FED war bereit, die Zinsen im Juli zu senken, konzentriert sich derzeit auf Jackson Hole

Die amerikanische Zentralbank, die Federal Reserve, entschied sich, die historisch hohen Zinssätze bei ihrem zweitägigen Treffen am 30. und 31. Juli unverändert zu lassen, aber viele Beamte äußerten die Bereitschaft, die Zinsen bei der nächsten Sitzung im September zu senken, wenn die Inflation weiterhin schwächer wird, während einige auch bereit waren, die Zinsen im Juli zu senken. Infolgedessen festigte sich das Vertrauen der Investoren im Markt, dass die Fed die Zinsen bei der September-Sitzung zum ersten Mal nach Jahren der Straffung der Geldpolitik sicherlich senken wird.

– Mehrere Beamte bemerkten, dass der jüngste Fortschritt in Bezug auf die Inflation und der Anstieg der Arbeitslosenquote ausreichende Gründe für eine Senkung um 25 Basispunkte sind. Die überwiegende Mehrheit ist der Meinung, dass, wenn die Daten den Erwartungen entsprechen, die Politik bei der nächsten Sitzung gelockert werden sollte, “ heißt es in den Protokollen der letzten Sitzung, die diese Woche veröffentlicht wurden.

Die Protokolle der Sitzung betonen auch, dass die Beamten erklärten, dass die Risiken zur Erreichung der Ziele in Bezug auf Inflation und Beschäftigung jetzt ungefähr gleich sind. Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte während einer Pressekonferenz am 31. Juli, dass das Komitee nach ‚mehr Daten‘ sucht, um sicherzustellen, dass die Inflation auf die angestrebten zwei Prozent zusteuert, bevor es beginnt, die Zinsen zu senken.

Obwohl eine Senkung um 25 Basispunkte im September eine kleine Anpassung in Richtung Normalisierung darstellen würde, sagen mehrere Analysten, dass die Fed ein schnelleres Tempo der Senkung einnehmen muss, um eine sanfte Landung für die amerikanische Wirtschaft zu gewährleisten.

Vor der Sitzung plädierten zahlreiche Teilnehmer, darunter der Chefökonom von Goldman Sachs, Jan Hatzius, der ehemalige Fed-Vizepräsident Alan Blinder und der ehemalige Präsident der New Yorker Fed William Dudley, für eine Zinssenkung im Juli, teilweise aufgrund der nachlassenden Beschäftigungsdaten.

Überbewertete Arbeitsmarktdaten

Zwei Tage nach der Sitzung der Fed wurde ein Bericht über die Beschäftigung veröffentlicht, der zeigte, dass das Lohnwachstum im Nichtlandwirtschaftssektor im Juli auf 114.000 zurückging, etwa die Hälfte des durchschnittlichen Tempos in den ersten sechs Monaten dieses Jahres. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,3 Prozent, den höchsten Stand seit Oktober 2021.

Die Daten des Arbeitsstatistikbüros, die diese Woche veröffentlicht wurden, zeigen jedoch, dass das Lohnwachstum von März letzten Jahres bis März dieses Jahres wahrscheinlich um 818.000 überbewertet wurde, was die Idee unterstreicht, dass der Arbeitsmarkt sich länger und stärker abkühlt als zuvor gedacht.

Die Entscheidungsträger bemerkten bei der Sitzung im Juli, dass die Inflation gesunken ist und dass es in den letzten Monaten ‚einige weitere Fortschritte‘ in Richtung des Ziels von zwei Prozent gegeben hat.

– Fast alle Teilnehmer bemerkten, dass die Faktoren, die zur jüngsten Disinflation beitragen, wahrscheinlich weiterhin Druck auf die Inflation in den kommenden Monaten ausüben werden, “ heißt es in den von Bloomberg berichteten Protokollen.

