Rohstoffmärkte: Goldpreis nähert sich dem Höchststand, FIAT-Währung verliert an Wert

—

—

Das makroökonomische Umfeld ist leicht optimistischer geworden, da die Bestände steigen, die Rohölpreise zunehmen und die Wechselkurse sinken. Hedgefonds halten immer noch sehr große Short-Positionen in Agrarrohstoffen, die insgesamt 84 Millionen Tonnen betragen. Wir treten in eine sehr intensive Phase ein, die mit verschiedenen Wirtschaftsdaten, Berichten und Entscheidungen der Zentralbanken über weitere Schritte in den Geldpolitiken ihrer Länder gefüllt ist.

So erwarten wir am Donnerstag die Entscheidung der EZB über die Zinssätze und die Pressekonferenz von Lagarde, gefolgt von den Non-Farm-Payrolls in den USA am Freitag und dem USDA WASDE-Bericht über die Ernten, sowie am nächsten Dienstag die Daten zur CPI-Inflation in den USA. Die Zinssatzentscheidung der EZB und die Beschäftigungsdaten der USA werden die Rohstoffmärkte durch die Richtung des Dollars sowie das allgemeine Sentiment und die Risikobereitschaft beeinflussen.

Volatiler Februar

Generell war der Februar in Bezug auf die Rohstoffmärkte sehr volatil. Die Preise für Kakao und Baumwolle sind monatlich am stärksten gestiegen, bedingt durch Produktionsprobleme bei den zugrunde liegenden Rohstoffen, während die meisten Getreide- und Ölsaatmärkte aufgrund schwacher Nachfrage und erhöhter Produktionsschätzungen aus Südamerika Rückgänge verzeichneten. Die Preise für Erdgas und Ethanol sind monatlich am stärksten gefallen. Das makroökonomische Umfeld sendet gemischte Signale: Die US-Aktienmärkte erreichten neue Rekordhöhen, während der US-Dollar aufgrund der restriktiven FED an Stärke gewann.

In der Zukunft werden Rohstoffhändler den Wetterverlauf während der Ernte in Südamerika, den Beginn der frühen Pflanzung in den USA, die Erklärung zu weiteren Schritten bezüglich der US-FED-Zinssätze nach dem Treffen am 20. März sowie die USDA WASDE-Berichte über Bestände und geplante Anbauflächen zum Ende des Quartals im Blick haben.

Überbewerteter Dollar

Gold hat sich erneut einem Allzeithoch genähert und schloss bei 61,79 €/g. Das absolute Maximum liegt bei 61,82 €/g. Dies ist ein klarer Indikator für den Wertverlust der FIAT-Währung und die Suche nach Wertspeichern angesichts der anhaltenden geopolitischen Krise. Der Dollar ist definitiv überbewertet, und irgendwann wird eine Anpassung notwendig sein, und der Dollar wird nicht mehr in der Lage sein, seine Rolle zu spielen. Wer wird profitieren? Gold, Silber, Rohstoffe, Bitcoin oder all diese dezentralen Produkte?

Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise in der letzten Woche gestiegen und haben die Verluste der Vorwoche wieder aufgeholt, da Händler erwarten, dass OPEC und ihre Verbündeten die Produktionsgrenzen im nächsten Quartal aufrechterhalten. In der vergangenen Woche stieg der Preis für Brent-Rohöl um 2,4 Prozent, während der Preis für WTI-Rohöl um 4,5 Prozent zunahm. Der Großteil dieses Wachstums fand am Ende der Woche, am Freitag, statt. Zu Beginn der neuen Woche sinken die Ölpreise, wobei Brent-Öl über, während WTI-Öl unter der 80 $/bbl-Marke liegt. Geopolitische Spannungen im Nahen Osten unterstützen die Ölpreise, ebenso wie Schätzungen, dass OPEC und ihre Verbündeten die begrenzte Produktion im zweiten Quartal aufrechterhalten werden, zusammen mit den Schätzungen der Händler, dass Saudi-Arabien die Preise für das Öl, das es im April an asiatische Käufer verkauft, nicht signifikant ändern wird. Gleichzeitig wird ein signifikantes Preiswachstum durch das verlangsamte Wachstum der größten Volkswirtschaften der Welt und damit die Nachfrage nach Öl behindert.

Die Futures-Preise für europäisches Erdgas TTF stiegen auf ein Niveau leicht unter 27 €/MWh, nachdem sie auf fast 22 €/MWh gefallen waren. Die europäischen Gasspeicher sind weiterhin zu über 60 Prozent gefüllt, dem höchsten Stand seit 2011. Europa erlebt einen ungewöhnlich milden Winter, der bis in den März hinein reicht und die Heiznachfrage verringert. Gleichzeitig wird erwartet, dass die Windgeschwindigkeiten in Südeuropa über dem Normalniveau bleiben, während sie im Norden unter dem Durchschnitt liegen könnten. Rekordwindproduktion in Deutschland, Frankreich und dem Vereinigten Königreich sowie Solarproduktion in Spanien haben den Bedarf an fossilen Brennstoffen reduziert.

Die Unsicherheit über die Dauer der LNG-Ausfälle in Freeport wirft jedoch Bedenken hinsichtlich der LNG-Ströme auf, und unerwartete Ausfälle in Norwegen stellen ebenfalls ein Risiko für die Marktstabilität dar. Darüber hinaus könnten niedrigere Preise zu einer erhöhten Nachfrage aus Asien führen, was den Druck auf das LNG-Angebot erhöht. Katar könnte bis 2030 der größte LNG-Lieferant der Welt werden und könnte bis zu 25 Prozent des globalen Angebots kontrollieren, nachdem es kürzlich ein großes neues Projekt zur Erweiterung seiner Produktionskapazität angekündigt hat.

