HUB erwartet weiterhin BIP-Wachstum im Jahr 2024 sowie Wachstum der Reallöhne und Exporte

Der Kroatische Bankenverband hat die neueste Ausgabe des HUB Outlook 2/2023 veröffentlicht, in der die Chefökonomen der größten Banken ihre Meinungen zu den wichtigsten wirtschaftlichen Trends präsentieren.

Die Chefökonomen erwarten, dass die offiziellen Daten für 2023, die Anfang 2024 veröffentlicht werden, ein Wachstum des realen BIP von 2,3 Prozent zeigen werden. Ihre Erwartungen liegen in einem engen Intervall zwischen 2,1 Prozent und 2,4 Prozent. Dies ist etwas niedriger als die Erwartungen anderer Institutionen. Beispielsweise erwartet die Europäische Kommission eine Wachstumsrate von 2,6 Prozent für 2023, ebenso wie die Kroatische Nationalbank.

Das Wachstum in diesem Jahr wurde am stärksten durch den realen privaten Konsum (2,4 Prozent) und Investitionen (mit einer Rate von 3,8 Prozent) beeinflusst, was immer noch niedriger ist als die Erwartungen aus dem Juli, als das erwartete Wachstum der Investitionen 5,1 Prozent betrug. Die Hauptänderung im Vergleich zu früheren Erwartungen betrifft einen Rückgang der realen Exporte um 1,7 Prozent. Dies ist das Ergebnis einer Verlangsamung der ausländischen Nachfrage nach kroatischen Waren und Dienstleistungen aufgrund einer flachen Rezession in einigen der wichtigsten Handelspartner (Deutschland). Dennoch wird ein Rückgang der realen Importe um 3,8 Prozent erwartet, was bedeutet, dass der Beitrag der Nettoexporte zum BIP positiv bleiben wird.

Die zentrale Rolle des Wachstums in der wichtigsten Komponente des BIP, dem privaten Konsum, wird durch das Wachstum der realen persönlichen Einkommen im Jahr 2023 gerechtfertigt, trotz einer hohen durchschnittlichen Inflationsrate von 8,1 Prozent. Eine zweistellige Lohnwachstumsrate (13,1 Prozent), zusammen mit einem Rückgang der Arbeitslosenquote auf 6,4 Prozent, hat eine schnelle Erholung des realen privaten Konsums, ein niedriges Haushaltsdefizit (-0,5 Prozent) und einen Rückgang des Verhältnisses der öffentlichen Schulden auf voraussichtlich 62,3 Prozent bis Ende 2023 sichergestellt.

Moderate Beschleunigung im Jahr 2024 bei niedrigerer Inflation

Die Prognosen für 2024 sind vollständig einheitlich mit einer Wachstumsrate von 2,5 Prozent. Dies entspricht der kürzlich veröffentlichten Prognose der Europäischen Kommission und ist niedriger als die 3 Prozent der Kroatischen Nationalbank. Unter den Chefökonomen gibt es jedoch signifikante Unterschiede in Bezug auf die Struktur der Beiträge einzelner Komponenten des BIP im Vergleich zu früheren Prognosen.

Zunächst wird ein schnelleres Wachstum des realen privaten Konsums prognostiziert (3,1 Prozent im Jahr 2024 im Vergleich zu 2,4 Prozent im Jahr 2023). Der Grund ist die Verlangsamung der Inflation. Gemessen als Jahresdurchschnitt wird ein Rückgang auf 3,6 Prozent erwartet, zusammen mit einem anhaltenden Wachstum der durchschnittlichen Löhne von 8,6 Prozent. Die Chefökonomen prognostizieren jedoch im Durchschnitt ein langsameres Wachstum der Investitionen (2,2 Prozent im Jahr 2024 im Vergleich zu 3,8 Prozent im Jahr 2023). Die größten Unterschiede gibt es unter den einzelnen Prognosen bezüglich der Investitionskomponente. Die optimistischste Prognose sagt eine Wachstumsrate der Investitionen von 4,2 Prozent voraus, während die pessimistischste einen Rückgang von 3 Prozent prognostiziert.

Die optimistische Prognose basiert auf einem Szenario der Erholung der privaten Investitionen mit minimalen Auswirkungen durch den langsameren Abbau der EU-Mittel im Jahr 2024 aufgrund des Ablaufs der Zuflüsse europäischer Mittel aus dem mehrjährigen Finanzrahmen 2014-2020. Die pessimistische Prognose sagt einen Klippeffekt voraus, der mit reduzierten Zuflüssen von EU-Mitteln verbunden ist, zusammen mit einer anhaltenden Stagnation der Investitionen im privaten Sektor.

Die Prognosen sind einheitlicher hinsichtlich des Wachstums der realen Exporte und Importe von Waren und Dienstleistungen. Die Chefökonomen erwarten eine allmähliche Erholung der Volkswirtschaften in Mitteleuropa, angeführt von einer milden Erholung in Deutschland, sodass die Exporte mit einer Rate von 3,4 Prozent wachsen könnten (mit Erwartungen zwischen 2,4 und 5,5 Prozent), während die Importe, beeinflusst durch das Wachstum der inländischen Nachfrage, mit einer etwas höheren Rate von 3,9 Prozent wachsen könnten (mit Erwartungen zwischen 3,0 und 6,0 Prozent).

Bei solchen Trends könnte die Arbeitslosenquote auf 6,2 Prozent sinken.

Im Einklang mit dem Regierungsplan erwartet jeder eine Vertiefung des Defizits auf etwa 2 Prozent des BIP, was das Verhältnis der externen Schulden über der 60-Prozent-Schwelle halten wird (die durchschnittliche Erwartung Ende 2024 liegt bei 60,3 Prozent, mit einem Erwartungsbereich von 59,0 bis 61,4 Prozent).

Inflation (durchschnittlich im Jahresvergleich) wird weiterhin zur Reduzierung des Verhältnisses der öffentlichen Schulden beitragen. Obwohl die erwartete Rate 3,6 Prozent beträgt, mit einem engen Bereich von Prognosen zwischen 3,3 und 3,8 Prozent, ist sie deutlich niedriger als die Inflation für 2023. Die Chefökonomen glauben, dass die starke inländische Nachfrage die Inflation in Kroatien auf einem etwas höheren Niveau als dem Durchschnitt der Eurozone halten wird.

Rückgang der Zinssätze

Der HUB Outlook zeigt die Konsensprognose der Chefökonomen führender kroatischer Banken. Die Chefökonomen erwarten Stabilität bei den Anleiherenditen im kommenden Zeitraum von etwa 3,5 Prozent (10 Jahre). Dennoch prognostizieren sie, dass ein Zyklus von Zinssenkungen durch die Europäische Zentralbank im Jahr 2024 beginnen wird. Die Umfrage zeigt jedoch Unterschiede in ihren Erwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts der ersten Senkung.

Sie sind gleichmäßig verteilt: Zwei erwarten die erste Senkung der Zinssätze der Europäischen Zentralbank im zweiten Quartal 2024, während zwei den Beginn erst in der zweiten Jahreshälfte, gegen Ende des Jahres, erwarten. Zwei geben auch eine konkrete Prognose zur Intensität der Senkungen ab. Einer glaubt, dass im Jahr 2024 eine Senkung um 0,5 Prozentpunkte in der Eurozone und 0,75 Prozentpunkte in den USA folgen wird, während der andere die erwartete Senkung auf 0,75 für die Eurozone und 1-1,25 für die USA erhöht.