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Wir stehen vor einer sehr volatilen Woche für Rohstoffe und Märkte, insbesondere für landwirtschaftliche Produkte. An diesem Donnerstag werden wir kritische vierteljährliche USDA-Berichte über Bestände und Pflanzabsichten amerikanischer Landwirte für die neue Saison sehen. Dies ist ein sehr wichtiger Bericht, der jedes Jahr den Handel in den kommenden Wochen und Monaten lenkt und dem Markt die ersten konkreten Einblicke in die Absichten der Produzenten für die neue Saison gibt. Seit mehreren Tagen passen Fonds sowie alle anderen Marktteilnehmer ihre Positionen vor diesem Bericht an, da der Bericht in der Vergangenheit oft überraschend war.
Die amerikanischen Aktienmärkte haben nach den Maßnahmen der FED neue Höhen erreicht. Die FED hält an ihrer restriktiven Haltung fest, die viel weniger rücksichtslos ist als in der Vergangenheit, hält jedoch trotz der Wahlen in den USA an ihren drei Zinssenkungen im Jahr 2024 fest. Trotz der Hoffnungen des Marktes auf Zinssenkungen bleibt die hartnäckige Inflation derzeit ohne Anzeichen einer Entspannung. Wenn wir jedoch die Daten genauer betrachten, deuten alle, die von CPI, PPI, Wohnungsdaten und Beschäftigung stammen, weiterhin darauf hin, dass die US-Wirtschaft widerstandsfähig gegenüber den vorherigen Zinserhöhungen bleibt, sodass einige jetzt glauben, dass wir in diesem Jahr keine Zinssenkung sehen werden, sondern dass die ersten Überlegungen nicht vor Anfang 2025 stattfinden werden.
In den Währungs-märkten stieg der Wert des Dollars in der letzten Woche, wobei der Dollar-Index (DXY) wieder über 104 Punkten liegt. Die amerikanische Währung stärkte sich gegenüber der europäischen, und zu Beginn der neuen Woche liegt der Preis des Euros bei 1,083 Dollar. In der letzten Woche waren die Investoren angenehm überrascht von der Schweizer Zentralbank, die unerwartet die Zinssätze um 0,25 Prozentpunkte auf 1,5 Prozent senkte. Dies ist die erste große Zentralbank, die die Zinsen nach einem längeren Zyklus der Straffung der Geldpolitik senkt, was vom Markt als erstes Signal angesehen wird, dass der Kampf gegen die Inflation in den westlichen Ländern nahezu gewonnen ist. Daher werden sich die Investoren in dieser Woche auf neue Inflationsdaten aus den USA, der Region und den europäischen Ländern konzentrieren, die Hinweise darauf geben könnten, wann die Zentralbanken beginnen werden, die Zinssätze zu senken.
Beijing priorisiert die Goldproduktion
Die Goldpreise erreichten in der letzten Woche ein neues Allzeithoch und haben weiterhin Spielraum für Wachstum, da mehrere Länder große Käufe tätigen. Es wird spekuliert, dass die Goldpreise auf 2.300 $/t.oz steigen könnten. Zentralbanken, die in den letzten zwei Jahren historische Mengen Gold gekauft haben, werden auch 2024 starke Käufer bleiben. China, der größte Produzent und Verbraucher von Gold weltweit, priorisiert die Erhöhung der Produktion. Peking erwirbt weltweit Vermögenswerte, um dieses Ziel zu erreichen. Gleichzeitig reduziert es die Exposition gegenüber dem Dollar, der wichtigsten Fiat-Währung auf dem Planeten. Eine Ersatzware für den Austausch und die Wertaufbewahrung im Verhältnis zu Fiat-Währungen.
In Brüssel wird ein heikles Dossier über die Finanzierung der Ukraine diskutiert, das aus dem Budget der Union bereitgestellt werden könnte. Die Frage der Zuweisungen für die Verteidigung spaltet die EU-Länder tief. Während der niederländische Premierminister Rutte dagegen ist, unterstützt der deutsche Kanzler Scholz die Zuweisung eingefrorener russischer Vermögenswerte an Kiew, eine Möglichkeit, die auch von Belgien unterstützt wird, was sofortige Vergeltungsmaßnahmen aus Moskau hervorrufen würde. Es wird geschätzt, dass eingefrorene russische Vermögenswerte jährlich drei Milliarden einbringen könnten. Diese Maßnahme würde jedoch höchstwahrscheinlich zum Rückzug aller derzeit in der Eurozone deponierten „nicht-westlichen“ Kapital führen. Könnte dies das Ende des Euros sein?