Weizen auf dem niedrigsten Niveau

Die Weizenpreise an der MATIF sind auf ein neues Tief gefallen und haben das niedrigste Niveau seit Juli 2021 erreicht. Der Preisrückgang in der Schwarzmeerregion belastet die europäischen Preise. Der Rückgang hat jedoch einige importierende Länder dazu veranlasst, sich neu zu positionieren und neue Ausschreibungen für den Kauf von Rohstoffen zu eröffnen. In Bezug auf die neuen Ernten stellen regnerische Bedingungen weiterhin ein Problem für den Fortschritt der Pflanzung in Frankreich dar. FranceAgriMer berichtet von langsamen Fortschritten bei der Pflanzung von Sommergerste. Die Pflanzung hat im Vergleich zur Vorwoche nur um einen Punkt zugenommen und erreicht 27 Prozent der gesäten Fläche. Die Pflanzung von Hartweizen hat während der Woche um einen ähnlichen Punkt zugenommen, mit einer anfänglichen Erwartung von 91 Prozent der zu säenden Fläche. Der Zustand der Pflanzen wird ebenfalls überwacht, wobei eine leichte Abnahme der Bewertungen für Winterkulturen zu verzeichnen ist. Weizen befindet sich bei 68 Prozent des beobachteten Panels in „guter bis ausgezeichneter“ Verfassung, ein Rückgang um 1 Punkt im Vergleich zur Vorwoche. Der Rückgang ist ähnlich für Wintergerste, wobei 70 Prozent der Fläche jetzt in „guter bis ausgezeichneter“ Verfassung sind.

Die Sojabohnenpreise haben sich am Ende der Woche an der CBOT leicht erholt und sind auf ähnliche Niveaus wie in der Vorwoche zurückgekehrt, während die Produktionsdaten aus Brasilien und Argentinien noch überwacht werden müssen. Diese Bewegung steht im Gegensatz zu dem Rückgang, der bei Weizen und Mais verzeichnet wurde, wobei Fonds erneut Short-Positionen einnahmen. Der Weizenvertrag für Mai 2024 an der CBOT erreichte ein neues Tief und schloss unter 5,6 $/bu. Die Abwärtsbewegung von etwa -18 Cent/bu war über alle Futures-Kontrakte hinweg sichtbar, was auch die Preise für die Ernte 2024 auf die kürzlich im Februar gehandelten Tiefststände drückte. Der Rückgang war jedoch weniger ausgeprägt bei Mais, wo sich die Preise in einem engen Bereich stabilisieren, nachdem sie Mitte der letzten Woche auf ein neues Tief gefallen waren. Amerikanische Landwirte begrenzen die Verkäufe, da die Preise als zu niedrig angesehen werden, was sie dazu führt, eine Strategie der langsamen Verkäufe im physischen Markt zu bevorzugen.

Die Hauptfrage, die sich stellt, ist, wann Fonds und Spekulanten beginnen werden, die rekordverdächtigen Short-Positionen abzubauen?

Die Frachtraten für Routen, die russische Häfen am Asowschen Meer mit dem türkischen Marmarameer verbinden, sind in einer Woche um 8 bis 9 $/mt gefallen. Einzelne Personen sagen nun voraus, dass die Werte weiter fallen werden, was russischen Weizen wettbewerbsfähiger im Vergleich zu ukrainischem Weizen macht, was das Angebot ukrainischer Getreideprodukte im Mittelmeerraum weiter erhöhen wird. Ukrainischer Mais ist derzeit die günstigste Quelle der Welt, aufgrund großer Mengen, die im Land verfügbar sind, und des Bedarfs an Liquidität.

In Brüssel wird diese Woche über die vorgeschlagene EU-Verordnung abgestimmt, um die Aussetzung der Quoten aus der Ukraine im INTA (International Trade) Ausschuss des Europäischen Parlaments zu verlängern. In Erwartung der genannten Abstimmung hat die polnische Regierung alle sechs Grenzübergänge zwischen der Ukraine und Polen blockiert. Derzeit stehen 2.400 Lastwagen an der westlichen Grenze der Ukraine in Warteschlangen. Auch polnische Landwirte haben die Grenze zu Litauen blockiert.

Kupfer-Futures werden derzeit bei 3,85 $/lbs gehandelt, da Investoren die Möglichkeit zusätzlicher Konjunkturmaßnahmen der chinesischen Regierung während des bevorstehenden Nationalen Volkskongresses (NPC) vom 5. bis 11. März in Betracht ziehen. Trotz der Hoffnungen auf wirtschaftliche Unterstützung bleiben Bedenken über den anhaltenden Rückgang der chinesischen Fertigungstätigkeit bestehen. Der chinesische Fertigungssektor schrumpfte im Februar zum fünften Mal in Folge, was Forderungen nach einer erhöhten Konjunkturunterstützung zur Stabilisierung des Wachstums nach sich zog. Darüber hinaus erreichten die Kupferbestände in den SHFE-Lagern 214.487 Tonnen, den höchsten Stand seit fast einem Jahr, was auf eine schwache Nachfrage nach dem Metall hinweist.