Rohstoffmärkte: Angst vor einer Rezession herrscht weiterhin in den USA, Goldbarren übersteigt eine Million Dollar

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In der Welt der verschiedenen Rohstoffe haben wir in den letzten Tagen einen Anstieg der Rohölpreise, einen Anstieg des SPX (S&P 500 Index) und einen Rückgang des Dollars gesehen. Sehr wichtige Faktoren, die die Preise aller anderen Rohstoffe beeinflussen. Wird der Markt Anzeichen einer Erholung der Nachfrage nach Rohstoffen auf diesen Preisniveaus sehen? Wie wird sich der US-Dollar nach Powells Kommentaren in der letzten Woche bewegen, und werden wir eine Erholung des Dollars sehen? Der DXY-Index liegt derzeit auf dem niedrigsten Stand seit Juli 2023.

Historisch gesehen waren saisonale Veränderungen im Dollar Ende August und im September immer bullisch, was bedeutet, dass der Dollar tendenziell steigt in dieser Jahreszeit. Zum Beispiel stärkte sich der Dollar im letzten September aufgrund starker Daten und Rückflüsse in die Sicherheit rund um die mögliche Haushaltsstilllegung in den USA. Generell, wenn die FED bis zum Ende des Jahres ‚weniger vorsichtig‘ ist als erwartet oder wenn sich die US-Daten verbessern, könnten wir eine erneute Stärkung des Dollars sehen, was einen strukturellen Rückenwind für die Rohstoffmärkte darstellt. Generell sollten die Preise für in Dollar denominierten Rohstoffe steigen, während die Preise für nicht-Dollar-Rohstoffe fallen sollten.

Bitcoin übersteigt 63 Tausend Dollar

Aber nicht jeder denkt wie Powell. Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, fürchtet weiterhin eine durch das US-Defizit, Wahlen und Kriegsszenarien verursachte Rezession. Warren Buffet hat einen Teil seiner Aktienbestände erheblich reduziert und kauft kurzfristige US-Anleihen. Kazuo Ueda, Gouverneur der Bank von Japan, erklärt, dass die Finanzmärkte gefährlich und instabil sind. Inzwischen hat Gold den Euro als Wertspeicher übertroffen. Der Rückgang der Kaufkraft von Fiat-Währungen und die Beschlagnahme staatlicher Vermögenswerte werden mehr Länder und Bürger dazu bringen, Gold als Schutz zu verwenden. Eine interessante Anekdote; letzte Woche überstieg zum ersten Mal in der Geschichte ein klassischer Goldbarren (der, den wir aus Filmen kennen) einen Wert von eine Million US-Dollar. Darüber hinaus haben die Markterwartungen für eine Zinssenkung um 100 Basispunkte bis Ende 2024 dazu geführt, dass Bitcoin die Marke von 63 Tausend Dollar überstieg.

Analysten und Händler verlieren die Hoffnung, dass die chinesischen Behörden bald in der Lage sein werden, eine wirtschaftliche Wende einzuleiten, was zu weiteren Senkungen der Prognosen für die chinesische Wirtschaft führen wird. Wiederholte starke Versprechen von staatlichen Stellen zu handeln, haben zu Politiken geführt, die als zu klein erachtet wurden, um von Bedeutung zu sein, oder die langsam umgesetzt wurden. Einige argumentieren, dass dies Chinas Träume von wirtschaftlicher und militärischer Überlegenheit, die es als eins und dasselbe betrachtet, verurteilt. Ich würde sagen, es ist zu früh für solche Annahmen. China hat immer noch viele Werkzeuge in seinem Arsenal, scheint jedoch unwillig zu sein, sie zu nutzen, während die USA weiterhin hohe Zinsen haben.

FED bereit, die Zinsen zu senken

Auf den globalen Märkten fielen die Rohölpreise in der Mitte der letzten Woche auf den niedrigsten Stand des Jahres, da die Händler einen Rückgang der Nachfrage befürchten. Während Saudi-Arabien derzeit genau so viel produziert wie vor vier Jahren, etwa neun Millionen bbl/Tag, produzieren Iran und Venezuela zusammen etwa 90 Prozent mehr als vor vier Jahren, etwa 4,3 Millionen bbl/Tag. Es gibt viel Diskussion über schwache Nachfrage, und dies sollte auch in die Schätzungen zur Ölproduktion einfließen, weshalb der Markt heute der Meinung ist, dass es schwierig sein wird, die Ölpreise über 75 $/bbl zu halten.

Natürlich alles in einem sogenannten normalen Umfeld. So schwierig es auch ist zu sagen, was heute mehr ein normales Umfeld ist, die steigenden Spannungen im Nahen Osten und Powells Rede am Freitag haben den Markt gedreht. Zu Beginn der neuen Woche stieg der Futures-Preis für Brent-Öl über 81 $/bbl, während der US WTI über 77 $/bbl liegt. Am Wochenende tauschten Israel und die Hisbollah eine Salve von Raketenfeuer aus, wobei die Hisbollah Hunderte von Raketen und Drohnen gegen Israel abfeuerte als Vergeltung für die Ermordung eines hochrangigen Kommandanten in Beirut im letzten Monat.