Hier ist ein weiterer Weg, wie Geopolitik den Handel und Rohstoffe beeinflussen kann. Nämlich, der Bau eines alternativen Kanals zum Suezkanal, des sogenannten Ben Gurion Kanals, wurde seit einiger Zeit vereinbart. Warum? Einfach, weil der Suezkanal Ägypten zu viel Macht verleiht. Ägypten könnte den globalen Handel in die Knie zwingen, indem es den Suezkanal schließt und dem gesamten Westen sowie Iran, Indien und China die Bedingungen diktiert. Der alternative Kanal würde die israelische Stadt Eilat im Arabischen Golf mit dem Mittelmeer im nördlichen Gaza verbinden. Der Bau des alternativen Kanals wurde seit Jahren zwischen London, Washington und Jerusalem vereinbart, und der Kanal selbst würde diesem Dreieck die Kontrolle über die Haupttransitroute für den globalen Handel geben. Der Bau des Kanals steht vor zwei unmittelbaren Hindernissen: Gaza und Ägypten, aber sicherlich werden weder China noch Russland am Rande stehen.
Stabile Ölpreise
In den globalen Märkten ist es endlich eine ruhige Woche in Bezug auf Öl. Die Preise haben sich wöchentlich nicht viel verändert, und die Händler haben die Schätzungen von Angebot und Nachfrage in den kommenden Wochen und Monaten abgewogen. Der Preis für Brent-Rohöl bleibt im Bereich von 85 bis 86 $/bbl, während der Preis für WTI-Rohöl bei etwa 81 $/bbl schwebt. In der Mitte der letzten Woche fielen die Preise, da der Markt von der Schätzung enttäuscht war, dass die US-FED aufgrund der hohen Inflation die Zinssätze möglicherweise erst in der zweiten Jahreshälfte senken könnte, während dies für Juni erwartet wurde. Dies bedeutet, dass das Wachstum der größten Volkswirtschaft der Welt weiter verlangsamt werden könnte, bevor die FED beginnt, sie zu unterstützen, was zu einer geschwächten Nachfrage nach Öl führen könnte.
Am Donnerstag stabilisierten sich jedoch die Preise, als berichtet wurde, dass die US-Bestände in der Vorwoche gefallen sind, was die Ängste vor einer schwachen Nachfrage lindert. Es scheint, dass das Mantra derjenigen, die auf steigende Preise spekulieren, weiterhin dominiert, angesichts des neuen unerwarteten Rückgangs der US-Rohölbestände in der letzten Woche. Der Markt berücksichtigt gleichzeitig das Risiko neuer Angebotsunterbrechungen in die Preise. Ukrainische Drohnenangriffe auf russische Raffinerien könnten das Angebot potenziell einschränken. Nach einigen Schätzungen haben sie sieben Prozent der russischen Raffineriekapazität oder etwa 370.000 Barrel pro Tag bisher blockiert. Wenn diese Angriffe anhalten, könnten russische Produzenten gezwungen sein, das Angebot aufgrund von Exportproblemen und begrenzten Lagerkapazitäten zu reduzieren.
Die Preise für europäische Erdgas-Futures TTF liegen derzeit leicht unter dem Niveau von 29 €/MWh, was das höchste Niveau seit Anfang Februar ist, nachdem der Angriff auf eine Konzerthalle in der Nähe von Moskau die regionalen Spannungen und Bedenken hinsichtlich des Angebots erhöht hat. Jüngste Angriffe auf Energieanlagen in Russland und der Ukraine haben ebenfalls die Preise erhöht. Gleichzeitig erklärte Freeport LNG, dass seine Verflüssigungseinheit Laine 3 wieder in Produktion ist, während Laine 2 geschlossen ist und Laine 1 bald für Inspektionen und Reparaturen, die bis Mai abgeschlossen sein sollen, stillgelegt wird.
Es wird auch erwartet, dass die Nachfrage angesichts der Prognosen für niedrige Temperaturen vor einem erneuten Anstieg im April steigen wird. Trotz dessen wird erwartet, dass die Preise an Schwung nach unten gewinnen, da Europa die Heizsaison verlässt. Diese Veränderung, kombiniert mit stabiler Produktion in Norwegen, dem wachsenden Einfluss von Solarenergie und stabilen europäischen Gasbeständen von etwa 59 Prozent der Lagerkapazität, sollte dazu beitragen, den Preisdruck zu verringern.
