Investoren wollen nicht mehr in China investieren, aber sie wollen Luxusaktien, die mit dem Land verbunden sind

Investoren stecken Geld in europäische Luxusgüteraktien und andere Sektoren, die mit China verbunden sind, weil sie glauben, dass dies eine sicherere Möglichkeit ist, von der potenziellen Erholung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt zu profitieren, als durch direkte Investitionen in ihren angeschlagenen Aktienmarkt.

Der Stoxx Luxury 10 Index, dessen Mitglieder etwa 26 Prozent ihrer Gewinne aus China beziehen, ist in diesem Jahr laut Schätzungen von Barclays um 9,3 Prozent gestiegen, was deutlich über dem Anstieg von 0,8 Prozent liegt, den der Stoxx Europe 600 erzielt hat. Auch andere Aktiensektoren, die China ausgesetzt sind, wie Automobil und Gesundheitswesen, haben besser abgeschnitten.

Zahlreiche Experten sagen, dass es erste Anzeichen dafür gibt, dass Chinas schwächelnde Wirtschaft, die im letzten Jahr mit der schnellsten Rate seit Jahrzehnten gewachsen ist, sich erholen könnte. Sie glauben jedoch auch, dass der Crash, der fast zwei Billionen Dollar an Börsenwert ausgelöscht hat, es zu einem gefährlichen Ort macht, um zu investieren.

Europäische Aktien bieten einen ’sicheren Weg‘, um Exposure gegenüber China zu gewinnen, sagte Florian Ielpo, Leiter der Makroökonomie bei Lombard Odier Investment Managers.

– Die meisten europäischen Sektoren könnten von Verbesserungen in China profitieren, und diese Verbesserung ist noch nicht eingepreist. Wenn Sie nicht den strukturellen Problemen ausgesetzt sein wollen, aber dennoch von einer zyklischen Erholung profitieren möchten, dann sind europäische Aktien der richtige Weg – fügte er hinzu.

Europäische Luxusaktien wurden in den letzten Wochen durch die Gewinne der Schwergewichte LVMH und Hermès gestützt, die die Prognosen der Analysten übertrafen und einige Händler überzeugten, dass die Schätzungen aufgrund des schlechten Zustands der chinesischen Wirtschaft ungerechtfertigt gesenkt wurden. Die LVMH-Aktien sind in diesem Jahr um 9,2 Prozent gestiegen, während Hermès um 11,8 Prozent zulegte.

Hermès-CEO Axel Dumas wies letzte Woche Bedenken hinsichtlich fallender chinesischer Verbraucherpreise zurück. Obwohl er während seines letzten Besuchs im Land einen Rückgang der Fußgängerfrequenz in Einkaufszentren feststellte, fügte er hinzu, dass sich dies nicht auf die Unternehmenszahlen im vierten Quartal auswirkte.

Internationale Investoren bleiben vorsichtig

– In einigen Fällen ist die Negativität gegenüber China ziemlich übertrieben – sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, der ‚begonnen hat, seine Exposition gegenüber China selektiv zurückzugeben‘, insbesondere in Sektoren wie Luxus.

Die Aktien der Automobilhersteller Mercedes-Benz und Volkswagen, die beide mehr als 30 Prozent ihrer Gewinne aus China beziehen, sind seit Jahresbeginn um 6,9 Prozent bzw. 14 Prozent gestiegen, so die Schätzungen von Barclays.

Laut offiziellen Daten aus Peking wuchs die chinesische Wirtschaft im letzten Jahr um 5,2 Prozent, leicht über dem Ziel, aber immer noch eine der langsamsten Wachstumsraten seit Jahrzehnten. Einige Ökonomen könnten denken, dass diese Zahl übertrieben ist, da Peking versucht, Bedenken zu zerstreuen, während das Land weiterhin mit einer Immobilienkrise und Deflationsrisiken zu kämpfen hat.

Einige Strategen sagen jedoch, dass es erste Anzeichen dafür gibt, dass die wirtschaftliche Aktivität anziehen könnte.

Daten zeigen, dass sich die chinesischen Dienstleistungs- und Bausektoren im Januar erholten, wobei der Einkaufsmanagerindex für den Nicht-Verarbeitungssektor auf den höchsten Stand seit September stieg. Die Industrieproduktion setzte ihren Rückgang fort, jedoch langsamer als im Vormonat.

Die Behörden haben auch kürzlich die Bemühungen verstärkt, das Marktvertrauen zu stärken, indem ein sogenanntes ’nationales Team‘ von staatlich verbundenen Finanzinstituten Geld in den Markt pumpt und die Leerverkaufsbeschränkungen verschärft.

Der chinesische CSI300-Index ist seit seinem Höchststand vor drei Jahren um 43 Prozent gefallen, hat jedoch kürzlich nach Interventionen aus Peking wieder zu steigen begonnen. Internationale Investoren bleiben jedoch äußerst vorsichtig.

BNP Paribas hat den europäischen Luxussektor am Montag auf übergewichtet hochgestuft. Ankit Gheedia, Leiter der Kapitalstrategie der Bank, sagte, dies sei ein ‚besserer Weg, um sich für China zu positionieren‘, als lokale Aktien zu kaufen oder in europäische Industrien zu investieren.

Europäische Sektoren, die am stärksten von China abhängig sind, einschließlich Luxusgüter und Industriegüter, könnten auch von Wachstum in anderen Regionen, insbesondere in den USA, profitieren, was die Investoren vor erheblichen Verlusten schützt, falls sich die chinesische Wirtschaft verschlechtert, sagen Analysten.

‚Investieren in europäische Aktien ist eine diversifiziertere Wette‘ als direkte Investitionen in China, sagte Tomasz Wieladek, ein Ökonom bei T Rowe Price.