Mit Staatsanleihen konkurrieren Geldmarktfonds zunehmend mit Bankeinlagen

Geldmarktfonds, einst eine sehr beliebte Form von Investmentfonds, die 2007 550 Millionen Euro hielten, kommen zunehmend wieder ‚in Mode‘. Dies belegen die Statistiken ihres Vermögenswachstums sowie die Tatsache, dass immer mehr von ihnen gegründet werden. Bei einem kürzlichen Treffen der Kroatischen Finanzdienstleistungsaufsichtsbehörde (Hanfa) wurde die Genehmigung zur Gründung von zwei weiteren Geldmarktfonds erteilt: Erste Money Market USD, der dem US-Geldmarkt ausgesetzt sein wird, und Raiffeisen Money Market.

In der kroatischen Fondsbranche ist es nicht üblich, dass ein Geldmarktfonds dem US-Markt ausgesetzt ist, aber Erste Asset Management (EAM) erklärt, dass sie einen guten Grund dafür haben. Tomislav Kolac, der Direktor der Abteilung für Investment-Asset-Management bei EAM, behauptet, dass die Vermögenswerte des Erste Money Market USD Fonds hauptsächlich in US-Staatsanleihen und Dollar-Einlagen bei den größten kroatischen Banken investiert werden, die für den Euro-Raum systemisch wichtig sind.

Sehr seltene Kombination

– Die genannten Marktinstrumente bieten derzeit eine Kombination aus attraktiven Renditen mit sehr geringen Risiken, was sie zu einem einzigartigen Angebot sowohl auf dem kroatischen Markt als auch breiter über einen längeren Zeitraum macht. Historisch gesehen ist eine solche Kombination auf dem Markt sehr selten. Die USA sind die führende globale Wirtschaft mit einer hohen Kreditwürdigkeit oder Glaubwürdigkeit der öffentlichen Finanzen, und der hohe Zinssatz auf Dollar-Einlagen macht die Investition in den Geldmarktfonds noch attraktiver. Wir haben es den Kunden in Kroatien sowie breiter in der Region ermöglicht, über die Vertriebskanäle der Erste Bank auf dieses einzigartige Angebot zuzugreifen, und wir glauben, dass das Angebot bei den Kunden Anklang finden wird, insbesondere im Vergleich zu den Zinssätzen, die Geschäftsbanken für Mittel auf Girokonten oder Ersparnissen in US-Dollar anbieten. In Kroatien gibt es eine größere Anzahl von Kunden, die Einkommen in Dollar erzielen (zum Beispiel im Versand, im Ölsektor und im zunehmend starken ICT-Sektor, der global präsent ist). Auf diese Weise ermöglichen wir ihnen, durch ein einfaches und günstiges Eintrittsverfahren am Finanzmarkt teilzunehmen – betont Kolac.

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Tomislav Kolac, Direktor der Abteilung für Investment-Asset-Management bei Erste Asset Management

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Was die Zinssätze für Dollar-Einlagen betrifft, so zeigt die Informationsliste der Kroatischen Nationalbank, dass die höchste Zinssatz von 1,20 Prozent pro Jahr für eine Laufzeit von 12 Monaten von der Partner Bank angeboten wird. Bei der Addiko Bank, der Istrischen Kreditbank und der OTP Bank ist es möglich, ein Prozent zu erhalten, 0,70 Prozent bei der Podravska Bank und 0,65 Prozent bei der KentBank. Erste und Banka Kovanica bieten 0,3 bzw. 0,2 Prozent an. In anderen Banken (Agram, Kroatien, J&T, Karlovačka, Privredna und Samoborska Bank) ist es möglich, von 0,10 bis zu einem symbolischen 0,01 Prozent pro Jahr zu erhalten.

Tomislav Kolac betont, dass Erste Money Market USD für die kurzfristige Investition überschüssiger Mittel gedacht ist und immer aktuelle Renditen auf dem Geldmarkt bietet.

– Wir glauben, dass es auch für Investitionen über einen etwas längeren Zeitraum attraktiv sein wird. Geldmarktfonds sind Investitionen gemäß den Finanzvorschriften, aber im Investitionssinn werden sie nicht als klassische Investition im Vergleich zu Investitionen in langfristige Wertpapiere (Aktien oder langfristige Anleihen) betrachtet, sodass sie den Kunden für ein besseres kurzfristiges Management ihrer Finanzen dienen sollten – sagt Kolac.

Bei Raiffeisen Invest geben sie an, dass sie derzeit 14 Fonds verwalten, die das Angebot umfassend in Bezug auf alle Anlageklassen abdecken, von kurzfristigen Anleihefonds, Anleihefonds, Mischfonds bis hin zu Aktienfonds.

Bedürfnisse hören

– Neben den Fonds im Angebot, die auf dem Konzept der nachhaltigen Entwicklung basieren und lokal verwaltete Fonds sind, sind einige Fonds Fütterungsfonds von Hauptfonds, die von der österreichischen Managementgesellschaft verwaltet werden, die den Kunden in Kroatien sowie in Österreich, Italien und Deutschland angeboten werden. Dementsprechend überwachen und hören wir kontinuierlich auf die Bedürfnisse der Bürger, sowohl bestehender als auch potenzieller und zukünftiger Kunden, und passen das Angebot ständig an. Die Einführung des Geldmarktfonds ist genau das Ergebnis des Hörens auf die Kundenbedürfnisse und der Nutzung von Marktchancen für unsere Kunden – erklärt Raiffeisen Invest.

