Rohstoffmärkte: Steigende Energiepreise, landwirtschaftliche Güter angeführt von Kakao und bestimmten Metallen an der Spitze von Kupfer

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Allgemein war die letzte Woche von einem Anstieg der Preise für börsennotierte Rohstoffe geprägt, was sich auch in den steigenden Börsenindizes widerspiegelt. Beispielsweise ist der Goldman Sacks Commodity Index (GSCI) um mehr als drei Prozent auf Wochenbasis gestiegen, während der Bloomberg Commodity Index (BCI) um etwas mehr als ein Prozent zulegte. Der Energiesektor verzeichnete auf Wochenbasis einen Anstieg, angeführt von steigenden Öl- und Gaspreisen, während die Preise für Agrar- und Weichwaren insgesamt im Aufwärtstrend waren, angeführt von Tee und Kakao. Bei den Edel- und Industriemetallen können wir sagen, dass die letzte Woche gemischt war, da die Preise für Kupfer, Silber und Lithium auf der einen Seite stiegen, während die Preise für Eisenerz, Platin und Stahl fielen.

In den USA wurden in der letzten Woche Daten zur CPI-Inflation veröffentlicht: 3,2 Prozent im Vergleich zu den erwarteten 3,1 Prozent. Die Erzeugerpreise stiegen im Februar um 1,6 Prozent, was deutlich über den Erwartungen der Analysten von 1,1 Prozent lag. Auf monatlicher Basis betrug der Anstieg 0,6 Prozent, was doppelt so hoch ist wie die vom Markt erwarteten 0,3 Prozent. Die Inflation in den USA war im Februar zum zweiten Mal in Folge stärker als erwartet, was darauf hindeutet, dass die FED ihren restriktiven Kurs länger als erwartet beibehalten könnte. Händler schätzen nun die Wahrscheinlichkeit eines ersten Zinssatzsenkungen durch die FED im Juni auf 70 Prozent, während die Wahrscheinlichkeit, dass dies bereits im Mai geschieht, nur 14 Prozent beträgt.

Allgemein steht uns eine wichtige Woche für Entscheidungen vieler Zentralbanken weltweit bevor, wobei die Bekanntgabe der FED-Politik am Mittwoch im Mittelpunkt steht. Obwohl erwartet wird, dass die FED die Zinsen erst im Juni oder vielleicht im Juli senken wird, werden die Anleger aufmerksam auf die Kommentare von Powells Pressekonferenz hören, um möglicherweise zwischen den Zeilen zukünftige Schritte der FED herauszulesen. Auch die geldpolitischen Entscheidungen der Bank von Japan und der Bank von England sind von Interesse, da der japanische Yen und das britische Pfund 14 Prozent bzw. 12 Prozent des US-Dollar-Index ausmachen. Die Entscheidungen dieser Woche der Zentralbanken werden das Vertrauen der Anleger beeinflussen, die globalen Devisenmärkte in Bewegung setzen und die Handelsströme von Rohstoffen beeinflussen.

Ich bin auf eine interessante Tatsache gestoßen, die ich hier mit Ihnen teile. Im Jahr 1980 machte der Handel nur 37 Prozent des globalen BIP aus. Heute liegt dieser Prozentsatz bei 74 Prozent, und die Volkswirtschaften sind miteinander verbunden. Wirtschaftlicher Wettbewerb und Technologie sind zu einem Hauptschlachtfeld der globalen Politik geworden, einer Politik, die jetzt, viel mehr als damals, im Dienste großer privater Kräfte steht. Dies ist ein Indikator dafür, wie sehr die Globalisierung in den letzten Jahrzehnten die Weltwirtschaft beeinflusst hat.

In China verzeichnet die Industrieproduktion ein Wachstum von sieben Prozent im Vergleich zu den fünf Prozent, die der Markt erwartet hatte. Das ist das höchste in fast zwei Jahren. Der Einzelhandel stieg um 5,5 Prozent, im Vergleich zu den Erwartungen von 5,2 Prozent. Ein Hinweis darauf, dass China aufwacht?

