InterCapital hat kürzlich eine Übersicht über die angekündigten Dividenden kroatischer und slowenischer Blue Chip-Unternehmen für das Jahr 2024 veröffentlicht. Die derzeit angekündigten Dividenden in Kroatien würden eine Dividendenrendite (DY) von 3,1 Prozent implizieren, während sie in Slowenien eine DY von 5,8 Prozent implizieren würden. Wenn wir den vollen Betrag der NLB-Dividende sowie unsere eigene Schätzung der Equinox-Dividende einbeziehen, wird erwartet, dass die SBITOP-DY im Jahr 2024 auf 6,9 Prozent sinkt, fügt das Unternehmen in seinem neuesten Blog hinzu.
Wie steht es um Kroatien?
Beginnend mit 10 kroatischen Blue Chips, oder Mitgliedern des CROBEX10-Index, haben bisher acht die Zahlung von Dividenden für 2024 angekündigt, während HPB und Atlantska plovidba noch eine Dividende ankündigen müssen.
Die größte Dividende, die derzeit von kroatischen Blue Chips angeboten wird (wenn wir von DY sprechen), ist die Dividende von Ericsson NT, mit 7,6 Prozent pro Aktie. Sie besteht aus einer regulären Dividende von 10 Euro DPS und einer außerordentlichen Dividende von 5 Euro DPS. Ericsson NT hat kürzlich auch seine Dividendenpolitik angekündigt, nach der sie planen, zwischen 30 und 100 Prozent des bilanziellen Nettogewinns des Vorjahres auszuschütten, es sei denn, es treten außergewöhnliche Ereignisse auf, die die Geschäftstätigkeit beeinträchtigen könnten.
Als nächstes kommt HT, mit einer DY von 5,2 Prozent, was einem Anstieg von 39 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. HT ist einer der konsistentesten Dividendenzahler an der Börse und hat auch ein Aktienrückkaufprogramm, das die Rendite für die Aktionäre weiter erhöht. Nach HT folgen die Vorzugsaktien von Valamar Riviera und Adris, deren aktuelle Dividenden 4,7 Prozent bzw. 4,2 Prozent betragen. Die Position von Valamar als größtes Tourismusunternehmen in Kroatien, kombiniert mit Verbesserungen an der Spitze und Ergebnissen nach der Pandemie, hat es ermöglicht, zunehmend größere Dividenden auszuschütten. Eine ähnliche Situation besteht bei Adris, obwohl es sich um ein Unternehmen handelt, das verschiedene Sektoren wie Tourismus, Versicherung und Lebensmittel kombiniert und in den letzten Jahren verbesserte finanzielle Ergebnisse erzielt hat, insbesondere aufgrund der starken Leistung seines Luxussegments im Tourismus und guter Renditen im Versicherungssegment (Croatia osiguranje). Infolgedessen gab es in den letzten Jahren einen kontinuierlichen Anstieg der Dividenden aus der Adris-Gruppe, erklärte InterCapital.
Neben ihnen sind die einzigen Unternehmen mit einigermaßen signifikanten Dividendenrenditen Podravka und Atlantic Grupa mit 2,1 Prozent bzw. zwei Prozent. Obwohl beide Unternehmen im Lebensmittelsektor tätig sind, sind ihre Geschichten in den letzten Jahren nahezu völlig unterschiedlich. Während beide Unternehmen einen inflationsbedingten Schock für ihre OPEX erlebt haben, insbesondere in Bezug auf Materialkosten (Rohstoffpreise) und Personalkosten (inflationsbereinigte Lohnerhöhungen), sah sich Atlantic Grupa einer besonders harten Herausforderung gegenüber, die in den letzten Jahren zu einer reduzierten Rentabilität führte. Podravka hingegen hat es trotz dieses Phänomens geschafft, ihre Rentabilität zu verbessern, was sich auch in den Kursbewegungen der Aktien beider Unternehmen in den letzten Jahren widerspiegelt. Für diesen Sektor ist es jedoch schwieriger, höhere Dividenden zu erzielen, da erhebliche Investitionen erforderlich sind, um Produktions-/Lageranlagen zu erhalten und zu beschaffen/zu verbessern.
Schließlich gibt es Span, von dem als Technologieunternehmen keine große Dividende erwartet wird, sagen InterCapital, da diese Unternehmen normalerweise als ‚Wachstums‘-Unternehmen gelten und erwartet wird, dass sie ihre Einnahmen verbessern und höhere Renditen liefern. Auch ein großer Teil der Einnahmen von Span stammt aus margenarmen Geschäften im Zusammenhang mit Lizenzdiensten von Microsoft, während die ertragreicheren Sektoren, wie Cybersicherheit, ständige Investitionen in neue Mitarbeiter erfordern. Span ist in dieser Hinsicht gewachsen, aber es dauert eine Weile, bis diese neuen Mitarbeiter rentabel werden, was den Druck auf die Rentabilität des Unternehmens erhöht und zu niedrigeren Dividenden als im Vorjahr führt, so InterCapital.
Die verbleibenden zwei Unternehmen im Index, nämlich HPB und Atlantska plovidba, haben sich in diesem Jahr noch nicht entschieden, eine Dividende zu zahlen. Für HPB kündigte die Bank die Übertragung des Nettogewinns aus 2023 auf die Gewinnrücklagen an. Dies war jedoch auch im letzten Jahr der Fall, aber es wurde dennoch eine Dividende gezahlt. Der Grund dafür hängt damit zusammen, dass es mehrheitlich im Besitz des Staates ist, und im November letzten Jahres wurde beschlossen, dass staatliche Unternehmen, insbesondere solche mit ‚außerordentlichen‘ Gewinnen, einen Teil ihrer Gewinne in Form von Dividenden ausschütten müssen. Für HPB ist dies auf 30 Prozent des Nettogewinns im Jahr 2022 festgelegt.
Atlantska plovidba hingegen könnte sogar keine neue Dividende vorschlagen, und das aus zwei Gründen. Erstens, es ist in der maritimen Industrie tätig, die sehr volatil ist und außergewöhnlich starke und relativ schwache Jahre hat. Der erste Rückgang trat nach der Pandemie in 2020/2021 und einem Teil von 2022 auf, während der zweite von der zweiten Hälfte von 2022 bis heute mit leichten Verbesserungen stattfand. Zweitens und wichtiger, Tankerska plovidba hat kürzlich seine Absicht für ein neues Übernahmeangebot angekündigt, nach dem die Aktie von Atlantska plovidba um zweistellige Werte gestiegen ist. Mit anderen Worten, wenn es von Tankerska plovidba übernommen wird, wird erwartet, dass Atlantska plovidba delistet wird, wie es bei früheren Übernahmen durch Tankerska plovidba der Fall war (TUHO, TPNG).
