Rohstoffpreise steigen, angeführt von Öl

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Nach vielen Wochen hatten wir eine Woche, in der die Preise der meisten Rohstoffe gestiegen sind. Dies betrifft in erster Linie den Energiesektor und Öl, das auf dem höchsten Stand der letzten acht Wochen ist, mit Ausnahme von Kohle, sowie den meisten Industrie- und Edelmetallen und weichen Agrarprodukten. Angesichts der externen Faktoren, denen die Märkte derzeit ausgesetzt sind, ist dieser bullische Druck auf die Preise, der hauptsächlich aus geopolitischen Risiken resultiert, nicht überraschend. Die Frage ist, ob dies das Ergebnis von Gewinnmitnahmen auf Positionen in den Märkten durch Fonds und Spekulanten ist oder ob wir vielleicht den Tiefpunkt für bestimmte Rohstoffe in dieser Saison gesehen haben.

So waren Hedgefonds in der letzten Woche zum ersten Mal seit Ende November netto Käufer von Agrarfutures auf wöchentlicher Basis, was alles darauf zurückzuführen ist, dass die Preise zwischenzeitlich erheblich gefallen sind und das aktuelle Niveau niedrig erscheint und eine Gelegenheit zum Kauf und zum Eingehen von Long-Positionen darstellt, gemischtes Wetter in Südamerika, steigende Rohölpreise und Chinas Anreize zur Wiederbelebung und zum Wachstum seiner Wirtschaft.

Was die begonnene Woche betrifft, erwarten wir eine neue Runde von Sitzungen der US-Notenbank, die am Mittwoch enden wird, nach der der Markt erneut mögliche Schritte der Zentralbanken in den kommenden Monaten analysieren wird, während er über den Zeitpunkt spekuliert, wann der Zyklus der Zinssenkungen beginnen wird.

Geopolitik, der Krieg in der Ukraine, die Krise im Nahen Osten, Taiwan, China und andere Brennpunkte der Welt sind leider immer noch um uns herum. Von all den genannten ist der größte Fokus derzeit auf dem Roten Meer. Immer mehr Schiffe beginnen, es zu meiden und nutzen eine alternative, teurere Route um Afrika. Die Ängste haben sich am Freitag etwas gelegt, nachdem China Iran gebeten hat, ihnen zu helfen, Angriffe auf Schiffe einzudämmen, die den chinesischen Handel mit Europa und der Schwarzmeerregion schädigen, aber Angriffe/Risiken bestehen weiterhin.

Chinas Macht liegt darin, dass es 2023 mehr als 90 Prozent der iranischen Rohölexporte gekauft hat. Wir warten nun darauf, ob Iran Maßnahmen ergreifen wird, um die Aggressivität der Houthis gegenüber den Schifffahrtsinteressen einzudämmen oder nicht. Der Anstieg der Unsicherheit in diesem Zusammenhang könnte sich negativ auf die Inflation auswirken, die erneut zum Thema Nummer eins werden könnte.

Das BIP der USA stieg im letzten Quartal um 3,3 Prozent (weniger als 4,9 Prozent im dritten Quartal, aber mehr als die Schätzungen, die bei etwa zwei Prozent lagen). Dies hat den Optimismus an den Finanzmärkten angeheizt, folglich schwirren die US-Aktienmärkte um Rekordniveaus, während die Situation in China das Gegenteil ist. Neue Anreize für die Wirtschaft dort, in Form einer Senkung der Mindestreserveanforderungen für Banken um 50 Basispunkte, eröffnen die Möglichkeit, zusätzlich 140 Milliarden Dollar an Liquidität in die Wirtschaft zu pumpen. Das Thema Inflation in China steht offensichtlich noch nicht auf der Agenda. In den letzten 14 Monaten haben sich Chinas Goldreserven um 287 Tonnen erhöht. Einfach ausgedrückt, sie verkaufen Fiat-Währung und kaufen Gold.