Erhöhte Prognosen zur Ölnachfrage

Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise in der letzten Woche um etwa vier Prozent gestiegen und haben die Verluste der Vorwoche ausgeglichen, hauptsächlich aufgrund der Schätzungen, dass die Nachfrage in der kommenden Zeit steigen könnte. So stieg der Preis für Brent-Öl um vier Prozent und wird nun über 85 $/bbl gehandelt, zum ersten Mal seit November, während der Preis für WTI-Öl um 3,9 Prozent stieg und die Marke von 80 $/bbl sowie sogar die von 81 $/bbl überschritt.

Der Preisanstieg folgte den Schätzungen der IEA, dass die globale Ölnachfrage im ersten Quartal um 1,7 Millionen Barrel pro Tag steigen wird. Die Erhöhung der Nachfrageprognosen ist auf die verbesserten wirtschaftlichen Aussichten in den USA und die gestiegene Treibstoffnachfrage aufgrund der Schifffahrt auf längeren Routen um das Kap der Guten Hoffnung zurückzuführen. Die IEA hat auch die Schätzung des Nachfragewachstums für das gesamte Jahr um 110.000 Barrel pro Tag auf 1,3 Millionen Barrel pro Tag angehoben.

Das bedeutet jedoch, dass das Wachstum erheblich langsamer sein wird als 2023 aufgrund der Abkühlung der Weltwirtschaft. Unterstützung für die Preise kam auch von einem Bericht über einen unerwarteten Rückgang der Bestände in den USA in der Vorwoche, da die Raffinerien ihre regulären Wartungsarbeiten abgeschlossen hatten. Gleichzeitig verhindert ein größerer Preisanstieg die These eines weiteren Rückgangs des Wirtschaftswachstums in den USA, da die FED die Zinssätze möglicherweise länger als erwartet hoch halten könnte.

Die Terminpreise für europäisches Erdgas TTF sind um etwa acht Prozent gestiegen und haben sich der Marke von 29 €/MWh genähert, dem höchsten Stand seit Anfang Februar, aufgrund wachsender Bedenken hinsichtlich der Versorgung. Unterbrechungen in der Stromversorgung und Wartungsarbeiten in Norwegen sowie Reparaturen am LNG-Terminal Freeport in Texas haben zu reduzierten Durchflüssen geführt, und es wird erwartet, dass die Arbeiten an letzterem bis April andauern.

Zur gleichen Zeit haben ukrainische Angriffe auf russische Raffinerien, die erwartete unterdurchschnittliche Windkraft in Nordwesteuropa und die steigende Nachfrage in Asien zusätzlich zu den Bedenken des Marktes beigetragen. Mit dem Ende der Heizsaison in Europa, stabiler Produktion aus Norwegen, einer wachsenden Rolle der Solarenergie und europäischen Beständen, die bei etwa 59 Prozent der Kapazitätsauslastung bleiben, gibt es jedoch einige Faktoren, die den Preisanstieg bei Gas mildern.

Kakao auf ungeahnten Höhen

Das Europäische Parlament plant, dass Weichweizen, Gerste, Hafer und Mais ebenfalls in die Liste der sensiblen Produkte aufgenommen werden, für die eine Aktivierung der „Notbremse“ für Importe aus der Ukraine erwartet wird. Die „Bremse“, also die Rückkehr zu den üblichen Zöllen, sollte aktiviert werden, wenn der Durchschnitt der Importe im Zeitraum 2021/23 überschritten wird. Mit der Genehmigung der vorgelegten Änderungsanträge hat die Versammlung des Europäischen Parlaments die Haltung des Ausschusses für internationalen Handel zur vorgeschlagenen Verordnung zur Verlängerung der Aussetzung von Zöllen und Quoten für den Import landwirtschaftlicher Produkte aus der Ukraine bis Juni 2025 geändert.

