Während die Attribute ‚herausfordernd‘ und ‚dynamisch‘ für die Beschreibung des bedauerlichen Zustands des Fondsmarktes im Jahr 2022 recht mild waren, lässt sich das vergangene Jahr am besten mit dem Epitheton ‚außergewöhnlich‘ beschreiben. Insgesamt erzielten alle Kategorien von UCITS-Fonds im Durchschnitt eine positive Rendite, und 2023 war besonders gut für die Aktienmärkte, wie die Performance der Fonds zeigt, die in diese Anlageklasse investierten: Sie erzielten ein durchschnittliches Wachstum von 22,91 Prozent.
Der Anstieg der Aktien
Das Jahr, das hinter uns liegt, war unerwartet erfolgreich für Investoren in Aktien. Trotz vieler geopolitischer Unsicherheiten und pessimistischer Prognosen über wirtschaftliche Trends aufgrund der höchsten Zinssätze im letzten Jahrzehnt stiegen die Aktien stark an. Der wichtigste US-Aktienindex S&P 500 wuchs im vergangenen Jahr um 25 Prozent, die Indizes der Eurozone erholten sich fast vollständig von den Verlusten von 2022, und der japanische Benchmark-Index Nikkei erreichte zu Beginn dieses Jahres den höchsten Stand seit März 1990, angeführt von der Erholung der Technologiewerte. Auch regionale Indizes erzielten beeindruckende Wachstumsraten: Der rumänische BET wuchs im vergangenen Jahr um 31,79 Prozent, der Zagreber Crobex um 27,98 Prozent, und der slowenische SBITOP erzielte einen Gewinn von 19,81 Prozent. Der Anleihemarkt erzielte nach erheblichen Schwankungen, die durch die Botschaften von der FED und der EZB bedingt waren, innerhalb eines Monats zum Jahresende eines der besten Ergebnisse in der Geschichte.
– Das vergangene Jahr war außergewöhnlich für die Aktienmärkte, insbesondere in den USA, wo die Aktienindizes neue Allzeithochs erreichten. Die Anleihemärkte begannen erst zum Jahresende zu steigen, verzeichneten jedoch ebenfalls ein positives Jahr. Fast alle inländischen Investmentfonds erzielten außergewöhnlich gute Renditen – beschrieb Marko Bogdan, Leiter der Vertriebskanäle bei ICAM, kurz.
Attraktiv mit Fälligkeit
Laut Hanfa-Daten betrug die durchschnittliche jährliche Rendite aller UCITS-Fonds im Jahr 2023 11,4 Prozent; nach Aktienfonds erzielten Mischfonds die zweithöchste durchschnittliche Rendite (8,19 Prozent); gefolgt von Feederfonds (6,73 Prozent). Fonds in der Kategorie ‚Sonstige‘ erzielten eine durchschnittliche Rendite von 5,81 Prozent, während Anleihefonds 2,45 Prozent erzielten.
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Das vergangene Jahr war geprägt von Zielterminfonds, die sich hauptsächlich auf Staatsanleihen konzentrierten. Dies ist ein relativ neues Produkt auf dem kroatischen Fondsmarkt, das von allen großen Unternehmen anerkannt wird. Im Jahr 2022 genehmigte Hanfa den Betrieb von 11 solchen Fonds, und im vergangenen Jahr wurden weitere 23 gestartet.
– Die Vorhersehbarkeit der Ergebnisse hat offensichtlich zum Interesse der Kunden beigetragen, sodass wir bis Ende November insgesamt 34 solcher Fonds auf dem Markt hatten, mit Vermögenswerten von fast einer halben Milliarde Euro. Im Gesamtvermögen der UCITS-Fonds in Kroatien beträgt der Anteil solcher Fonds etwa 22 Prozent. Erste Asset Management hat insgesamt sieben Zielterminfonds unter dem Gruppennamen Horizon aufgelegt. Im Jahr 2023 haben wir in solchen Fonds etwas über 61 Millionen Euro gesammelt. Wir verzeichnen auch ein erhebliches Interesse an der Investition kleinerer Beträge durch regelmäßige Aufträge, hauptsächlich in Aktien- und Mischfonds. Mehr als 13.000 neue Kunden wählten im vergangenen Jahr diese Methode der langfristigen Investition. Wir freuen uns darüber sowohl zur Sensibilisierung für die Notwendigkeit des Investierens als auch zur Erhöhung der finanziellen Bildung – sagte Tomislav Kolac, Direktor der Abteilung für Investment Asset Management bei Erste Asset Management.
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Neue Fonds
Eurizon Asset Management Kroatien war der erste, der mit der Einrichtung von Zielterminfonds begann, und hat bisher elf gegründet.
