Anziehung kleiner Investoren und Notierung von Aktien staatlicher Unternehmen – Ein Rezept für die Entwicklung der Börse

Der heimische Kapitalmarkt hat in den letzten 15 Jahren einen signifikanten Sprung in seiner Entwicklung gemacht, sowohl in Bezug auf die Infrastruktur als auch auf das Angebot neuer Anlageprodukte. Es kann mit Zuversicht festgestellt werden, dass der kroatische Markt über eine Infrastruktur verfügt, die mit den am weitesten entwickelten globalen Märkten vergleichbar ist. Andererseits handelt der heimische Markt heute nicht nur mit Anleihen und Aktien, sondern auch mit Anteilen an börsengehandelten Fonds (ETFs). Darüber hinaus zog die Emission einer nationalen Staatsanleihe und einer Schatzanweisung im letzten Jahr rund 30.000 Bürger an den Kapitalmarkt, die zum ersten Mal in Wertpapiere investieren wollten.

Die Richtung, in die es hinsichtlich der weiteren Entwicklung des Kapitalmarktes gehen wird, wird auch beim Finanz-Investitionsforum diskutiert, das von Lider organisiert wird und am 5. und 6. Juni im Westin Hotel in Zagreb stattfindet. Der Schwerpunkt wird hauptsächlich auf der Strategie zur Entwicklung des Kapitalmarktes liegen, die die Regierung bald verabschieden wird. Finanzminister Marko Primorac wird ebenfalls beim Forum in einem Vortrag mit dem Titel ‚Aktivitäten im Zusammenhang mit dem strategischen Rahmen für die Entwicklung des Kapitalmarktes in der Republik Kroatien‘ sprechen.

—

—

Beteiligung aller Interessengruppen

Darüber hinaus wird dies auch in einem Panel mit dem Titel ‚Strategie zur Entwicklung des Kapitalmarktes‘ diskutiert, bei dem Maja Bešević Vlajo, Präsidentin der CFA-Gesellschaft Kroatien, Ivana Gažić, Präsidentin des Vorstands der Zagreber Börse, und Ante Žigman, Vorsitzender des Vorstands der kroatischen Aufsichtsbehörde für Finanzdienstleistungen, ihre Einblicke anbieten werden. Die CFA-Gesellschaft Kroatien vereint Finanzprofis mit dem prestigeträchtigen CFA-Charter und ist der konzeptionelle Initiator der genannten Strategie. Anfang dieses Jahres veröffentlichte diese Gesellschaft eine Studie mit dem Titel ‚Grundlage für die Strategie zur Entwicklung des Kapitalmarktes in Kroatien‘.

Wie Maja Bešević Vlajo erklärt, haben Vertreter fast aller Interessengruppen im Kapitalmarkt zur Studie beigetragen – von Investoren, Maklerfirmen, der akademischen Gemeinschaft bis hin zur Zagreber Börse, Hanfa, der Zentralen Clearing- und Depotgesellschaft und dem Finanzministerium. – Die Ergebnisse und Vorschläge der Initiativen der Studie basieren auf zwei großen Forschungsstudien. Die erste Studie umfasste Teilnehmer am Kapitalmarkt, die am Investitionsprozess beteiligt waren, während sich die zweite auf Emittenten konzentrierte. Die Studie schlug einen Rahmen für die Entwicklung des heimischen Kapitalmarktes vor und empfahl 25 Initiativen, die zur Entwicklung des Kapitalmarktes beitragen würden. Als langfristiges Ziel der Strategie wurde der internationale Erwerb des Status eines Schwellenmarktes vorgeschlagen. Alle Initiativen sind nach der Komplexität der Umsetzung und den Prioritäten kategorisiert – erklärt Bešević Vlajo.

