Rohstoffmärkte: Juni war ein bärischer Monat, die meisten Rohstoffe verzeichneten Preisrückgänge

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Wir stehen vor einer verkürzten Woche in den USA, da Donnerstag der berühmte 4. Juli ist. Aufgrund der verkürzten Woche wird der Handel an den Börsen aus dem gewohnten Rhythmus geraten, da viele ihre Positionen vor dem langen Wochenende absichern möchten. Darüber hinaus wird der Markt eine neue Reihe von makroökonomischen Daten analysieren, die Ende letzter Woche veröffentlicht wurden, im endlosen Spiel ‚Rate, wann die FED die Zinsen senken wird‘. Die Wetterbedingungen sind günstig, was den Landwirten bei der Ernte helfen wird, aber wird es auch den Preisen helfen? Aus allgemeinen Indikatoren liegt der DXY-Index bei etwa 106 Punkten, das EUR/USD-Verhältnis bei 1,074 und der GSCI bei 585 Punkten.

Bärischer Juni

Insgesamt war Juni ein bärischer Monat in der Welt der Rohstoffmärkte, da die meisten Rohstoffe einen Preisrückgang auf monatlicher Basis verzeichneten. Besonders bärisch war es für Agrarrohstoffe (der Bloomberg Agriculture Index fiel um 6,3 Prozent), der schlechteste Rückgang in den letzten zwei Jahren, wobei Weizen am stärksten betroffen war und einen Rückgang von über 18 Prozent auf monatlicher Basis erlebte. Das zweite Quartal war ebenfalls recht herausfordernd und lässt sich am besten mit einer Achterbahnfahrt vergleichen – ein wenig nach oben, ein wenig nach unten.

Auf den globalen Märkten blieben die Ölpreise in der letzten Woche nahezu unverändert, aber der Beginn der neuen Woche begann im Plus. Ein Barrel Brent-Öl stieg über 86,5 USD/bbl, während ein Barrel WTI-Öl über 83 USD/bbl stieg. In der letzten Woche schwankten die Preise je nach Nachrichten, die Angebot und Nachfrage beeinflussen könnten. Der Markt wurde am Mittwoch von einem Bericht über steigende Bestände in den USA zu Beginn der Sommerreisezeit überrascht. Die Ölbestände stiegen in der letzten Woche um 3,6 Millionen Barrel, und auch die Benzinbestände erhöhten sich um 2,7 Millionen Barrel, während der Markt einen Rückgang der Öl- und Benzinbestände erwartete. Auf der anderen Seite wurden die Preise durch erhöhte geopolitische Spannungen im Nahen Osten und die potenzielle Eskalation des Konflikts zwischen der palästinensischen Hamas und den israelischen Streitkräften im Libanon unterstützt. Der Preisanstieg zu Beginn der neuen Woche, der dazu führte, dass Öl auf den höchsten Stand seit Ende April sprang, ist genau das Ergebnis des steigenden Kriegsrisikos im Nahen Osten und eines möglichen Rückgangs der globalen Ölbestände aufgrund einer höheren Nachfrage im Sommer. In der Zwischenzeit bewegt sich der Hurrikan Beryl derzeit in Richtung der Windward-Karibikinseln, was die Öl- und Gasproduktion sowie den Verbrauch in Amerika beeinträchtigen könnte.

Vollständige Gasspeicherung

Die europäischen Erdgas-Futures, TTF, beginnen die Woche mit einem Rückgang auf etwa 33 EUR/MWh, da die Händler große Speicherbestände gegen Angebotsbedenken abwägen. Europas Abhängigkeit von globalen Lieferungen zur Auffüllung der Gasbestände macht es anfällig für Angebotsunterbrechungen, wobei selbst kurze Unterbrechungen in Norwegen zu Preisspitzen führen. Der Wettbewerb mit Asien um Flüssigerdgas (LNG)-Ladungen könnte Europas Bemühungen zur Bestandsaufstockung vor dem Winter weiter erschweren. Die Marktvolatilität wurde durch ein Schiedsgerichtsurteil verschärft, das Uniper SE eine erhebliche Entschädigung von Gazprom zusprach, was Bedenken hinsichtlich zukünftiger Gasflüsse nach Europa aufwarf. Trotz dieser Bedenken sind die europäischen Speicherkapazitäten derzeit zu etwa 77 Prozent gefüllt, was höher ist als üblich zu dieser Jahreszeit.

