Verbesserung des Klimas in den Dienstleistungssektoren gibt Hoffnung auf wirtschaftliches Wachstum ab dem Frühling

Der Einkaufsmanagerindex (PMI) zeigt im März erneut gemischte Leistungen. Der PMI-Index für den Dienstleistungssektor, als das zuverlässigste Geschäftsbarometer für den Euro-Raum, sprang auf 51,1 Punkte und markiert den zweiten aufeinanderfolgenden Anstieg über die 50-Punkte-Marke, über der historisch gesehen ein Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität nicht erwartet wird, so der neueste HUP Fokus der Woche.

Obwohl die Euro-Raum-Wirtschaft seit Herbst 2022 kein Wachstum verzeichnet hat und im ersten Quartal dieses Jahres ein neuer vierteljährlicher Rückgang erwartet wird, gibt die Verbesserung des Klimas in den Dienstleistungssektoren Hoffnung, dass die Wirtschaft ab dem Frühling dieses Jahres wieder wachsen wird. Gleichzeitig spiegelt der plötzliche Rückgang des PMI-Index für die verarbeitende Industrie trotz der ersten Anzeichen einer Erholung der ausländischen Nachfrage einen Rückgang der Aufträge und eine Verschlechterung der Preiswettbewerbsfähigkeit aufgrund unkonkurrenzfähiger Energiepreise, administrativer Belastungen und unkonkurrenzfähiger Unternehmenssteuern in Deutschland wider.

Darüber hinaus wurde ein guter Teil des während der Pandemie angesammelten Auftragsbestands bisher abgearbeitet, sodass der Subindex der Lieferzeiten über dem langfristigen Trend bleibt. Der Rückgang der Aktivität in der verarbeitenden Industrie wird zweifellos Spuren in den Dienstleistungssektoren hinterlassen, was historisch gesehen nur eine Frage der Zeit ist. Trotz der Aufhellung im externen Umfeld scheinen europäische Unternehmen die rekordverdächtige Erhöhung der Leitzinsen der EZB noch nicht ‚verdaut‘ zu haben, sodass die Erholung in der zweiten Jahreshälfte weiterhin relativ mager ausfallen wird.

Darüber hinaus wird die erwartete Senkung der EZB-Zinsen, die ab dem Sommer erwartet wird, aufgrund der zeitlichen Verzögerung ihrer Wirkung auf die Realwirtschaft bis 2025 die Wirtschaft nicht signifikant ankurbeln. Schließlich sollten die EZB-Führungskräfte zufrieden sein, dass der Subindex der Erzeugerpreise seinen Aufwärtstrend angesichts des zweiten aufeinanderfolgenden monatlichen Rückgangs sowohl im Dienstleistungssektor als auch im verarbeitenden Teil der Wirtschaft nicht fortgesetzt hat.

– Dies deutet an sich bereits auf eine Stabilisierung oder einen Rückgang der Kerninflation hin, was eine der Hauptvoraussetzungen für die Senkung der Leitzinsen der EZB in der Mitte des Jahres ist. All dies unterstützt das Szenario einer flachen Rezession, also ohne eine signifikante Verschlechterung der Bedingungen in der Wirtschaft, da bestimmte positive Bewegungen die negativen Auswirkungen steigender Zinsen ausgleichen. Nämlich sollte es aufgrund des Arbeitskräftemangels nicht zu einem signifikanten Anstieg der Arbeitslosigkeit kommen, was den privaten Konsum unterstützt – so der neue Fokus der Woche.

Zusätzlich wird ein Rückgang der Energiekosten auf der Ebene der Wirtschaft auf 3,3 Prozent des BIP im Jahr 2023 erwartet, nach 3,7 Prozent im letzten Jahr. Die Bilanzen deutscher Unternehmen haben in den letzten Jahren eine signifikante Erholung erfahren. Insgesamt erwarten wir im Jahr 2023 einen Rückgang des deutschen BIP um etwa 0,5 Prozent.