Der Verbraucherpreisindex ohne Lebensmittel und Energie stieg im Juli um 0,2 Prozent, und die vierteljährliche Jahreszahl, die einen kurzfristigen Trend signalisiert, stieg nur um 1,6 Prozent, den niedrigsten Stand seit Februar 2021. Daher kann Powell auf die neuesten Zahlen verweisen, um zu zeigen, dass eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt im September wahrscheinlich nicht die Inflation ankurbeln wird.

Der Fed-Vorsitzende wird am Freitag beim jährlichen Symposium der Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming, über die wirtschaftlichen Aussichten sprechen. Seit der Veröffentlichung der Beschäftigungs- und Inflationsdaten im Juli haben mehrere Fed-Beamte gesagt, dass die Zeit näher rückt, in der eine Zinssenkung angemessen sein wird.

Und während wir auf Powells Rede in Jackson Hole warten, stellt sich die Frage, was der Fed-Vorsitzende bei diesem traditionellen Symposium in Wyoming ansprechen wird. Die Antwort auf diese Frage gab der Präsident des Peterson Institute for International Economics in Washington, Adam Posen, in seiner Kolumne für die Financial Times.

Wahlbezogene Themen

– Er sollte klar angeben, dass die Haltung der Fed-Geldpolitik nach den Wahlen ändern könnte, selbst wenn er in den kommenden Wochen eine Zinssenkung festlegt. Darüber hinaus sollte Powell an die grundlegenden wirtschaftlichen Realitäten sowie an die stagflationären Auswirkungen der massenhaften Abschiebung ausländischer Arbeiter erinnern. Er sollte auch seine übliche Rede über die Unhaltbarkeit des aktuellen fiskalischen Kurs beibehalten, “ schreibt Posen.

Zentralbanker auf der ganzen Welt befinden sich oft in einer Position, in der sie sicherstellen müssen, dass eine öffentliche Realität überprüft wird, selbst inmitten umstrittener Wahlen. Die Tatsache, dass dies jetzt für die Fed notwendig ist, zeigt, in welchem Maße die politische Debatte über die Wirtschaftspolitik in den USA degeneriert ist, schreibt Posen. Wie es bei der Bank von England vor dem Brexit oder bei Zentralbanken in Entwicklungsländern mit hoher Inflation der Fall war, muss jemand die Öffentlichkeit an einige grundlegende Wahrheiten über die Wirtschaftspolitik erinnern – während er vermeidet, etwas über konkurrierende Parteien oder Kandidaten zu sagen.

– Anstatt einfach zu hoffen, dass keine Faktoren auftauchen, die eine Politikänderung hervorrufen könnten, oder dass eine plötzliche Kursänderung, wenn die Inflation bereits da ist, politisch weiser wäre, muss die Fed jetzt damit beginnen, die Grundlagen für eine mögliche Wende zu legen. Eine Änderung der Prognose bis November zu hinterlassen oder wahrscheinlicher bis der Bundeshaushalt im März oder April nächsten Jahres den Kongress passiert, wird die Märkte und Haushalte schockieren, “ schließt Posen.

Erinnern wir uns daran, dass die September-Sitzung der Fed, bei der eine Senkung des Referenzzinssatzes um einen Viertelpunkt von der aktuellen Spanne von 5,25 bis 5,5 Prozent erwartet wird, die letzte vor den Präsidentschaftswahlen im November sein wird, und Donald Trump, der republikanische Präsidentschaftskandidat, hat Powell kürzlich gewarnt, die Zinsen vor den Wahlen im November nicht zu senken, und erklärt, dass er, wenn er gewählt wird, dem Fed-Vorsitzenden nur dann erlauben würde, seine Amtszeit zu erfüllen, wenn er ‚das Richtige tut‘.

– Wir verwenden unsere Werkzeuge niemals, um eine politische Partei oder einen Politiker oder ein politisches Ergebnis zu unterstützen oder dagegen zu sein, “ sagte Powell auf einer Pressekonferenz am 31. Juli.