Schwierige Zeiten für EU-Düngerproduzenten. Es gibt kein billiges russisches Gas mehr, aber es gibt reichlich russischen Harnstoff auf dem Markt, der nun ein Drittel der Gesamteinfuhren ausmacht. Ein Importverbot im Rahmen welcher auch immer Runde von Sanktionen könnte angesichts der relativ niedrigen Preise für Getreide und Ölsaaten seit geraumer Zeit und der jüngsten Massenproteste europäischer Landwirte herausfordernd sein.

Volatilität auf den Agrarrohstoffmärkten

Fonds haben wieder Agrarrohstoff-Futures verkauft. Darüber hinaus verzeichneten wir in der letzten Woche den größten wöchentlichen Abfluss seit April 2023, und sie halten nun die größte Short-Position in den letzten vier Jahren. Aber vor einem Monat waren sie long? Dies zeigt das Maß an Volatilität auf den Agrarrohstoffmärkten. Ich würde jedoch sagen, dass die Fonds ein gefährliches Spiel spielen. Die Hauptfaktoren, auf denen die Fonds ihre aktuellen Entscheidungen basieren, sind gute Wettervorhersagen, ausreichende Bodenfeuchtigkeit, schwache Nachfrage, ein starker US-Dollar und rückläufige saisonale Veränderungen im Juni.

Enttäuschung über die Gerstenernte in Frankreich hinterlässt Angst und Besorgnis über die Weizenernte. Raps ist keine Ausnahme und ist ebenfalls von einem zu regnerischen und zu sonnigen Frühling betroffen. Es ist erwähnenswert, dass die Maispflanzung nach mehreren Wochen der Verzögerung endlich abgeschlossen ist. In Bezug auf die USA liegen die Schätzungen der gepflanzten Flächen über den Markterwartungen für Mais und unter den Markterwartungen für Sojabohnen und Weizen. Die Maisbestände für alle drei Hauptkulturen sind im Vergleich zum Vorjahr erheblich höher und über den Markterwartungen. Aus diesem Grund befinden sich die Rohstoffpreise zu Beginn der Woche dort, wo sie sind. Laut einigen Modellen hat Weizen das Potenzial, im kommenden Quartal um 6 EUR/t zu steigen, Mais könnte im Bereich von 5 bis 12 EUR/t fallen, und Sojabohnen könnten um 12 bis 13 EUR/t fallen. Mit anderen Worten, das Potenzial für weitere Preisrückgänge bei Weizen ist begrenzt, es gibt noch Spielraum für Preisrückgänge bei Mais, während es bei Sojabohnen hauptsächlich von der Ernte in den USA abhängt.

Kupfer nahe den niedrigsten Niveaus

Die Kupfer-Futures-Preise sind unter 4,4 USD/lbs geblieben und schwirren nahe den niedrigsten Niveaus der letzten zweieinhalb Monate. Robuste Lieferungen überschatteten die Erwartungen einer stärkeren physischen Nachfrage in China. Die Kupferbestände in LME-zugelassenen Lagerräumen stiegen von etwa 104.000 Tonnen im Mai auf 180.000 Tonnen Ende Juni. Daten von der Shanghai Futures Exchange zeigen ebenfalls, dass die Kupferbestände in der letzten Juniwoche auf 323.000 Tonnen gestiegen sind (von nur etwa 30.000 Tonnen im Januar). Darüber hinaus stieg die Kupferproduktion in Chile im Mai im Jahresvergleich um 8 Prozent auf 444.000 Tonnen, unterstützt durch Erweiterungen in den Minen Quedra Blanca und Escondida, die weiteres Wachstum unterstützen. In der Zwischenzeit haben Analysten angedeutet, dass die physische Nachfrage im größten Verbraucher, China, mit fallenden Preisen steigen könnte.