In Erwartung des Angriffs griffen israelische Flugzeuge kurz vor dem Angriff Ziele im Libanon an. Gleichzeitig haben die Erwartungen an eine weniger restriktive Geldpolitik die Stimmung auf dem Rohstoffmarkt angeheizt. In der letzten Woche deutete FED-Vorsitzender Jerome Powell an, dass die FED bereit ist, die Zinsen zu senken, und nannte Bedenken über die Schwäche des Arbeitsmarktes und die Überzeugung, dass die Inflation sich dem Zielwert von zwei Prozent nähert. Es gibt jedoch Bedenken hinsichtlich einer nachlassenden Energienachfrage aufgrund schwacher Daten aus den führenden Märkten.

Europäische Gasreserven fast voll

Die Futures-Preise für europäisches Erdgas TTF fielen unter 37 €/MWh, verglichen mit einem Höchststand von über 40 €/MWh zu Beginn dieses Monats. Der ukrainische Übergriff in die russische Region Kursk Anfang dieses Monats erschütterte den europäischen Erdgasmarkt, aber es stellt sich heraus, dass dieses Risiko und der anschließende Preisanstieg übertrieben waren. Aber das ist der Markt im vollen Sinne. Die europäischen Gasreserven sind fast voll. Am 19. August erreichten die Speichermengen 90 Prozent der Kapazität und übertrafen das EU-Ziel für November um mehr als zwei Monate.

Ein solches Niveau der Speicherfüllung hat dazu beigetragen, die jüngsten Preisspitzen, die durch Versorgungsängste verursacht wurden, insbesondere in Bezug auf russische Gasflüsse, abzumildern. Obwohl die Speicherfüllung leicht unter dem Niveau des letzten Jahres liegt und die Einspeisungsraten langsamer geworden sind, liegt sie immer noch über dem Fünfjahresdurchschnitt. Europa sieht sich jedoch potenziellen Risiken von Versorgungsunterbrechungen gegenüber, während Alternativen zu russischem Gas aus Pipelines diskutiert werden und sich auf eine schwierige Wartungsperiode aus Norwegen, seinem führenden Gaslieferanten, vorbereitet wird.

Um ein Bild zu verwenden, sieht die Agrarwelt aus wie ein Zufluchtsort in Kutarevo. Was auch immer passiert, die Aussichten sind bärisch. Die hohen Erträge von ProFarmer unterstützen die USDA-Schätzungen bezüglich der Erträge und der Gesamternte, die rekordverdächtig sein werden. Hedgefonds haben die größten Short-Positionen seit fast fünf Jahren, mit rekordverdächtigen Short-Positionen in Baumwolle und Raps (GVO-Raps). Mit der bevorstehenden Ernte steigt der Druck auf die Preise für Sojabohnen und Mais an der CBOT, neben der Unsicherheit bezüglich des Energieverbrauchs und der Nachfrage aus der Viehzucht. Die Schwäche des Dollars bestraft EU-Getreide, insbesondere Weizen.

Kupfer auf dem höchsten Stand seit fünf Wochen

Der Weizen der Eurozone leidet ebenfalls unter aggressiven russischen Lieferungen. Die europäischen Ernten sind im Durchschnitt schlecht, aber die Futures-Angebote fallen, wir haben einen nicht sehr liquiden Markt, schwache internationale Nachfrage, und Verkäufer sehen von langfristigen Verkäufen ab. Im Moment scheint es, dass die Fundamentaldaten keinen Einfluss auf den Preis haben. Damit sich die Situation ändert, muss etwas außerhalb des Marktes passieren, und derzeit führen Geopolitik und eine potenzielle Schuldenkrise, sodass der September turbulent werden könnte.

Die Futures-Preise für Kupfer sind über 4,2 $/lbs gestiegen und haben den höchsten Wert seit fünf Wochen erreicht, aufgrund von Anzeichen einer stärkeren chinesischen Nachfrage und Sprüngen aufgrund von Zinssenkungen in den USA in diesem Jahr. Kupferdrahthersteller in China nutzen die niedrigeren Preise, indem sie die Bestellungen erhöhen, während ihre weiteren Käufer, Netzgesellschaften, die Produktion erhöht haben, um die jährlichen Produktionsziele zu erreichen. Investoren warten nun auf die chinesischen PMI-Daten zur Fertigung an diesem Wochenende, um die Nachfragesituation im größten Kupferverbraucher zu bewerten. Metallhändler hoffen, dass niedrigere Zinssätze in den USA das globale Wachstum und die Nachfrage nach Metallen ankurbeln könnten, wobei Kupfer der Schlüssel ist.