Chinesische Aktien in einem bodenlosen Abgrund

Während sich die amerikanischen Aktien langsam von einer kurzen scharfen Korrektur im August erholen, kann dasselbe nicht von den Aktien chinesischer Unternehmen gesagt werden, deren Rückgang kein Ende zeigt. Am Dienstag schwächte sich der Index der Shanghai Stock Exchange um weitere ein halbes Prozent, wodurch der Verlust für dieses Jahr auf über neun Prozent vertieft wurde. Der Indexwert von 2700 Punkten ist derzeit der niedrigste seit Januar 2019. Es sollte betont werden, dass dies kein kurzfristiger negativer Trend ist – wenn sich in der Anlegerstimmung, insbesondere bei ausländischen Investoren, im Rest von 2024 nichts Wesentliches ändert, werden die chinesischen Aktien das vierte Jahr in Folge im Minus schließen.

Wie die Dinge derzeit stehen, ist eine solche Veränderung nicht in Sicht. Die jüngsten Makrodaten haben mehr Gründe für einen Rückzug von chinesischen Aktien gegeben und zeigen, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt noch keinen Ausweg aus einer Art Stagnation gefunden hat. Natürlich Stagnation nach chinesischen Maßstäben des Wirtschaftswachstums. Die am vergangenen Wochenende veröffentlichten Daten zeigten, dass die industrielle Produktion, der persönliche Konsum und die Investitionen schlechtere Ergebnisse als erwartet erzielten. Beispielsweise stieg die industrielle Produktion im Jahresvergleich um 4,5 Prozent, das langsamste Wachstum in den letzten fünf Monaten. Ökonomen hatten eine Wachstumsrate von 4,8 Prozent erwartet.

Kontrollverlust

Die Investitionen in feste Anlagen stiegen um 3,4 Prozent, gegen Erwartungen von 3,5 Prozent, während der persönliche Konsum um 2,1 Prozent zunahm, nicht um 2,5 Prozent wie erwartet. Zum Beispiel wuchs der persönliche Konsum im Juli mit einer Rate von 2,7 Prozent. Darüber hinaus stieg die Arbeitslosenquote in städtischen Gebieten leicht von 5,2 auf 5,3 Prozent. Ökonomen interpretieren diese Daten als weiteren Beweis dafür, dass die Behörden in Peking die Kontrolle über die Richtung, in die sich die Wirtschaft bewegt, verlieren, aber sie wollen es nicht zugeben. Die chinesische Regierung ist derzeit zögerlich, die Möglichkeit eines großen fiskalischen Stimulus für die Wirtschaft in Betracht zu ziehen, trotz vorheriger kleinerer Marktinterventionen.

So wurde eine Maßnahme zur Entschärfung der Immobilienblase eingeführt, gefolgt von einer Senkung der Zinssätze der Zentralbank und der Einspeisung von 66 Milliarden Dollar staatlicher Mittel in Investmentfonds, deren Anteile an der Börse gehandelt werden, um den Abwärtstrend zu stoppen. Allerdings hatte all dies bisher relativ wenig oder keinen Effekt. Die Makrodaten zeigen, dass der Hauptmotor der chinesischen Wirtschaft, die industrielle Produktion, an Schwung verliert. Die Augustdaten über die Schwächung der Industrie sind bereits die vierte in Folge und markieren die längste negative Serie seit September 2021.

Dass der chinesischen Industrie nicht viele Chancen gegeben werden, zeigt auch eine aktuelle Schätzung der amerikanischen Bank Goldman Sachs, dass der Preis für Kupfer – ein führendes Industriemetall und ein wichtiger Indikator für den Zustand der globalen Industrie – im nächsten Jahr auf fünftausend Dollar pro Tonne fallen wird. Goldman rechtfertigte seine Schätzung genau durch die schwächere Nachfrage aus der chinesischen Industrie.

Einige sehen eine Gelegenheit

Im Jahr 2021 erreichten die chinesischen Aktien ihren Höchstwert, und seit diesem Höchstwert wurden Werte in Höhe von 6,8 Billionen Dollar ausgelöscht. Mit anderen Worten, der Wert, der dem aller Aktien an der japanischen Börse entspricht, ist verschwunden. Während die chinesischen Aktienindizes zu Beginn von 2019 zurückgekehrt sind, hat sich der Wert der Aktienindizes in den USA, Japan und Indien in diesem Zeitraum praktisch verdoppelt. Die hellere Perspektive für die chinesische Wirtschaft wird durch die geopolitische Situation nicht unterstützt. Dies gilt insbesondere für die Beziehungen zu dem größten Rivalen, aber auch dem größten Handelspartner, den USA. Beide Präsidentschaftskandidaten, Donald Trump und Kamala Harris, kündigen in ihren Wahlkampagnen einen härteren Kurs gegenüber China an.

Während die meisten Investoren diese Bedingungen als ausreichend abschreckend für den Kauf chinesischer Aktien betrachten, sieht eine Minderheit diesen negativen Trend als ideale Gelegenheit, Positionen zu beziehen. Zu ihnen gehören einige bekannte Namen, wie der legendäre Michael Burry, der Mann, der die Finanzkrise von 2008 vorhersagte und Milliarden mit Wetten auf fallende Aktienkurse verdiente. Laut CNBC zeigen regulatorische Unterlagen, dass Burry seinen Anteil am chinesischen Online-Händler Alibaba im zweiten Quartal erhöht hat, indem er zusätzlich 11 Millionen Dollar investierte. Damit wurde Alibaba Burrys größte Investition im chinesischen Markt. Er hält auch Anteile an den chinesischen Technologieriesen Baidu und JD.com.