Die Situation an den Rohstoffbörsen steht im völligen Gegensatz zu der an den Finanzmärkten

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Wenn der Preis für Öl, als wichtigste Handelsware, wöchentlich steigt, müssen wir im Allgemeinen zu dem Schluss kommen, dass die Rohstoffpreise ebenfalls wöchentlich gestiegen sind. Mehr oder weniger ist der Preis der meisten Rohstoffe im Energiesektor, jedoch nicht bei Gas, gestiegen, während die Preise für Edel- und Industriemetalle wöchentlich neutral waren. Die Preise für weiche Rohstoffe sind gestiegen, während die Preise für Getreide und Ölsaaten erneut wöchentlich gefallen sind.

Dies setzt die Volatilität auf den Märkten fort, die seit einem Monat besteht und die Instabilität und Unsicherheit widerspiegelt, in der sich die globale Wirtschaft derzeit befindet. Die Situation an den Rohstoffbörsen steht tatsächlich im völligen Gegensatz zu der an den Finanzmärkten, wo bestimmte Indizes wie der S&P 500 historische Rekordhöhen erreichen (zum ersten Mal über fünftausend Punkte in der Geschichte).

Eine aufregende Woche steht den Makromärkten und Rohstoffmärkten bevor. Bereits am Dienstag werden wir die CPI-Inflationsdaten für Januar in den USA sehen. Der Markt erwartet, dass die Inflation auf etwa 2,9 Prozent (im Vergleich zu 3,4 Prozent im letzten Monat) sinkt. Sollte dies eintreten, wäre es der niedrigste Inflationsstand seit fast drei Jahren. Diese Inflationsdaten haben wichtige Auswirkungen auf die Politik der FED, die Stärke des US-Dollars und die Richtung der Rohstoffmarktpreise.

In der Zwischenzeit hat der Wert des Dollars gegenüber einem Währungskorb leicht abgenommen. Der Dollarindex, DYI, bleibt über 104 Punkten. Die US-Währung hat gegenüber der europäischen Währung an Wert verloren, wobei der Europreis 1,0790 Dollar erreicht hat. Am Donnerstag werden wir die jährliche Angebots- und Nachfragestatistik vom USDA-Forum für das kommende Agrarjahr 2024/2025 sehen. Diese Daten geben Aufschluss darüber, wie viel Mais, Sojabohnen und Weizen die Landwirte in den USA in diesem Jahr pflanzen werden.

In der Agrarwelt ist dies ein recht wichtiger Bericht, der oft die Märkte in den kommenden Monaten steuern kann. Darüber hinaus werden die Händler einen Teil ihrer Aufmerksamkeit auf das Wetter in Südamerika, die schwache Nachfrage in den USA, die Erholung der Rohölpreise und die hitzigen Ergebnisse des Aktienmarktes richten. Offensichtlich passiert viel auf dem Markt, das die Bewegung der Futures an den Börsen beeinflussen kann.

Es ist interessant zu bemerken, dass China von einer schnellstmöglichen Zinssenkung der US-FED profitiert. Vielleicht ist dies eine der Variablen, die in den USA analysiert werden, weshalb sie nicht eilig sind, die Zinsen zu senken. Der Markt hofft, dass China nach dem Mondneujahr mit frischen Stimuli kommt. Ist China zu abhängig von der US-FED, um den ersten Schritt zur Zinssenkung zu machen, um mehr Stimuli für ihre Wirtschaft bereitzustellen?

Oder wollen sie vielleicht einfach nicht, um eine Schwächung des Yuan zu vermeiden. Wir werden in den kommenden Wochen sehen, was passieren wird. Ist der Markt in den USA derzeit zu ‚falkenhaft‘? Macht die FED wieder einen Fehler, da sie die ‚vorübergehende‘ Inflation falsch interpretiert hat? Wirtschaftsdaten deuten darauf hin, dass dies nicht der Fall ist, aber es ist dennoch interessant, die Frage zu stellen.

Öl erholt sich von Verlusten

Es ist keine Neuigkeit mehr, aber die geopolitischen Spannungen eskalieren weiterhin und werden größer, nicht kleiner, was im Laufe der Zeit den Energiesektor stört. Auf den globalen Märkten stiegen die Ölpreise in der letzten Woche um mehr als sechs Prozent, da die Situation im Nahen Osten weiterhin unruhig bleibt, was die Preise aufgrund der potenziellen Störung der Versorgung stützt. Auf dem Londoner Markt liegt der Preis für ein Barrel zu Beginn der neuen Woche wieder über 81 $/bbl, während der Preis für ein Barrel auf dem US-Markt in der neuen Woche über 76 $/bbl liegt.

