Geschäftsklima in Deutschland erneut unter den Erwartungen

Die Geschäftszahlen der Einkaufsmanager für Deutschland (PMI-Indizes) und der IFO-Geschäftsklimaindex zeigen im Juni erneut ein negativeres Bild im Vergleich zu den Erwartungen. Der PMI-Index für den Dienstleistungssektor, als das zuverlässigste Geschäftsbewertungsinstrument für den Euro-Raum, fiel unerwartet auf 53,5 Punkte, was den ersten Rückgang nach vier aufeinanderfolgenden Monaten des Wachstums markiert. Der Index bleibt jedoch über 50 Punkten, unter denen (historisch gesehen) ein Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität nicht erwartet wird, schreibt der Chefökonom des Kroatischen Arbeitgeberverbands Hrvoje Stojić im Weekly Focus.

Gleichzeitig spiegelt der Rückgang des PMI-Index für den verarbeitenden Sektor tiefer in die ‚Rezession‘ eine klare Verschlechterung der Wettbewerbsfähigkeit wider (in Bezug auf die Attraktivität des Investitionsstandorts, Energiepreise), und die Wende im Lagerzyklus, auf die viele seit Jahresbeginn gehofft hatten, findet immer noch nicht statt. Tatsächlich sind die Lagerbestände seit Monaten auf erhöhtem Niveau stabil, und die Aufträge zeigen seit Dezember letzten Jahres einen Abwärtstrend.

Darüber hinaus bringt der IFO-Geschäftsklimaindex negative Signale, allein aufgrund des Rückgangs der Komponente der wirtschaftlichen Erwartungen über einen Zeitraum von sechs Monaten nach einem vorherigen viermonatigen Wachstum, was darauf hinweist, dass die deutsche Wirtschaft weiterhin Schwierigkeiten hat, an Schwung zu gewinnen.

Die Exporterwartungen im IFO-Index sinken weiter auf einen Punkt, was die These einer erheblichen Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Erholung bestätigt. Noch besorgniserregender ist, dass die Schwäche die Branche übersteigt. Trotz eines starken nominalen Lohnwachstums und einer etwas verbesserten Verbrauchervertrauen, merkt Stojić an, dass der persönliche Konsum weiterhin nicht als Wachstumstreiber auftritt. Derzeit scheint es unwahrscheinlich, dass die deutsche Wirtschaft im zweiten Quartal an Schwung gewonnen hat, wenn sie überhaupt einen gewonnen hat. Trotz einer Art kalter Dusche sollte die deutsche Wirtschaft jedoch während der Sommermonate an Schwung gewinnen.

– Es wird etwas länger dauern als wir dachten, aber starkes Lohnwachstum sollte dennoch eine vorsichtige Erholung des persönlichen Konsums anregen, und auch der Lagerzyklus sollte allmählich positiv werden. Auf der anderen Seite hängt die zunehmende Zahl von Insolvenzen und Ankündigungen bestimmter Unternehmen über bevorstehende Stellenumbauten in diesem Jahr wie ein Damoklesschwert über dem Arbeitsmarkt. Darüber hinaus wird die politische Unsicherheit, die sich aus den Haushaltsverhandlungen der Regierung ergibt, sowie die bekannten strukturellen Schwächen der Wirtschaft, das Tempo einer Erholung einschränken. All dies unterstützt ein Szenario der de facto weiteren Stagnation der deutschen Wirtschaft, ohne eine signifikante Verschlechterung der wirtschaftlichen Bedingungen, während bestimmte positive Bewegungen im ersten Teil des Jahres Hoffnung auf eine ‚winzige‘ reale Wachstumsrate in diesem Jahr geben. Insgesamt erwarten wir, dass die deutsche Wirtschaft im Jahr 2024 um etwa 0,3 Prozent wachsen wird, während wir für 2025 ein Wachstum von 0,5 Prozent erwarten, schließt Stojić.