Die Fed wird voraussichtlich diese Woche die hohen Zinssätze beibehalten, aber eine Ankündigung zur Senkung wird im September erwartet

Die Federal Reserve könnte diese Woche den Grundstein für niedrigere Zinssätze legen, da die Inflation in den USA zu sinken begonnen hat. Genauer gesagt wird die amerikanische Zentralbank voraussichtlich ihren Leitzins nach dem Treffen dieser Woche auf einem Niveau zwischen 5,25 % und 5,5 % belassen, und obwohl die Entscheidung über die Zinssätze unbedeutend erscheinen mag, sollte das Treffen auch dazu dienen, die Geldpolitik weiter zu pivotieren, möglicherweise bereits im September mit einer Senkung der Zinssätze zu beginnen.

– Die Fed nähert sich einer Zinssenkung, und dies sollte nach dem Treffen dieser Woche bestätigt werden, sagte Brian Sack, ehemaliger Leiter der New Yorker Fed, gegenüber FT.

Der Anstieg der Verbraucherpreise hat sich in den letzten Monaten erheblich verlangsamt, was die Ängste lindert, die zu Beginn des Jahres über eine Wiederbelebung der Inflation aufgeflammt waren. Darüber hinaus hat sich der Arbeitsmarkt, der zuvor zu inflationsbedingten Druck in den USA beigetragen hatte, ebenfalls wieder „unter Kontrolle“ zurückgezogen, und Fed-Beamte möchten einen gesunden Arbeitsmarkt aufrechterhalten, da sie verstehen, dass es gefährlich ist, die Zinssätze zu lange zu hoch zu halten, berichtet FT.

Die Fed erklärte bereits im Juni, dass es nur „mäßige Fortschritte“ in Richtung des angestrebten Inflationsziels von 2 % gegeben habe und dass sie „sehr genau Risiken überwachen“. Darüber hinaus haben sie lange erklärt, dass sie die Zinssätze nicht senken würden, bis sie „größere Zuversicht“ haben, dass die Inflation „nachhaltig in Richtung ihres Ziels“ bewegt.

Ökonomen erwarten, dass die Fed schließlich anerkennen wird, dass weitere Fortschritte erzielt wurden. Sie erwarten auch, dass die Medienerklärung nach dem Treffen dieser Woche betonen wird, dass die erhöhte Inflation nicht das einzige Risiko ist, dem die Fed gegenübersteht, jetzt wo sich der Arbeitsmarkt „abgeschwächt“ hat.

Wie der Fed-Vorsitzende Jerome Powell betonte, ist die Zentralbank auch dem Risiko ungerechtfertigter Arbeitsplatzverluste ausgesetzt, wenn sie nicht schnell genug handelt, um amerikanischen Unternehmen und Kreditnehmern Erleichterung zu verschaffen.

Letztendlich ist es sehr wahrscheinlich, dass die Geldpolitiker bestätigen werden, dass sie zuversichtlicher in ihrem Umgang mit der Inflation sind und bereit sind, die Zinssätze zu senken. Powell und andere Beamte haben sich nicht dazu geäußert, wann sie beginnen werden, die Kreditkosten zu senken, sondern erklärt, dass Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen werden und von den Inflationstrends abhängen werden.

Vorteile des Wartens

Von diesem Treffen der Fed bis zum nächsten im September werden die Geldpolitiker zwei Berichtsreihen über Inflation und Beschäftigung erhalten, und Prognosen deuten darauf hin, dass die eingehenden Informationen die Notwendigkeit von Zinssenkungen bestätigen werden.

Einige Ökonomen argumentieren, dass die Fed durch die Verzögerung von Zinssenkungen bis September das Risiko einer Rezession unnötig erhöht. Die Zentralbank sieht jedoch mehrere Vorteile im Warten. Genauer gesagt lernt die Fed aus ihren vergangenen Fehlern, und die Beamten möchten sich jetzt absolut sicher sein, dass sie die Kontrolle über die Inflation haben, bevor sie größere politische Schritte unternehmen. Darüber hinaus gibt es eine Reihe interner Meinungen über den angemessenen Weg in Bezug auf die Zinssätze. Im Juni gab es fast eine gleichmäßige Aufteilung unter den Entscheidungsträgern, die nur eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt bis Ende des Jahres vorhersagten, und diejenigen, die auf zwei Senkungen drängten.

– Powell glaubt wahrscheinlich, dass er bis September keinen Konsens erreichen kann, sagte Ellen Meade, die bis 2021 als Senior Advisor im Board of Governors der Fed tätig war und jetzt an der Duke University ist, gegenüber FT.

– Es besteht das Risiko, nicht schnell genug zu handeln, aber es besteht auch das Risiko, etwas zu früh zu handeln und den Kurs ändern zu müssen. Angesichts dessen, was sie zu Beginn des Jahres mit steigender Inflation erlebt haben, sind sie wahrscheinlich geneigt, dieses zweite Risiko einzugehen, fügte sie hinzu.

Peter Hooper, Vizepräsident für Forschung bei der Deutschen Bank, hält es ebenfalls für klug, dass die Zentralbank bis September wartet, um ihren Lockerungszyklus zu beginnen. Sollte der Arbeitsmarkt viel schneller und in größerem Umfang als erwartet schwächer werden, könnte die Fed zu einer „neutralen“ Politik zurückkehren.

Hooper, der fast 30 Jahre bei der Fed gearbeitet hat, sieht Spielraum für zusätzliche Zinssenkungen im November und Dezember, bevor die Zentralbank bis September 2025 pausiert. Zu diesem Zeitpunkt prognostiziert sein Team vierteljährliche Senkungen, die den Leitzins allmählich auf zwischen 3,5 % und 4 % zurückbringen werden.