Hongkonger Aktien mit einem Rabatt von 36 Prozent zeigen, dass ‚große Fische‘ China verlassen

Der Rückgang der chinesischen Aktien, die an der Hongkonger Börse gelistet sind, beschleunigte sich am Montag und drückte ihren Rabatt im Vergleich zu globalen Wettbewerbern auf den größten in den letzten fünfzehn Jahren, was das neueste Zeichen für wachsenden Pessimismus unter internationalen Investoren markiert.

Der Hang Seng Index chinesischer Unternehmen fiel um 2,4 Prozent und näherte sich Niveaus, die zuletzt vor fast zwei Jahrzehnten gesehen wurden, während der Festland-Benchmark CSI 300 um 1,6 Prozent niedriger endete. Infolgedessen erreichte der Index, der die Preisunterschiede von inländischen Aktien im Vergleich zu ihren doppelten Listings in Hongkong verfolgt, den größten Betrag seit 2009, was einen Rabatt von 36 Prozent impliziert für offshore Märkte, berichtete Bloomberg.

Größere Verluste in Hongkong, wo einige der einflussreichsten und innovativsten chinesischen Unternehmen gelistet sind und wo die Einmischung Pekings etwas weniger spürbar ist, zeichnen ein noch schlechteres Bild der Stimmung globaler Investoren gegenüber der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Anzeichen für staatliche Interventionen zur Unterstützung des Finanzmarktes haben in den letzten Wochen zugenommen, da der Verkaufsdruck trotz einer optimistischeren Wall Street anhielt, wo der S&P 500-Index am Freitag ein Rekordhoch erreichte.

Hinter dem scheinbar endlosen Verkaufsdruck chinesischer Aktien stehen eine Reihe von Faktoren, von einem sich vertiefenden Immobilienrückgang bis hin zu hartnäckigen deflationären Druck, sowie Unsicherheiten über den Verlauf der US-Zinssätze. Der jüngste Schritt chinesischer Geschäftsbanken, ihre Referenzzinssätze unverändert zu lassen, nach einer kürzlichen Entscheidung der Zentralbank, die Kreditkosten beizubehalten, könnte auch Investoren enttäuscht haben, die auf aggressivere Anreize gehofft hatten.

– Eine erhebliche Anzahl von Investoren in H-Aktien sind ausländische institutionelle Fonds, und sie haben ihre Allokation von Hongkong nach Japan und anderen asiatischen Märkten umgeschichtet. Einige institutionelle Investoren vom Festland könnten größere Einschränkungen haben, wie viel sie abstoßen können, und sie tendieren auch dazu, eine Vorliebe für den inländischen Markt zu haben – sagte Redmond Wong, ein Marktstratege bei Saxo Capital Markets HK, und bezog sich auf Aktien, die an der Hongkonger Börse gelistet sind.

Stärkere Politiken erforderlich, um Aktien zu beleben

Lokale Aktien werden oft als besserer Indikator für die Gesundheit der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und als genauere Indikatoren für die breitere Anlegerstimmung angesehen, schreibt Bloomberg. Im Vergleich dazu wird der Handel in Shanghai und Shenzhen ständig von der Intervention chinesischer Regulierungsbehörden beeinflusst, mit verschiedenen Einschränkungen – von Leerverkäufen oder Börsengängen bis hin zu verbalen Warnungen und direkter Intervention durch Staatsfonds.

Der HSCEI war nur etwas mehr als ein Prozent davon entfernt, auf den niedrigsten Stand seit 2005 zu fallen, und der Hongkonger Benchmark Hang Seng näherte sich ebenfalls Niveaus, die seit 2009 nicht mehr gesehen wurden. Die größten ‚Bremsen‘ am Montag umfassten die chinesischen Technologieriesen Meituan und Tencent Holdings sowie die Hersteller von Elektrofahrzeugen Li Auto Inc. und BYD.

Die jüngsten Rückgänge können auf einen ‚Mangel an kurzfristigen Katalysatoren und Abflüsse zu attraktiveren Alternativen in der Region‘ zurückgeführt werden, sagte Marvin Chen, ein Analyst bei Bloomberg Intelligence. – Die globalen Märkte erleben einen Anstieg im Chip-Sektor, und dies ist ein Bereich, in dem China und der Rest der Welt aufgrund geopolitischer Spannungen unterschiedliche Wege einschlagen könnten – fügte er hinzu.

Die Stimmung ist auch im Festlandmarkt Chinas fast ebenso fragil, wo der CSI 300-Benchmark ein neues Fünfjahrestief erreichte. Der Rückgang fiel erneut mit einem Anstieg des Handelsvolumens in einer Handvoll börsengehandelter Fonds zusammen, die wichtige Indizes verfolgen, ein Zeichen dafür, dass staatliche Käufer versuchen könnten, den Rückgang zu begrenzen.

In weniger als einem Monat im neuen Jahr hat der Indikator für chinesische Aktien, die in Hongkong gelistet sind, bereits 13 Prozent verloren, was ihn zum Hauptbenchmark mit der schlechtesten Leistung in globalen Indizes macht. Im Vergleich dazu hat sich der S&P 500 um 1,5 Prozent gestärkt.

Die Vorteile der geldpolitischen Lockerung durch die People’s Bank of China wurden bereits bewertet, und ’stärkere‘ Politiken sind erforderlich, um Aktien zu beleben, sagte Eva Lee, Leiterin der Greater China-Aktien bei UBS Global Wealth Management, bei einem Briefing am Freitag, berichtete Bloomberg.