Somit haben sich die Preise einen großen Teil der Verluste aus der Vorwoche zurückgeholt, als sie um mehr als sieben Prozent gefallen waren. Der Preisanstieg ist das Ergebnis der sich verschlechternden Aussichten für ein Ende des Konflikts im besetzten palästinensischen Gazastreifen, nachdem Israel den Vorschlag der palästinensischen Hamas für einen Waffenstillstand abgelehnt hat. Auch am anderen Brennpunkt gibt es keinen Frieden. Trotz ukrainischer Angriffe und technischer Probleme exportiert Russland im Februar mehr Öl als geplant unter dem Abkommen der führenden Produzenten.

OPEC und ihre Verbündeten unter der Führung Russlands kündigten eine Produktionskürzung im ersten Quartal dieses Jahres an, um die Preise zu stützen. Unterstützung für die Preise kam auch von den Hoffnungen der Händler auf eine schnellere Erholung der chinesischen Wirtschaft, des größten Ölimporteurs der Welt, nach neuen geldpolitischen und anderen Stimuli.

Es ist jedoch schwer zu erwarten, dass sich die chinesische Wirtschaft schneller erholt, bis die Krise auf dem lokalen Immobilienmarkt gelöst ist. Ein signifikantes Preiswachstum wird auch durch das verlangsamte Wachstum der US- und Eurozonenwirtschaften behindert, da ihre Zentralbanken wahrscheinlich die hohen Zinssätze länger beibehalten werden, als die Märkte erwartet haben, aufgrund der immer noch hohen Inflation.

Die Futures-Preise für europäisches Erdgas (TTf) sind auf 26 €/MWh gefallen, den niedrigsten Stand seit Juli letzten Jahres, nach einem Rückgang von 7,5 Prozent in der letzten Woche. Wärmere Prognosen, hohe Lagerbestände und erhöhte Lieferungen aus Norwegen trugen zu dem Rückgang bei. Darüber hinaus werden die Preise weiter unter Druck gesetzt, da der Winter und die Heizsaison in Europa ihrem Ende zuneigen.

Gleichzeitig stiegen die norwegischen Gaslieferungen nach Europa und Großbritannien weiter an, nachdem es eine Unterbrechung an der Anlage Nyhamna gegeben hatte. In der Zwischenzeit werden die Händler die Abstimmung im US-Repräsentantenhaus, die diese Woche erwartet wird, genau beobachten, die die Aussetzung der Genehmigungen für LNG-Exporte der Biden-Administration aufheben könnte.

Notfallaussetzung der ukrainischen Produktimporte

Bauernproteste dauern in den Niederlanden, Polen und Spanien an. Polen hat strengere Kontrollen für landwirtschaftliche Lebensmittelprodukte eingeführt, die aus der Ukraine kommen, um seinen Binnenmarkt vor unkontrollierten Zuflüssen zu schützen. Polnische Landwirte bereiten sich darauf vor, alle Grenzübergänge zur Ukraine für einen Monat zu blockieren und den Zufluss ukrainischer Produkte nach Polen vollständig zu stoppen. Angesichts der Tatsache, dass alle EU-Landwirte jetzt im Streik sind, aufgrund eines großangelegten Aufstands, haben europäische Beamte begonnen, eine ‚Notfallaussetzung‘ der Lieferungen ukrainischer Agrarprodukte an die europäischen Märkte vorzubereiten. Wir werden sehen, wie sich dies entwickelt.

Seit Jahresbeginn haben wir 90 Schiffe, was ungefähr 5,2 Millionen Tonnen Agrarprodukte entspricht, die andere Zielmärkte neben Asien finden müssen. Folglich steigt der Druck, das Komplex von Weizen, Mais und Sonnenblumen aus dem Schwarzen Meer ins Mittelmeer zu verkaufen. Es ist keine Überraschung, dass letzte Woche auf CBOT der März-Weizen um 0,75 €/t fiel, der März-Mais um 3 €/t und die März-Sojabohnen um 1,25 €/t.

Das Gleiche galt für MATIF, wo der März-Weizen um 3,75 €/t fiel und der März-Mais um 2,75 €/t, wobei beide Kontrakte auf ihre niedrigsten Niveaus fielen. Zu Beginn der neuen Woche liegt der Weizen auf CBOT weiterhin unter 6 $/bu, der Mais schwankt um 4,3 $/bu und die Sojabohnen um 11,9 $/bu.