Gleichzeitig hat die jährliche Zinslast auf die US-Staatsverschuldung auf der anderen Seite des Pazifiks 731 Milliarden Dollar erreicht, ein Betrag, der das kombinierte Nettovermögen der Milliardäre Jeff Bezos, Mark Cuban, Ray Dalio, Bill Gates, Ken Griffin, Elon Musk, George Soros und Mark Zuckerberg übersteigt.

Und was ist mit Europa? Wie erwartet hat die EZB den Preis des Geldes bestätigt und gleichzeitig die anhaltende Verlangsamung der Inflation anerkannt. Trotz der Versuche der EZB, die Erwartungen an die Geldpolitik zu ändern, verstärken sich die Wetten auf Zinssenkungen im Geldmarkt: Die Wahrscheinlichkeit einer viertelprozentigen Verschiebung im April übersteigt nun 80 Prozent, mit Prognosen für Senkungen um 140 Basispunkte in diesem Jahr. Lagarde sprach von negativen Risiken für das Wachstum und steigenden Risiken für die Inflation und deutete klar darauf hin, dass die meisten Zentralbankchefs der Meinung sind, dass es verfrüht ist, über Zinssenkungen zu sprechen.

Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise in der zweiten Woche in Folge gestiegen. Bei Brent stieg der Preis für ein Barrel in der letzten Woche um mehr als sechs Prozent, und wir beginnen die neue Woche auf einem Niveau von etwa 82 $/bbl. Ein ähnlicher Anstieg ist auf dem US-Markt zu beobachten, wo zu Beginn der neuen Woche der Preis bei etwa 77 $/bbl liegt. Das bedeutet, dass der Preis die mehrwöchige Obergrenze, innerhalb derer er sich bewegte, bei 80 $/bbl Brent oder 75 $/bbl WTI durchbrochen hat. Wir werden sehen, ob er in der kommenden Woche zurückkehrt oder neue Niveaus erreicht, innerhalb derer er sich in den kommenden Wochen bewegen wird.

Der Preisanstieg auf die höchsten Niveaus seit fast zwei Monaten wird unter anderem auf Daten zurückgeführt, die ein stärker als erwartetes Wachstum der US-Wirtschaft zeigen, was Rückenwind für die Nachfrage ist. Ähnliche Erwartungen bestehen für neue Maßnahmen aus China. Preissupport wird auch durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten zwischen Israel und Hamas sowie die Situation im Roten Meer bereitgestellt.

Die Preise für europäische Erdgas-Futures TTF liegen bei 28 €/MWh, nahe dem niedrigsten Stand seit sechs Monaten, der in der letzten Woche erreicht wurde, aufgrund großer Bestände, milderer Wetterbedingungen und geringerer Nachfrage. Die europäischen Gasbestände sind zu 73 Prozent gefüllt, was den fünfjährigen Durchschnitt von 69 Prozent übersteigt. Erwartungen an steigende Temperaturen in Europa in den kommenden Wochen reduzieren zudem die Heiznachfrage.

Folglich könnte Europa mit mehr als der Hälfte der verfügbaren Kapazität der unterirdischen Gasspeicher in den Frühling gehen. Trotz der jüngsten Angriffe im Roten Meer exportiert Katar weiterhin Gas nach Europa, und die Exportniveaus werden voraussichtlich leicht über denen von November und Dezember liegen. Russland, oder Gazprom, liefert Europa ebenfalls Gas im Transit durch die Ukraine mit einer Rate von 40,5 Millionen Kubikmetern pro Tag.

Russland bezahlt die Ukraine, um ihre Produkte in der EU zu verkaufen, und die EU finanziert folglich Russland. Die Absurdität des Krieges. Die USA begannen erst 2016 mit dem Export von Gas, und heute gehören sie zu den größten Gasexporteuren der Welt, mit einer Zunahme neuer Exportterminals und Pipelines, die an der Golfküste erscheinen. Die US-Exporte helfen europäischen Ländern bei der Versorgung und der Distanzierung von Russland und helfen, Kohle, einen „schmutzigeren“ Brennstoff, als Energiequelle zu ersetzen.

