Die Verpflichtungen der Pensionsfonds zur Investition in Staatsanleihen nehmen ab, während sich Immobilienmöglichkeiten eröffnen

Änderungen des Gesetzes über obligatorische Pensionsfonds, die erhebliche öffentliche Besorgnis ausgelöst haben, hauptsächlich aufgrund der Einrichtung eines geheimen alternativen Investmentfonds mit einer staatlichen Garantie, in den Pensionsfonds mindestens fünf Prozent ihres Vermögens investieren müssen, wurden endlich im Amtsblatt veröffentlicht.

Kurz gesagt bringt die endgültige Lösung neue Anforderungen für Pensionsgesellschaften hinsichtlich der Einhaltung von Nachhaltigkeitsprinzipien, d.h. grünen Investitionen, ein, führt jedoch auch zu einer zusätzlichen Liberalisierung der Investitionen, insbesondere zu einer Reduzierung der Investitionen in Staatsanleihen. Es ist erwähnenswert, dass (übermäßig) große Investitionen in Staatsverschuldung seit langem ein beliebtes Ziel für einige Kritiker des Pensionssystems sind.

Fonds in der zahlenmäßig größten Kategorie B, die laut den neuesten Daten der Kroatischen Aufsichtsbehörde für Finanzdienstleistungen (Hanfa) 1,8 Millionen Mitglieder hat, müssen nicht mehr 50 Prozent ihres Vermögens in inländische Staatsanleihen investieren, da dieser Schwellenwert auf 45 Prozent gesenkt wird. Laut den Daten von Hanfa zum Ende November haben Pensionsfonds in Kategorie B fast 52 Prozent ihres Vermögens in Staatsanleihen. Neben den erwähnten fünf Prozent des Vermögens im alternativen Investmentfonds mit einer Renditegarantie bleibt die Obergrenze für Investitionen in inländische und ausländische Aktien bei maximal 40 Prozent des Vermögens. Der Anteil des Vermögens, der in offene Investmentfonds, sowohl inländische als auch ausländische, investiert werden kann, wurde jedoch von 30 auf 35 Prozent erhöht.

Bis zu 10 Prozent in ‚Beton‘

Pensionsfonds in Kategorie B werden auch direkt in Immobilien investieren können, zunächst bis zu vier Prozent ihres Vermögens, und wenn der Fonds diesen Schwellenwert fünf Jahre nach Inkrafttreten der Änderungen erreicht, kann er die Investitionen auf sieben Prozent erhöhen, vorausgesetzt, dass die Pensionsgesellschaft Experten hat, die die Wertbewegungen des Immobilienportfolios überwachen. Wenn die indirekte Exposition einbezogen wird, durch Anteile an Unternehmen, die im Immobiliengeschäft tätig sind, kann die gesamte Exposition gegenüber dieser bevorzugten Anlageklasse in Kroatien bis zu 10 Prozent betragen.

Für Pensionsfonds in Kategorie A, die stärker in Aktien investiert sind, erhöht sich die Obergrenze von 65 auf 70 Prozent, während der Anteil des Vermögens, der in Staatsanleihen investiert werden muss, von 30 auf 25 Prozent sinkt. Darüber hinaus werden Pensionsfonds in Kategorie A anstelle der vorherigen 30 Prozent bis zu 45 Prozent ihres Vermögens in offene Investmentfonds investieren können. Die nominell sicherste Kategorie C, die bis jetzt nur in Staatsanleihen investiert werden konnte, um die Vermögenswerte von Mitgliedern zu schützen, die weniger als fünf Jahre bis zur Rente haben, muss ab dem 1. Januar 2024 mindestens 60 Prozent ihres Vermögens in diese Art von Wertpapieren investieren, anstelle der vorherigen 70 Prozent.

Obwohl Fonds der Kategorie C immer noch nicht direkt in Aktien investieren können, erlaubt eine neue Bestimmung, dass sie bis zu 10 Prozent ihres Vermögens in Anteile an börsengehandelten Fonds (ETFs) investieren, deren primäres und überwiegendes Ziel es ist, eine indirekte Exposition gegenüber Aktien zu erreichen.

Gute Ergebnisse im Jahr 2023

Mit der zusätzlichen Liberalisierung zielt der Gesetzgeber darauf ab, die Renditen der obligatorischen Pensionsfonds durch diese Änderungen zu stimulieren. Es ist erwähnenswert, dass Finanzminister Marko Primorac Ende November erklärte, dass die Pensionsfonds viel bedeutendere Ergebnisse hätten erzielen können. Er fügte hinzu, dass sie auch mit externen Einflüssen konfrontiert waren, die sie teilweise behinderten, sowie mit Einschränkungen, in was sie investieren dürfen. Was dieses Jahr betrifft, haben die Pensionsfonds sehr gute Ergebnisse erzielt, hauptsächlich die Verluste des letzten Jahres ausgeglichen.

So erzielte Kategorie A ein Renditewachstum von 14,6 Prozent, Kategorie B von 10 Prozent und Kategorie C von knapp vier Prozent, laut Daten von Hrportfolija.