Goldman Sachs: Die Ära hoher Renditen für den S&P 500-Index ist vorbei

Es gibt eine geringe Wahrscheinlichkeit, dass US-Aktien ihre überdurchschnittlichen Niveaus, wie in den letzten zehn Jahren gesehen, beibehalten werden, da Investoren zunehmend auf andere Arten von Vermögenswerten, wie Anleihen, umschwenken, um bessere Renditen zu erzielen. Dies ist die Ansicht der Strategen von Goldman Sachs, die erwarten, dass der S&P 500-Index in den nächsten zehn Jahren eine jährliche nominale Gesamtrendite von nur drei Prozent ankündigen wird. Zum Vergleich: In den letzten zehn Jahren betrug sie 13 Prozent, während der langfristige Durchschnitt 11 Prozent beträgt.

Darüber hinaus sehen die Strategen eine etwa 72-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass der Benchmark-Index hinter Staatsanleihen zurückbleibt, und eine 33-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass er hinter der Inflation bis 2034 zurückbleibt.

– Investoren sollten sich darauf vorbereiten, dass die Kapitalrenditen in den nächsten zehn Jahren am unteren Ende ihrer typischen Leistung liegen werden, “ heißt es in einer Notiz vom 18. Oktober, wie von Bloomberg berichtet.

US-Aktien stärkten sich nach der globalen Finanzkrise, zunächst angetrieben von nahezu null Zinssätzen und später durch das Wirtschaftswachstum. Der S&P 500 ist auf einem sehr guten Weg, alle anderen globalen Aktienindizes in den letzten acht Jahren zu übertreffen.

Allerdings konzentriert sich der Anstieg von 23 Prozent in diesem Jahr auf eine Handvoll der größten Technologiewerte. Die Strategen von Goldman erwarten, dass die Renditen breiter werden und dass der S&P 500 den Benchmark in den nächsten zehn Jahren übertreffen wird. Doch selbst wenn das Wachstum konzentriert bleibt, würde der S&P 500, so behaupten sie, unterdurchschnittliche Renditen von etwa sieben Prozent erzielen.

Die neueste Bloomberg Markets Live Pulse-Umfrage zeigte, dass Investoren erwarten, dass das Aktienwachstum in den USA bis zum Ende dieses Jahres anhält. Während viele nun auf die US-Wahlen im November und die Geldpolitik der Federal Reserve schauen, um zu überlegen, wie sich die Aktienmärkte entwickeln werden, glauben Analysten, dass die aktuelle Stärke der US-Wirtschaft entscheidend ist.

Es ist erwähnenswert, dass letzte Woche an der Wall Street die Aktienindizes neue Rekordniveaus erreichten. Der S&P 500 stieg um 0,9 Prozent, der Dow Jones um ein Prozent und der Nasdaq um 0,8 Prozent. Die neuen Rekorde für die Dow Jones- und S&P 500-Indizes werden hauptsächlich auf bessere als erwartete Quartalsgeschäftsergebnisse von großen US-Banken und einer Reihe von Unternehmen, einschließlich Netflix, zurückgeführt, wie von Hina berichtet.

Bisher haben mehr als 70 Unternehmen und Banken aus dem S&P 500-Index ihre finanziellen Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht, wobei etwa 75 Prozent die Erwartungen der Analysten übertrafen. Investoren wurden auch durch neue makroökonomische Daten ermutigt, die Ängste vor einer Rezession zerstreuten. Letzte Woche wurde berichtet, dass die Einzelhandelsumsätze in den USA im September um 0,4 Prozent gestiegen sind, was etwas mehr als erwartet ist.

Dies, zusammen mit dem unerwarteten Rückgang der Arbeitslosenanträge, zeigt, dass die größte Volkswirtschaft der Welt stabil wächst. Diese Daten haben den Glauben der Investoren gestärkt, dass die Wirtschaft eine Rezession vermeiden wird, aber auch, dass die US-Notenbank nicht mit scharfen Zinssenkungen fortfahren wird, nachdem sie diese kürzlich aggressiv um 0,50 Prozentpunkte gesenkt hat.

Der Markt schätzt nun, dass es etwa eine 90-prozentige Wahrscheinlichkeit gibt, dass die Fed die Zinsen im November um 0,25 Prozentpunkte senken wird, und etwa zehn Prozent, dass sie sie überhaupt nicht ändern wird.