft setzen, insbesondere für Getreide und Ölsaaten. Nur die Zeit wird zeigen, ob sie recht haben oder ob es im nächsten Jahr zu einem panischen Schließen von Positionen kommt.
Insgesamt kämpfen die Rohstoffe darum, ihren Wert zu halten, was darauf hindeutet, dass das Wirtschaftswachstum Schwierigkeiten hat. Einige glauben, dass dies die Inflation kontinuierlich senken wird, aber die andere Seite dieses Arguments ist, dass, wenn Rohstoffe zu billig erscheinen, all dieses frische ‚Risikokapital‘ Rohstoffe kaufen möchte!
Laut dem IWF haben alle am meisten verschuldeten armen Länder der Welt große Kredite von China erhalten. Kritiker nennen dies ‚Schuldenfalle-Diplomatie‘, bei der China absichtlich an Länder verleiht, von denen es weiß, dass sie nicht zurückzahlen können, in der Hoffnung, politischen Einfluss zu gewinnen. Der Großteil der Finanzierung für große Tiefwasserhäfen, lange Eisenbahnen und Kraftwerke wird aus den Taschen chinesischer Unternehmen kommen. Einige werden Zuschüsse sein, aber viele werden in Form von Krediten aufgenommen, und wenn Länder ihren Verpflichtungen nicht nachkommen, kann es Konsequenzen geben. In Pakistan beispielsweise wurde der Tiefwasserhafen in Gwadar mit Krediten von chinesischen Banken in Höhe von 16 Milliarden Dollar finanziert. Das einzige Problem? Der Zinssatz liegt über 13 Prozent, und wenn Pakistan in Verzug gerät, könnte China letztendlich alle Arten von Sicherheiten als Entschädigung übernehmen, von Kohlenminen bis zu Ölpipelines.
Stabilisierung der Ölnachfrage
Und wir haben diesen Punkt erreicht. Nach sieben aufeinanderfolgenden Wochen mit fallenden Ölpreisen stiegen die Ölpreise in der vergangenen Woche leicht an, obwohl sie während der Woche erheblich schwankten, abhängig von Nachrichten über Angebot und Nachfrage. Der Preis für Brent-Rohöl stieg in der vergangenen Woche um 0,9 Prozent auf über 76 $/bbl. Der Preis für WTI-Rohöl stieg um 0,3 Prozent auf über 71 $/bbl. Der Markt hat sich auf einer Welle des Optimismus erholt, dass die Ölnachfrage im nächsten Jahr steigen wird, da es scheint, dass der Zinserhöhungszyklus in den westlichen Ländern beendet ist.
Das bedeutet höchstwahrscheinlich, dass die größte Volkswirtschaft der Welt trotz des starken Anstiegs der Zinssätze im vergangenen Jahr und einem halben Jahr eine Rezession vermeiden wird. Und das bedeutet wiederum eine Stabilisierung der Ölnachfrage. Aufgrund niedrigerer Preise und einer potenziellen Stärkung der Nachfrage in den USA wird erwartet, dass der globale Ölverbrauch im Jahr 2024 um 1,1 Millionen Barrel pro Tag steigen wird, etwa 130.000 mehr als zuvor erwartet, so die Internationale Energieagentur (IEA).
Die Preise für europäische Erdgas-Futures TTF fielen unter 33 €/MWh, den niedrigsten Stand seit fast drei Monaten, angesichts von Anzeichen des Rückgangs und reichlicher Versorgung. Die Wintertemperaturen auf dem Kontinent sind nach einem starken Kälteeinbruch Anfang Dezember wieder moderat über den saisonalen Normen zurückgekehrt, was die Nachfrage nach gasintensiver Heizung weit unter Extremwerte hält.
Folglich haben Marktteilnehmer darauf gewettet, dass die aktuellen Bestände einen starken Schutz gegen das Risiko von Versorgungsengpässen auf dem Kontinent bieten werden, falls die Temperaturen unerwartet sinken. Die neuesten Daten zeigten, dass die europäischen Gasbestände bis Anfang Januar nahe den Allzeithochs bleiben werden. In der Zwischenzeit haben schwache Gasimporte in China die LNG-Exportpreise für wichtige eurasische Importterminals, einschließlich des europäischen niederländischen Hubs, gesenkt.