—

Maja Bešević Vlajo, predsjednica CFA udruge Hrvatska

foto Boris Ščitar

—

– Einige der vorgeschlagenen Initiativen, die ich hervorheben würde, sind beispielsweise die Einführung von Investitionskonten. Dies ist eine Art von Konto, auf dem für einen bestimmten Zeitraum ohne die Verpflichtung, die Kapitalertragssteuer zu berechnen und zu zahlen, frei gehandelt werden kann. Auf diese Weise werden Investoren stimuliert, aber es entlastet auch die Verwaltung von der Steuerberichterstattung – sagt der Leiter der heimischen CFA-Gesellschaft. Eine weitere Initiative bezieht sich auf die Maximierung der Digitalisierung von Prozessen – von der digitalen Onboarding von Kunden bis hin zur Möglichkeit der elektronischen Registrierung für Sitzungen, Abstimmungen und der Durchführung elektronischer Sitzungen usw.

Verbesserung der Unternehmensführung

– Eine wichtige Initiative bezieht sich auf staatliche Unternehmen und die Notierung von Minderheitsanteilen an ihren Aktien. Dies würde es dem Staat ermöglichen, der dominante Eigentümer zu bleiben, während es den Investoren die Möglichkeit gibt, in diese Unternehmen zu investieren, und die Tatsache, dass sie zu börsennotierten Unternehmen geworden sind, würde sich positiv auf die Qualität der Unternehmensführung in diesen Unternehmen auswirken. Darüber hinaus wird vorgeschlagen, kleine Investoren in öffentliche Aktienangebote einzubeziehen, indem Kriterien für den Mindestbetrag der Emission eingeführt werden, der kleinen Investoren vor institutionellen Investoren angeboten werden muss. Dies würde neue Möglichkeiten für kleine Investoren eröffnen und die Liquidität der Emission erhöhen – bewertet Bešević Vlajo.

Ivana Gažić erklärt, dass wir neben einer fokussierten Entwicklungsstrategie mehr Investitionsprojekte, die Aktivierung kleiner Investoren, die Förderung des KMU-Segments zur Finanzierung der Nachfrage auf dem Kapitalmarkt und eine stärkere Finanzbildung benötigen. – Einige der jüngsten Emissionen, wie Spana, Staatsanleihen und Schatzanweisungen, haben gezeigt, dass es tatsächlich Kapital und Interesse gibt; es muss nur mobilisiert werden – betont die Leiterin der heimischen Börse.

—

Ivana Gažić, predsjednica Uprave Zagrebačke burze

foto Ratko Mavar

—

Die Empfehlungen der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung und der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung gehen ebenfalls in diese Richtung: Sie befassen sich mit der Notwendigkeit der Notierung staatlicher Unternehmen und der Verbesserung der Unternehmensführung, der Entwicklung des Anleihemarktes, der Förderung des Einzelhandelsmarktes und der Steuervereinfachung. Die Einführung von Investitionskonten würde es kleinen Investoren ermöglichen, in verschiedene Arten von Finanzinstrumenten mit steuerlichen Vorteilen zu investieren. Wir benötigen einen beschleunigten Übergang zu einer grünen Wirtschaft, eine weitere Stärkung der Marktresilienz durch eine verbesserte Beteiligung aller Interessengruppen, die Stärkung öffentlicher Institutionen, Investitionen in Innovationen und die Beseitigung regionaler und geschlechtsspezifischer Ungleichheiten – bewertet Gažić.

Laut ihr benötigt jede entwickelte Wirtschaft einen starken Kapitalmarkt. – Unser Markt hat alle Voraussetzungen, um seine volle Funktion als Entwicklungsfaktor der Wirtschaft zu erfüllen, und es wäre ein erhebliches Versäumnis, ihn nicht in vollem Umfang zu nutzen: Wir haben einen sehr guten gesetzlichen Rahmen, eine entwickelte Fondsindustrie, robuste Infrastrukturinstitutionen und eine hervorragende Zusammenarbeit mit Regulierungsbehörden, Verwahrstellen, Mitgliedern, Emittenten und anderen Interessengruppen. Der Kapitalmarkt ist jedoch nur einer der Motoren für wirtschaftliches Wachstum und Entwicklung. Kroatien hatte noch nie eine Strategie zur Entwicklung des Kapitalmarktes. So wie die meisten Initiativen in diesem Bereich mit Bemühungen des privaten Sektors begonnen haben, einschließlich der Gründung der Börse vor mehr als 30 Jahren, so war es auch diesmal – schloss Gažić.