– Im Jahr 2022 haben wir acht Zielterminfonds gegründet, und im vergangenen Jahr drei. Aufgrund des erwarteten Rückgangs der Zinssätze wird das Interesse an solchen Fonds im kommenden Zeitraum voraussichtlich abnehmen. Neben diesen Fonds haben wir im vergangenen Jahr auch einen weiteren gegründet, auf den wir sehr stolz sind, da er gemäß den neuen Vorschriften über Geldmarktfonds gegründet wurde und es solche Fonds auf unserem Markt seit langem nicht mehr gab. In etwas mehr als einem Monat sammelte er rund 30 Millionen Euro – erklärte Marin Hrešić, CEO von Eurizon Asset Management Kroatien, unter dessen Verwaltung ein Portfolio im Wert von 657 Millionen Euro zum 30. September 2023 lag.
Neben Anleihefonds mit Fälligkeit wurden im vergangenen Jahr auch mehrere Feederfonds gegründet, die praktisch als eine Art inländische Zweigstelle eines ausländischen Fonds fungieren. ICAM hat auch einen Rohstofffonds und zwei neue ETFs aufgelegt.
– Im vergangenen Jahr haben wir mehrere verschiedene Fonds aufgelegt. Wir haben die InterCapital Commodity Strategy gegründet, um Investoren die Möglichkeit zu geben, sich den Preisbewegungen verschiedener Arten von Rohstoffen wie Edel- und Industriemetallen, Energieprodukten und Lebensmitteln auszusetzen. Wir haben auch zwei neue ETFs aufgelegt: einen, der in den rumänischen BET-TRN-Index investiert, und einen Geld-ETF. Der InterCapital Euro Money Market, ein Geld-ETF, ist die größte Neuheit auf dem Markt. Es handelt sich um einen Fonds, der darauf abzielt, eine stabile Rendite zu erzielen, die deutlich höher ist als die verfügbaren kurzfristigen Zinssätze in Banken mit täglicher Liquidität. Anteile an dem Fonds können an der Zagreber Börse gekauft und verkauft werden, sodass die breiteste Bevölkerung von Investoren Renditen auf Fonds erzielen kann, die sie möglicherweise nicht bereit sind, für ein Jahr oder länger zu binden – erklärte Marko Bogdan, der mit den im vergangenen Jahr erzielten Renditen äußerst zufrieden ist.
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Alle ihre Fonds beendeten das Jahr positiv, wobei die Aktienfonds die Erwartungen mit zweistelligen Renditen übertrafen.
– Wir freuen uns besonders über die Ergebnisse der regionalen Aktienmärkte und unserer ETFs, die seit ihrer Einführung höhere Renditen erzielt haben als bekannte Aktienindizes wie der S&P 500 – betonte Bogdan.
Verdoppelte Vermögenswerte
Global Invest ist ebenfalls mit der Performance des vergangenen Jahres zufrieden, da sie sich auf Aktienfonds konzentrieren (fünf ihrer verwalteten Fonds sind Aktien), die die Erwartungen im vergangenen Jahr übertrafen.
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– Alle unsere Fonds beendeten das letzte Jahr mit zweistelligen positiven Renditen. Besonders hervorheben möchte ich unseren Flaggschifffonds Capital Breeder, der erneut eine fantastische Rendite von 29,68 Prozent erzielte und seine Position als bester UCITS-Fonds in Kroatien basierend auf der durchschnittlichen Rendite, gemessen über die letzten drei und fünf Jahre, behielt. Wir haben das Gesamtvermögen des Unternehmens fast verdoppelt, was 2023 zu einem außergewöhnlich erfolgreichen Jahr für Global Invest macht. Wir konzentrieren uns auf Aktienfonds. Obwohl andere Anlageklassen zu einem bestimmten Zeitpunkt interessant sein können, sollten Aktien langfristig die besten Renditen bieten – glaubt Ivan Beljan, CEO von Global Invest.