In Europa ist der Weizen unter 210 €/t gefallen und der Mais unter 180 €/t. Für einen weiteren Monat wird das Szenario so bleiben und kann nur im Falle eines sensationellen externen Ereignisses geändert werden. Ab Mitte März werden wir in den sogenannten ‚Wettermarkt‘ der Frühjahrspflanzung eintreten, was die Volatilität ankurbeln könnte. Es ist immer notwendig, die Entwicklungen im Roten Meer zu beobachten, wo jede Verlangsamung des Verkehrs zu einem größeren Angebot an landwirtschaftlichen Produkten vom Schwarzen Meer ins Mittelmeer führt.

Der Preis für Mais auf CBOT liegt nahe seinem niedrigsten Stand in den letzten drei Jahren. Das Gleiche gilt für den Preis physischer Waren, der unter dem Druck von Waren aus dem Schwarzen Meer steht. Europäischer Weizen ist einfach nicht wettbewerbsfähig mit russischem Weizen, der den Markt dominiert. Wenn man sich die Sojabohnen ansieht, war der Treiber der letzten Woche, mit wenig Wetterauswirkungen, Öl. Der Anstieg des Öls führte zu einem Anstieg des Preises für Sojaöl um mehr als fünf Prozent, aber auch zu einem Rückgang des Sojaschrotpreises um mehr als 10 $/t.

Folglich schwankt der Preis für Sojabohnen um seinen niedrigsten Stand in den letzten drei Jahren, zwischen dem Erntedruck in Südamerika und der gestiegenen Nachfrage nach Ölproduktion im Zusammenhang mit erneuerbaren Energien. Exporteure von Sonnenblumenöl aus dem Schwarzen Meer sind gezwungen, ihre Handelsströme anzupassen und neue Exportmärkte zu suchen, nachdem die Nachfrage aus großen asiatischen Importländern aufgrund großer Bestände, nationaler Feiertage, erhöhter Konkurrenz aus Südamerika und reduzierter Verkehrsströme im Roten Meer zurückgegangen ist.

Einer der größten Importeure, China, berichtete von hohen Beständen an Sonnenblumenöl, während Indien seinen Einkauf von Sonnenblumenöl aus Argentinien erhöht hat, um die Risiken von Lieferunterbrechungen beim Kauf von Sonnenblumenöl aus dem Schwarzen Meer zu minimieren.

Exporteure aus Russland und der Ukraine, den beiden größten Produzenten und Exporteuren der Welt, sind einem erhöhten maritimen Risiko im Schwarzen Meer und jetzt auch im Roten Meer ausgesetzt. Die Kosten der Route, die sie mit den wichtigsten Zielmärkten verbindet, sind gestiegen, was das Sonnenblumenöl aus dem Schwarzen Meer preislich uncompetitive macht und die Logistik kompliziert, sodass dieser Anstieg des Angebots voraussichtlich auf den Mittelmeer-Markt übergreifen wird.

Die Frühjahrspflanzung in der Ukraine für 2024 wird auf 12,75 Millionen Hektar geschätzt, was im Einklang mit dem letzten Jahr steht. Was die Exporte betrifft, so stehen die Getreideexporte seit Beginn der Kampagne bei 24 Millionen Tonnen, 11 Prozent weniger als in der letzten Saison.

Die Futures-Preise für Kupfer in den USA sind auf unter 3,7 $/lbs gefallen, den niedrigsten Stand seit fast drei Monaten, und sind seit Monatsbeginn um mehr als fünf Prozent gefallen, angesichts eines starken US-Dollars und pessimistischer industrieller Stimmung in China. Anhaltende makroökonomische Winde in China, dem größten Verbraucher der Welt, haben weiterhin negative Auswirkungen auf die Aussichten für Basismetalle. Die Deflation im Land stieg unerwartet auf den höchsten Stand seit 14 Jahren, während der offizielle PMI für das verarbeitende Gewerbe im Januar einen vierten Rückgang in Folge anzeigte.

Die Entwicklung stand im Einklang mit dem anhaltenden Rückgang der Kupferprämie in Yangshan, da die Fabriken vom Kauf des Metalls absehen, während die Bestände in großen chinesischen Lagern im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 120 Prozent auf fast 70.000 Tonnen gestiegen sind. Darüber hinaus haben starke Wirtschaftsdaten aus den USA den Dollar angehoben, der zur Bestimmung der Kupfer-Futures-Preise verwendet wird, was die Kaufkraft der wichtigsten Importeure unter Druck setzt und die Benchmark-Kreditkosten erhöht, die für die industrielle Aktivität entscheidend sind.