Historischer Wandel: Japan beendet Ära der negativen Zinssätze

Die Bank von Japan hat die Ära der negativen Zinssätze beendet, indem sie die Kreditkosten zum ersten Mal seit 2007 erhöht hat und damit Jahrzehnte der Deflation hinter sich lässt.

Der Gouverneur der Bank von Japan Kazuo Ueda, hat mit diesem historischen Schritt, der auf einer zweitägigen Sitzung der Bank folgte, eine Reihe von ‚ultra-lockeren‘ Geldpolitiken abgeschlossen und eine Reihe von Lockerungsmaßnahmen aufgegeben, die eingeführt wurden, um die fortschrittlichste asiatische Wirtschaft zu stimulieren.

Die Zentralbank wird nun eine Zinsspanne von null bis 0,1 Prozent anstreben und ist damit die letzte Zentralbank, die die Verwendung negativer Zinssätze als geldpolitisches Instrument einstellt. Ihr Leitzins vor dieser Entscheidung betrug -0,1 Prozent.

Die Bank von Japan wandte sich 2016 den negativen Zinssätzen zu, um die Banken zu ermutigen, mehr Kredite zu vergeben, um den Konsum zu fördern und die Risiken einer sich verlangsamenden globalen Wirtschaft einzudämmen.

Die Änderung der Geldpolitik in Japan wird voraussichtlich letztendlich Veränderungen in den globalen Investitionsströmen auslösen, und das zu einem Zeitpunkt, an dem es umfassendere Veränderungen in der japanischen Wirtschaft gibt.

Zum Beispiel sicherten sich Arbeiter in einigen der größten Unternehmen Japans die größte Lohnerhöhung seit 1991, was dem Gouverneur genug Vertrauen gab, dass die milde Inflation anhalten wird, was seit Jahren das Hauptziel der Bank ist, mit dem Ziel einer stabilen Inflation von zwei Prozent und dem näheren Erreichen dieses Ziels.

Investoren werden auch zunehmend zuversichtlicher in Bezug auf die Aussichten der japanischen Wirtschaft, da der Nikkei 225 Aktienindex Anfang März Rekordhöhen erreichte.

Allerdings schwächte sich der japanische Yen um 0,8 Prozent gegenüber dem US-Dollar auf 150,33 Yen pro Dollar nach dem Schritt der Zentralbank, während die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen auf 0,725 Prozent fiel.

Die Inflation, die durch steigende Preise für importierte Energie und Lebensmittel angetrieben wird, hat ihren Höhepunkt überschritten, und die Kerninflation, die volatile Lebensmittelpreise ausschließt, verlangsamte sich im Januar zum dritten Mal in Folge.

– Es ist wichtig, günstige finanzielle Bedingungen aufrechtzuerhalten, auch während wir eine normale Geldpolitik durchführen – sagte der Gouverneur der Bank von Japan auf einer Pressekonferenz.

Ökonomen gespalten

Die Zentralbank erklärte auch, dass sie ihre Politik der monatlichen Käufe von Staatsanleihen im Wert von sechs Billionen Yen oder 40 Milliarden Dollar aufrechterhalten wird, was die anhaltende Schwäche der Wirtschaft unterstreicht, während der Konsum der Haushalte weiterhin schleppend bleibt. Sie kündigten jedoch auch an, dass sie den Kauf von börsengehandelten Fonds und japanischen Immobilienfonds einstellen würden.

Im Rahmen des neuen geldpolitischen Rahmens wird die Bank von Japan einen Zinssatz von 0,1 Prozent auf Einlagen bei der Zentralbank anwenden und das komplizierte dreistufige System der Kreditkosten abschaffen, das eingeführt wurde, um die Auswirkungen der negativen Zinspolitik auf Geschäftsbanken zu begrenzen.

– Jetzt, da die wesentlichen Maßnahmen der geldpolitischen Lockerung ihre Rolle erfüllt haben, müssen wir in Betracht ziehen, unsere Bilanz zu reduzieren – sagte Ueda.

Während das Ende der negativen Zinssätze weitgehend erwartet wurde, waren die Ökonomen gespalten, wie weit die Bank von Japan bei der Abschaffung anderer Maßnahmen wie der Kontrolle der Zinsstrukturkurve und der ETF-Käufe gehen würde.

Sayuri Shirai, ein ehemaliges Vorstandsmitglied der Bank von Japan, das sich 2016 gegen die Einführung negativer Zinssätze aussprach, erklärte, dass es scheint, als habe die Bank entschieden, dass sie nur eine Gelegenheit zum Handeln hat, da die wirtschaftlichen Bedingungen für weitere Zinserhöhungen noch nicht gegeben sind.

– Wir müssen Herrn Ueda für seine Entschlossenheit und Kühnheit Anerkennung zollen. Anstatt es schrittweise zu tun, hat er einen signifikanten Wandel auf einmal vollzogen – sagte sie.

Laut Ökonomen signalisiert die Richtungsänderung den Beginn der Normalisierung der Geldpolitik, obwohl dies bestenfalls langsam sein wird, angesichts der unsicheren Inflationsprognose. Darüber hinaus haben die Märkte weiterhin locker reagiert, da sie nicht glauben, dass die Inflation in Japan stabilisieren wird und dass die Zentralbank in der Lage sein wird, die Zinsen zu erhöhen.

Dennoch erwarten viele, dass Japan seinen Leitzins im Herbst auf 0,25 Prozent anheben und im Frühjahr 2025 eine weitere Erhöhung umsetzen wird, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen in den Vereinigten Staaten stabil bleiben.