Kleine Verschiebung
Insgesamt konzentriert sich der durchschnittliche kroatische Investor hauptsächlich auf konservativere Lösungen. Dies zeigt sich auch am Anteil einzelner Fondsarten am gesamten Nettovermögen der Fonds. Anleihefonds haben den größten Anteil (40,45 Prozent), obwohl sie in den Vorjahren einen Anteil von bis zu 63 Prozent hatten. Es folgen andere, deren Nettovermögen im vergangenen Jahr fast verdoppelt wurde (von 327,7 auf 630,6 Millionen Euro), während Aktienfonds mit einem Anteil von 15,81 Prozent an dritter Stelle stehen. Das gesamte Nettovermögen der UCITS-Fonds stieg im vergangenen Jahr um 123 Millionen Euro und belief sich zum Jahresende auf 2,28 Milliarden Euro, was einem Anstieg von etwa fünf Prozent im Vergleich zu 2022 entspricht. Diese Daten sowie die über jährliche Nettozuflüsse zu UCITS-Fonds (die Differenz zwischen Einnahmen und Ausgaben von mageren 78 Millionen Euro) deuten auf ein sehr geringes Wachstum des Fondsmarktes hin und bestätigen erneut die These, dass Kroaten diese Art von Investition nicht ausreichend erkennen, was bedeutet, dass wir noch weit von den Rekordniveaus von 2007 entfernt sind, als die Vermögenswerte in allen UCITS-Fonds rund vier Milliarden Euro wert waren.
– Leider hat der kroatische Fondsmarkt nicht signifikant im Vermögenszuwachs gewachsen. Der Konservatismus der meisten Bürger, unzureichende Bildung, übermäßige Konzentration auf Immobilieninvestitionen und das Fehlen von Steuern auf Immobilien sind einige der Gründe, warum der kroatische Fondsmarkt noch nicht so entwickelt ist wie in anderen Ländern. Zum Vergleich: Der Wert des Fondsmarktes in Slowenien, das die Hälfte der Bevölkerung hat, beträgt über 4 Milliarden Euro, während der Wert der Vermögenswerte slowakischer ‚domizilierter‘ UCITS-Fonds 6 Milliarden Euro übersteigt, während die Gesamtvermögen aller kroatischen UCITS-Fonds etwas über 2 Milliarden Euro betragen – sagte Marin Hrešić.
Dennoch hat die Zahl der Bürger, die in UCITS-Fonds investieren, in den letzten Jahren zugenommen. Ende Juni 2020 gab es 205.000, Ende 2022 dreißigtausend mehr, und im vergangenen Jahr wandten sich zusätzlich 12.000 Personen dieser Form der Investition zu (Daten für das dritte Quartal 2023).
Verschiedene Lösungen
Ob diese Zahl im kommenden Zeitraum weiter steigen wird, hängt sicherlich von der Situation auf dem Fondsmarkt ab. Dies wiederum wird von vielen Faktoren abhängen, insbesondere vom Wirtschaftswachstum und geopolitischen Ereignissen, die, wie wir in den letzten Jahren gesehen haben, die Richtung völlig ändern können. Für den Moment sind die Prognosen der Analysten recht optimistisch und basieren auf positiven Vorhersagen des Wirtschaftswachstums und der Erwartung, dass die Zentralbanker die Zinssätze senken werden.
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– Wir erwarten, dass langfristige Anleihen und damit Anleihe- und ähnliche Fonds nach einer langen negativen Phase wieder positive Renditen abwerfen werden. Angesichts des erwarteten Trends sinkender Zinssätze glauben wir, dass solche Fonds ein hervorragendes Verhältnis zwischen geringem Risiko und potenzieller Rendite bieten können. Was Aktien betrifft, neigen wir eher zu regionalen Märkten als zu entwickelten. Wir vertreten diese Ansicht aufgrund der Rekordniveaus und Bewertungen, auf denen sich die entwickelten Märkte derzeit befinden, insbesondere in den USA. Niedrigere Bewertungen von Unternehmen in der Region, allgemein höhere Dividendenrenditen und Konvergenztrends in Richtung Westeuropa sind einige Faktoren, die uns dazu führen, eine bessere Performance von regionalen Fonds und ETFs im Vergleich zu Fonds zu erwarten, die in Märkten wie den USA investieren – äußerte Marko Bogdan seine Sicht auf das kommende Jahr.
Tomislav Kolac erwartet ebenfalls eine Fortsetzung des Trends sinkender Inflation und den Beginn des Zyklus der Senkung der Zentralbankzinsen in diesem Jahr.
– Erste Asset Management wird aufgrund der Veränderungen der Marktbedingungen in den letzten Jahren einige neue Lösungen neben dem bestehenden Fondsangebot anbieten. Positive Zinssätze und Renditen auf den Anleihemärkten haben die Attraktivität konservativerer Produkte zurückgebracht. Andererseits lehrt uns die Geschichte, dass langfristige Investoren in riskantere Produkte wie Aktienfonds letztendlich mit höheren Renditen belohnt werden. Daher ist es wichtig, Investitionen auf individuelle Bedürfnisse, Ziele, Anlagehorizonte und Risikotoleranz zu stützen – schloss Tomislav Kolac.
