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Zvečevo: Wer Flexways großzügiges Angebot nicht annimmt, riskiert niedrigere Entschädigung im Squeeze-out

Vielleicht konnten nur wenige erfahrene Investoren auf dem heimischen Kapitalmarkt heimlich auf einen so hohen Aktienkurs hoffen, wie ihn Flexway Adriatic einer beträchtlichen Anzahl von verbleibenden Aktionären von Zvečevo in seinem Übernahmeangebot in der vergangenen Woche garantierte. Der Preis beträgt 38,71 € pro Aktie, was selbst die optimistischsten Erwartungen bei weitem übersteigt.

Zum Vergleich: Der niedrigste Aktienkurs des Unternehmens im letzten Jahr betrug 2,20 €. Bis Ende März dieses Jahres, als bekannt gegeben wurde, dass Zdravko Alvir sein Eigentumspaket von 75,2 % der Aktien an Zvečevo an Flexway Adriatic, ein Unternehmen im Besitz von Flexway DMCC aus Dubai, verkauft hat, hatte der schwache Handel mit Aktien fast 11 € erreicht, und danach sprang er auf 23,80 €, was das Niveau ist, das die größten Optimisten unter den verbleibenden Aktionären beim Verkauf zu erreichen hofften.

Nach der Bekanntgabe des Übernahmeangebots stiegen die Aktien auf 38 €. Es ist logisch anzunehmen, dass in den vier Wochen, in denen das Angebot offen ist, fast alle verbleibenden Aktionäre sehr bereit sein werden, alle ihre Aktien an Flexway zu verkaufen, da der neue Mehrheitsbesitzer von Zvečevo angekündigt hat, dass er, wenn er nach diesem Angebot 95 % der Aktien erwirbt, umgehend das Squeeze-out-Verfahren durchführen wird, während dessen der Aktienkurs wahrscheinlich niedriger sein wird als im Übernahmeangebot.

Der neue Eigentümer von Zvečevo skizziert auch die nächsten Schritte in seinem Angebot, von der Sicherstellung der Liquidität zur Bedienung der Unternehmensdarlehen und der Begleichung von Schulden bei Lieferanten bis hin zur Reorganisation des Unternehmens und der Änderung der Mitglieder des Aufsichtsrats sowie der Erneuerung des Vorstands. Was genau die Erneuerung des Vorstands bedeutet, in dem derzeit zwei Mitglieder (Hrvoje Alvir als Präsident und Ilija Karamatić als Mitglied) sind, wird nicht erklärt, aber es wird festgestellt, dass Flexway glaubt, dass der Aufsichtsrat, der bei der nächsten Hauptversammlung geändert wird, „in Übereinstimmung mit hohen professionellen, fachlichen und moralischen Kriterien bei Ernennungen und allgemein im Umgang mit den Mitgliedern des Vorstands handeln muss.“

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