Die Inflationsrate wird diesen Sommer unter 2,5 Prozent fallen

Die jährliche Rate der „harmonisierten“ Inflation ist von 4,7 Prozent im April auf 4,3 Prozent gefallen, hauptsächlich aufgrund einer Verlangsamung der Inflation in den meisten Hauptkategorien – insbesondere im Bereich Lebensmittel und Getränke, verglichen mit der hohen Basis im gleichen Monat des Vorjahres, schreibt HUP in seinen wöchentlichen Analysen.

Sie fügen hinzu, dass sie eine Stabilisierung der Lebensmittelpreise aufgrund eines günstigen Basiseffekts sowie eine Reduzierung der Erzeugerpreise verschiedener landwirtschaftlicher Rohstoffe und Produkte in der EU sowie einen Rückgang der Produktionspreise von inländischen Lebensmitteln erwarten.

Die monatliche Wachstumsrate der „harmonisierten“ Inflation von 0,2 Prozent ist identisch mit der auf Eurozonen-Niveau. Es gibt jedoch weiterhin einen stärkeren Anstieg der Dienstleistungspreise (+0,8 Prozent monatlich) als in der Eurozone (+0,6 Prozent monatlich), was nicht nur das Ergebnis der Tatsache ist, dass Ostern früher als im Vorjahr war und der Optimismus auf den Emissionsmärkten, sondern auch die Tatsache, dass die Wirtschaft starken Druck auf das reale Wachstum des Gesamteinkommens der Arbeitnehmer erfährt. Im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 sind die Dienstleistungspreise fast doppelt so schnell gestiegen wie der Durchschnitt der Eurozone (4,7 Prozent gegenüber 2,9 Prozent).

Die Preise für Lebensmittelprodukte, alkoholische Getränke und Tabak in Kroatien sind im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 leicht stärker gestiegen als der Durchschnitt der Eurozone – 2,0 Prozent gegenüber 1,6 Prozent – was mehr als die Hälfte der schwächeren Dynamik im Vergleich zum gleichen Zeitpunkt des Vorjahres ausmacht.

– Daher erwarten wir, dass die Inflationsrate diesen Sommer auf ein Niveau unter 2,5 Prozent fällt, aufgrund der Entspannung der Lebensmittelinflation, einer Reduzierung der Preise für Industriegüter in einer Situation der niedrigsten Auslastung der industriellen Kapazitäten seit 11 Jahren sowie einem Rückgang der Preise für wichtige Energiequellen. Wir erwarten eine insgesamt niedrigere Importinflation durch einen Abwärtstrend in den vierteljährlichen Erwartungen der Verkaufspreise in den Hauptsektoren der Wirtschaft in der Eurozone. Es ist auch interessant, dass die Preiserwartungen der inländischen Unternehmen im Dienstleistungssektor unter vergleichbare Niveaus des Vorjahres fallen, ähnlich dem Trend in der EU – sagen HUP.

Nach einer durchschnittlichen Inflationsrate von 8,4 Prozent im vergangenen Jahr wird für 2024 eine durchschnittliche Inflationsrate von etwa 3,5 Prozent erwartet. Die Inflation wird immer noch höher sein als die durchschnittliche Rate in der Eurozone (etwa 2,3 Prozent nach 5,5 Prozent im letzten Jahr), aufgrund des signifikant stärkeren Wachstums der Dienstleistungspreise und des persönlichen Konsums in Kroatien. Dies ist das Ergebnis des erwarteten starken realen Wachstums des Gesamteinkommens der Arbeitnehmer (etwa 15 Prozent) und des Wachstums der Verbraucherkredite (etwa 12,5 Prozent).

So verzeichnete Kroatien in den ersten vier Monaten dieses Jahres ein reales Wachstum im Einzelhandel von bis zu 8,6 Prozent im Vergleich zu kaum 0,5 Prozent im Durchschnitt auf Ebene der CEE-Region und einer ähnlichen Rate auf Ebene der mediterranen EU-Mitglieder.

Starkes Lohnwachstum und starker persönlicher Konsum stellen eine Bedrohung für die anhaltende Inflation dar

– Für 2024 erwarten wir ein weiterhin starkes Wachstum der Bruttolöhne und des Gesamteinkommens von 10 Prozent oder 15 Prozent sowie eine beschleunigte Konvergenz der Dienstleistungspreise, die immer noch bis zu 30 Prozent niedriger sind als der Durchschnitt der Eurozone – fährt HUP fort.

Kroatien steht seit zwei aufeinanderfolgenden Jahren an der Spitze der EU mit einem realen Lohnwachstum von etwa 6 Prozent, und das Wachstum des persönlichen Konsums ist signifikant höher (etwa 4,5 Prozent) als der Durchschnitt der Eurozone (+0,5 Prozent). Obwohl sich die Inflation beruhigt, bedeutet dies immer noch nicht, dass sie vollständig zurückgehalten wird, angesichts des anhaltend starken realen Lohnwachstums der Arbeitnehmer in diesem Jahr von etwa 6 Prozent – ungefähr dreimal schneller als der Durchschnitt der Eurozone – was das Ergebnis eines chronischen Arbeitskräftemangels ist, insbesondere in Sektoren wie Bauwesen und Teilen des Dienstleistungssektors, einem rekordverdächtigen nominalen Anstieg der Löhne im öffentlichen Sektor von etwa 17 Prozent und einer Erhöhung des Mindestlohns um 20 Prozent. Administrativ unterstützte starke Lohnerhöhungen erhöhen das Risiko einer Lohn-Preis-Spirale, da die Löhne signifikant schneller steigen als das durchschnittliche Produktivitätswachstum in der Wirtschaft (2-2,5 Prozent).

– Auf Eurozonen-Niveau wird das starke Lohnwachstum (nominal 4,5-5 Prozent, real etwa 2 Prozent im Jahr 2024) weiterhin die Dienstleistungspreise antreiben, insbesondere die, die arbeitsintensiv sind, was wahrscheinlich zu einer Stabilisierung der Kerninflation bei etwa 3 Prozent führen wird, anstatt der 2 Prozent, die von der Europäischen Zentralbank angestrebt werden. Tatsächlich ist das starke Lohnwachstum in der Eurozone ein zentrales Risiko für die Stabilisierung der Inflation – betonen sie.

Daten von der Beschäftigungsplattform Indeed zeigen einen erneuten Schwung im Lohnwachstum in Deutschland von etwa 4 Prozent, höher als der Durchschnitt der Eurozone, nach einer vorübergehenden Wachstumsverlangsamung im Herbst 2023. Aufgrund eines signifikanten Rückgangs der Energiepreise geben einige EU-Mitglieder die günstige steuerliche Behandlung von Energie auf.