Bei Getreide sind die Preise ‚festgefahren‘
Die Weizen-Futurespreise an der CBOT schlossen die Woche leicht niedriger, während die Preise an der MATIF erheblich fielen. Argentinien hat den offiziellen Peso-Wechselkurs auf 800 abgewertet und eine Erhöhung der Exportsteuer auf Weizen und Mais von 12 Prozent auf 15 Prozent vorgeschlagen, aber dies muss noch vom Kongress genehmigt werden. Die Ernteprognosen in Argentinien liegen weiterhin zwischen 14,5 und 15 Millionen Tonnen. Trotz einiger Regionen, die zu nass und anderer zu trocken sind, sowie der Zurückhaltung der Landwirte, an der Matif zu verkaufen, schloss der März-Weizen mit dem niedrigsten wöchentlichen Schluss seit Januar 2022.
Die Lieferungen an die EU liegen offiziell immer noch 14 Prozent hinter dem Vorjahr zurück, und Waren aus dem Schwarzen Meer haben wahrscheinlich den Großteil der eine Million Tonnen verkauftes Getreide nach Nordafrika gebracht. Der Preis für Mais an der CBOT schloss die Woche leicht niedriger, obwohl die Exportverkäufe weiterhin erheblich über den USDA-Prognosen liegen, die Erholung des Rohöls und die brasilianischen Preise die Exportnachfrage in den USA ankurbeln.
Die brasilianischen Futurespreise für März stiegen in der sechsten aufeinanderfolgenden Woche auf ein Achtmonatshoch angesichts anhaltender und zunehmender Dürre, und die privaten Ernteprognosen fallen weiterhin. Die Ernteprognose in Argentinien bleibt bei 55 Millionen Tonnen. Trotz der Importe in die EU, die immer noch 44 Prozent niedriger sind als im Vorjahr, schloss die Matif die Woche niedriger (bei 197-198 €/t), und die Spreads schwächten sich erneut angesichts des anhaltenden billigen Wettbewerbs aus dem Schwarzen Meer und Diskussionen über eine mögliche 30-prozentige Erhöhung der französischen Anbaufläche im nächsten Jahr.
Insgesamt wird bestätigt, dass der Dezember ein volatiler Monat ist, aber derzeit gibt es keine klare Bewegungsrichtung. Ausblickend wird der Preis für Sojabohnenmehl entscheidend von den Entscheidungen des neuen Präsidenten Argentiniens beeinflusst. Bei Soja hängt alles vom (un)günstigen Wetter im Januar in Südamerika, insbesondere in Brasilien, ab. Für Getreide lassen die aktuellen Fundamentaldaten wenig Raum für signifikante Veränderungen; die Preise sind ‚festgefahren‘. Das bedeutet, dass signifikante Preisänderungen nur auftreten können, wenn sich externe Faktoren ändern.
Die Kupfer-Futurespreise sind auf etwa 3,9 $/lbs gestiegen und nähern sich dem höchsten Stand seit vier Monaten, nachdem die Preise anderer Basismetalle gestiegen sind. Der Trend sinkender Inflation im Westen und die potenzielle Senkung der Zinssätze der Zentralbanken im nächsten Jahr stärken die Hoffnungen, dass niedrigere Kreditkosten die Fertigungstätigkeit unterstützen können.
Darüber hinaus erhöht ein schwächerer Dollar die ausländische Nachfrage nach Basismetallen. Bedenken hinsichtlich des Angebots haben ebenfalls den Trend unterstützt, da Panama plant, die Kupfermine von First Quantum zu schließen, was die Produktion aus einer wichtigen Versorgungsquelle der Welt stoppt. Allerdings haben begrenzte Nachfrageerwartungen aus China das Preiswachstum eingeschränkt.