Am MATIF bewegt sich der Preis für Weizen, Vertrag Mai, über der Marke von 195 €/t, während der Preis für die neue Ernte, Vertrag September, im Bereich von 205 bis 210 €/t liegt. Der Preis für Mais, Vertrag Juni, ist auf über 180 €/t gestiegen. Wenn wir jedoch über den Atlantik schauen, liegt der Preis für Weizen, CBOT Vertrag Mai, bei etwa 53 $/bu, für Mais, Vertrag Mai, bei etwa 4,3 $/bu und für Soja, Vertrag Mai, bei etwa 12 $/bu.

Derzeit profitieren die europäischen Getreidepreise, angeführt von Mais, von einem geringeren Angebot aus der Ukraine und einem starken Dollar. Die Maßnahmen Brüssels, die auf die Wiedereinführung von Zöllen auf ukrainische Produkte abzielen, haben ebenfalls Wirkung gezeigt. All dies hat dazu geführt, dass die Produzenten defensiv geworden sind, was das Angebot auf dem Markt verringert und sich etwas auf die Preise der physischen Waren auf dem Markt auswirkt.

Die Ukraine schätzt die Ernte landwirtschaftlicher Produkte im Jahr 2024 auf 76,1 Millionen Tonnen, im Vergleich zu 82,6 Millionen Tonnen im Jahr 2023. In Frankreich hingegen ist der Zustand der Weizenernte der schlechteste seit vier Jahren. Derzeit werden nur 66 Prozent der Ernte als gut/sehr gut bewertet, was 29 Prozentpunkte weniger ist als vor 12 Monaten.

Es ist interessant zu beobachten, was auf dem Kakao-Markt passiert, wo die Preise von Woche zu Woche auf ungeahnte Höhen steigen. Wir sind bereits auf einem Niveau von fast 8.000 $/t. Für viele könnte Schokolade in naher Zukunft bitter werden, da die großen afrikanischen Kakaoverarbeitungsfabriken in der Elfenbeinküste und Ghana die Verarbeitung eingestellt oder reduziert haben, da sie sich den Kauf von Bohnen nicht leisten können. Das bedeutet, dass die Preise für Schokolade weltweit wahrscheinlich sprunghaft ansteigen werden. Schokoladenhersteller haben bereits die Preise für Verbraucher erhöht, nach drei Jahren schwacher Kakaoernte, von denen ein Viertel erwartet wird, in zwei Ländern, die fast 60 Prozent der weltweiten Kakaoernte produzieren.

Die Terminpreise für Kupfer sind über die Marke von 4,1 $/lbs gestiegen und haben den höchsten Stand seit April 2023 erreicht, da die lebhaften chinesischen Wirtschaftsdaten Hoffnungen auf eine Erholung der Nachfrage des größten Verbrauchers von Edelmetallen geweckt haben. Die chinesische Industrieproduktion stieg im Januar und Februar um sieben Prozent im Jahresvergleich und übertraf die Erwartungen, während der Einzelhandel um 5,5 Prozent zunahm. Die Kupferpreise begannen bereits in der letzten Woche zu steigen, nachdem sich führende chinesische Kupferschmelzen darauf geeinigt hatten, die Produktion in Anlagen zu reduzieren, die aufgrund von Rohstoffmangel unrentabel waren.

Diese strategische Entscheidung wurde als Reaktion auf den signifikanten Rückgang der Kupferkonzentratpreise auf den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt getroffen, was sich negativ auf die Rentabilität der Schmelzen ausgewirkt hat. Trotz dieser positiven Signale gibt es weiterhin Bedenken im Immobiliensektor. Die Investitionen in Immobilien sind im gleichen Zeitraum um neun Prozent gesunken, was, obwohl es eine Verbesserung im Vergleich zu einem Rückgang von 24 Prozent im Dezember darstellt, auf anhaltende Herausforderungen in diesem Sektor hinweist.