Die Statistiken von Hanfa für April zeigen, dass im letzten Monat alle Arten von UCITS-Fonds eine negative durchschnittliche monatliche Rendite gewichtet nach Vermögen hatten, mit Ausnahme von Geldmarktfonds, die eine durchschnittliche monatliche Rendite gewichtet nach Vermögen von 0,3 Prozent erzielten. Daten vom Hrportfolio-Portal zeigen, dass Geldmarktfonds im ersten Teil des Jahres 2024 Renditen zwischen 0,72 und 1,32 Prozent erzielten. Wenn man die in weniger als sechs Monaten erzielte Rendite mit den Zinssätzen für Festgeldeinlagen in Euro vergleicht, die von 0,80 bis 2,75 Prozent reichen, ist es logisch, dass die Nettovermögen der Geldmarktfonds schnell wachsen. Ende April beliefen sie sich auf 278,6 Millionen Euro und übertrafen die Mischfonds, die 155,7 Millionen Euro verwalten. Zum Vergleich: Ende letzten Jahres verzeichneten Geldmarktfonds Nettovermögen von 24,3 Millionen Euro.

Darüber hinaus verzeichneten Geldmarktfonds im April den überzeugend größten Nettozufluss aller anderen Investmentfonds. Nämlich wurden Anteile im Wert von fast 77 Millionen Euro ausgegeben, und 10,3 Millionen Euro wurden zurückgezahlt, was zu einem Nettozufluss von 66,6 Millionen Euro führte. Ein Geldmarktfonds, aber in Form eines börsengehandelten Fonds (ETF) namens 7CASH, wird derzeit ausschließlich von InterCapital Asset Management (ICAM) angeboten, das in diesem Moment eine Nettorendite (nach Gebühren, aber vor Brokerage) von etwa 3,4 Prozent jährlich bietet. – Diese Rendite kann sich natürlich im Laufe des Jahres ändern, da sich die Zinssätze auf dem Geldmarkt ändern. Die meisten Banken bieten immer noch keine Einlagenzinsen an, die damit konkurrieren könnten. Allerdings ist eine interessante Alternative in Form von Staatsanleihen, die vom Staat ausgegeben werden, entstanden. Je nach Laufzeit bieten diese Anleihen derzeit eine ähnliche oder leicht höhere Rendite, haben jedoch auch eine geringere Liquidität – betont Đivo Pulitika, Fondsmanager bei ICAM.

Die beste Zeit ist jetzt

– Daher wird die Nachfrage nach Geldmarktfonds und Staatsanleihen wahrscheinlich nur wachsen, da immer mehr Menschen sich der Folgen der Inflation und der Notwendigkeit bewusst werden, ihre Ersparnisse irgendwie zu vermehren, solange die Banken keine höheren Einlagenzinsen anbieten (wenn sie dies jemals tun). Die Entscheidung zwischen Geldmarktfonds und Staatsanleihen sollte (neben der Rendite selbst) auch die Liquidität berücksichtigen. Sie können in Geldmarktfonds für die Laufzeit investieren, die Sie möchten, und jederzeit aussteigen. Staatsanleihen haben eine Laufzeit (nach der Zahlung müssen Sie darüber nachdenken, was Sie mit dem Geld tun) und die Liquidität ist nicht garantiert. Mit anderen Worten, wenn Sie das Geld früher benötigen, kann es schwierig sein, einen Käufer zu finden, oder Sie müssen sich auf einen niedrigeren Preis einigen. Was das Risiko betrifft, ist der Unterschied nicht signifikant. Staatsanleihen tragen offensichtlich das Risiko Kroatiens allein, während der Geldmarktfonds (im Fall unseres 7CASH) auch in Anleihen anderer Eurozonenländer mit hohen Kreditratings (z.B. Frankreich) und Einlagen in stabilen Banken investiert – sagt Pulitika.

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Đivo Pulitika, Fondsmanager bei InterCapital Asset Management

Foto Rene Karaman

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Ihm zufolge werden die zukünftigen Renditen von Geldmarktfonds (und neuen Emissionen von Staatsanleihen) in erster Linie eine Folge des Verhaltens der Zentralbanken sein.

– Irgendwann (vielleicht bereits bis Ende dieses Jahres) wird die Europäische Zentralbank wahrscheinlich die Zinsen teilweise senken, was auch die Renditen solcher Anlageformen senken wird. Mit anderen Worten, die beste Zeit, um in Geldmarktfonds und Anleihen zu investieren, ist höchstwahrscheinlich jetzt – glaubt Pulitika. Bei Raiffeisen Invest sagen sie, dass das Potenzial von Geldmarktfonds in den derzeit hohen Zinssätzen groß ist.

– In den sechs Monaten seit der Einführung hat der Anteil der Geldmarktfonds 10 Prozent des Gesamtvermögens der UCITS-Fonds erreicht. Wir erwarten, dass der Anteil der Vermögenswerte in Geldmarktfonds im kommenden Zeitraum weiter wachsen wird. Die geringe Volatilität der Aktienkurse, die hohe Liquidität der investierten Mittel, die Verfügbarkeit ohne Ein- und Ausstiegsgebühren und die derzeit attraktiven Renditen auf dem Geldmarkt sind Merkmale dieser Art von Fonds. Investieren bedeutet, sich verschiedenen Anlageklassen auszusetzen, was durch eine Kombination verschiedener Fondsarten und die Schaffung eines Portfolios möglich ist, dessen wesentlicher Bestandteil, aber nicht der einzige, sicherlich auch der Geldmarktfonds ist – sagen sie bei Raiffeisen Invest.

Die Beliebtheit von Geldmarktfonds wächst auch auf globaler Ebene. Laut Daten des Europäischen Verbands für Fonds- und Vermögensverwaltung (EFAMA) für Dezember letzten Jahres halten europäische Investoren derzeit mehr als 1,70 Billionen Euro in Geldmarktfonds, was mehr als 13 Prozent des Gesamtvermögens auf europäischer Ebene ausmacht, betont Tomislav Kolac.