Eine sehr volatile Woche in der Agrarwelt. An der CBOT war der Preis für Weizen auf dem Weg, die Woche mit einem Anstieg von fast drei Prozent zu beenden und die höchsten Niveaus seit Dezember zu erreichen. Auch der Preis für Mais sollte um mehr als ein Prozent steigen und die höchsten Niveaus seit Mitte Dezember erreichen, während Sojabohnen auf dem Weg waren, die Woche mit einem Anstieg von einem Prozent zu beenden, dem ersten nach vier Wochen Preisrückgang.

Am Freitag erlebten wir jedoch einen bärischen Sturm. Zunehmende Konflikte im Roten Meer reduzierten den Verkehr von Agrarprodukten vom Mittelmeer nach Asien über Suez auf 2,2 Millionen Tonnen im Januar. Zum Vergleich: Im Dezember lagen wir bei 6,6 Millionen Tonnen, und vor einem Jahr waren wir bei 6,4 Millionen Tonnen. Fast drei bis vier Millionen Tonnen landwirtschaftlicher Produkte aus dem Schwarzen Meer müssen jeden Monat im Mittelmeer weiterverkauft werden. Zwei Drittel davon sind Futtermittel, die hauptsächlich in der EU konsumiert werden. Die europäische Landwirtschaft ist in Gefahr. Selbst ruhiges Wetter in Südamerika senkt die Preise weiter.

Der Getreidemarkt bleibt gedrückt, wobei die meisten Rohstoffe am Freitag auf beiden Seiten des Atlantiks stark gefallen sind. An der MATIF hat sich der Preis für Mais in den letzten zwei Wochen wenig verändert und bewegte sich zwischen 186 € und 187,5 €/t für den Vertrag März 2024. In der neuen Woche wird erwartet, dass Mais die untere Grenze von 185 €/t testen wird. Auf wöchentlicher Basis erlitt MATIF-Weizen den größten Verlust mit einem Rückgang von mehr als 3 €/t, wodurch die untere Grenze von 215 €/t durchbrochen wurde. Der Wettbewerb durch Weizen aus dem Schwarzen Meer dominiert weiterhin und senkt die europäischen Preise im Kontext eines Mangels an neuer internationaler Nachfrage.

An der CBOT ist der Weizen zu Beginn der neuen Woche erneut unter 6 $/bu gefallen. Das bedeutet, dass die technische Erholung, die in der vergangenen Woche verzeichnet wurde, auf der Nachfrageseite nicht genügend fundamentale Unterstützung gefunden hat. Sehr gute Aussichten für die Soja- und Maisproduktion in Argentinien und der Druck durch die Intensivierung der Sojabohnenernte in Brasilien haben die Preise für Mais und Sojabohnen beeinflusst, wobei Mais unter 4,4 $/bu und Sojabohnen unter 12 $/bu gefallen sind.

Ängste über die Wetterbedingungen, mit Dürre in Argentinien und zu viel Regen in Brasilien, haben nachgelassen. Händler auf den Märkten für Mais und Sojabohnen sind auch besorgt über den weiteren Rückgang der Schweinepopulation in China. Laut dem Landwirtschaftsministerium wird der gesamte Bestand im Jahr 2023 um 4,1 Prozent auf 434 Millionen Tiere sinken, während der Sauenbestand im Jahr 2023 um 5,7 Prozent auf 41,4 Millionen Tiere sinken wird.

Lithiumproduzenten senken die Kosten und Expansionspläne, nachdem ein Rückgang der Nachfrage in China nach Elektrofahrzeugen den Preis für Batteriemetalle zum Absturz gebracht hat. Der Preis für Lithium ist im vergangenen Jahr um mehr als 80 Prozent auf 13.200 $/t gefallen, den niedrigsten Stand seit 2020, nachdem übermäßige Angebotsniveaus den Markt erreicht haben.