Die Europäische Kommission schlug vor, die Zölle auf Importe von Getreide, Ölsaaten und Getreideprodukten aus Russland und Weißrussland in die EU zu erhöhen. Je nach Produkt werden die Zölle um 95 €/t oder um 50 Prozent erhöht. Darüber hinaus werden Russland und Weißrussland keinen Zugang mehr zu WTO-Quoten für Getreide für die EU haben, die eine bessere Zollbehandlung für einige Produkte boten. In 2022/23 erreichten die Importe von Weichweizen und Sonnenblumenmehl in die EU aus diesen beiden Ländern 2,7 Millionen Tonnen. Noch wichtiger ist, dass Zölle auf ukrainischen Mais einen erheblich größeren Einfluss auf die Preise haben würden, wenn das letzte Woche vorgeschlagene ratifiziert wird. Die Zölle würden den Importüberschuss im Vergleich zum Durchschnitt der letzten drei Kampagnen umfassen. Der Durchschnitt liegt bei 9,83 Millionen Tonnen. In 2022/23 importierte die EU 14,9 Millionen Tonnen Mais aus der Ukraine.
Kupferpreise fallen
In der letzten Woche am CBOT stieg Weizen um fast fünf Prozent, und es scheint, dass das kurzfristige Ziel darin besteht, die Marke von 5,6 $/bu zu durchbrechen. Gleichzeitig wird Mais um die Marke von 4,3 $/bu gehandelt; jedoch werden Geopolitik und Wetterbedingungen in den USA die wichtigsten Faktoren für zukünftige Preisbewegungen sein. Das Gleiche gilt für Sojabohnen, deren Preis bei etwa 11,9 $/bu liegt. Der europäische Weizenmarkt wurde am Freitag von einem starken Preisanstieg dominiert. Der Mai 2024-Kontrakt stieg um 7,5 €/t auf 207,25 €/t, was den größten täglichen Anstieg im MATIF-Kontrakt seit Juli 2023 markiert und die Aussetzung der russischen Teilnahme am ukrainischen Exportkorridor, der ein Jahr zuvor von der UN und der Türkei eingerichtet wurde.
Unbestätigte Gerüchte, dass einer der Hauptgetreideexporteure Russlands blockiert wurde, haben Unruhe auf dem Markt verursacht. Die Händler sind auch besorgt über erneute Spannungen rund um die ukrainische Infrastruktur. Nicht zuletzt schützen Fonds, die besonders short sind, ihre Positionen in einem Markt, der zunehmend unsicher wird. Mais, der Juni 2024-Kontrakt, stieg ebenfalls auf 193,50 €/t, hauptsächlich auf der Welle steigender Weizenpreise.
Kupfer-Futures-Preise sind auf die Marke von 4 $/lbs gesunken, nachdem sie Mitte März fast den höchsten Wert des letzten Jahres erreicht hatten. Die Preise fielen, nachdem Bedenken über die Stärke der chinesischen Wirtschaft und ihren stark verschuldeten Immobiliensektor die Aufmerksamkeit der Investoren nach überraschendem Wachstum in makroökonomischen Berichten und Entscheidungen der Schmelzwerke, die die Produktion erleichtern, zurückfokussierten.
Trotz der unerwarteten Beschleunigung der chinesischen Industrieproduktion im Februar haben Bedenken über die Fragilität der Nachfrage nach Industriegütern und neuen Wohnungen die Erwartungen hinsichtlich der Rohstoffkäufe im Land gedämpft. Dies spiegelte sich in einem Anstieg der chinesischen lieferbaren Kupferbestände um 20 Prozent in der Woche bis zum 15. März wider, was die saisonale Auffüllung der Bestände erhöhte und im Einklang mit dem jüngsten Rückgang der Kupferprämien in Yanghsan steht. Dennoch bleiben die Kupfer-Futures-Preise auf monatlicher Basis um fünf Prozent höher, unterstützt durch die Entscheidungen der Schmelzwerke, die Produktion in Anlagen zu reduzieren, die aufgrund eines Mangels an Rohstoffen unrentabel waren.
