Verena Ross (ESMA): Finanzierung europäischer Unternehmen weiterhin zu abhängig von Banken

Die Integration der Kapitalmärkte in Europa wird nach dem Vorschlag der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) zur Stärkung des europäischen Marktes erneut zu einem aktuellen Thema. Darüber hinaus hat die öffentliche Aufmerksamkeit, insbesondere aus dem Finanzsektor, auf den Vorschlag gelenkt, die Aufsicht über die Finanzmärkte auf europäischer Ebene zu zentralisieren. Was genau diese Vorschläge bedeuten, erklärt exklusiv für Lider Verena Ross, die Vorsitzende der ESMA. Diese deutsche Staatsbürgerin begann ihre Karriere 1994 bei der Bank of England und war später als Beamtin bei der britischen Finanzaufsichtsbehörde FSA tätig. Zwischen 2011 und 2021 war sie die erste Geschäftsführerin der ESMA, und seit November 2021 bekleidet sie ihre derzeitige Position.

In Ihrem Vorschlag zur Stärkung des europäischen Kapitalmarktes schlagen Sie vor, zentrale langfristige Anlageprodukte zu schaffen. Wie sollten diese Produkte in der Praxis aussehen?

– Die Position der ESMA zum Aufbau effizienterer und attraktiverer Kapitalmärkte in der EU betont, dass einfache und kostengünstige Anlageoptionen der Schlüssel zur Stärkung der Bürger sind. Dies würde es ihnen ermöglichen, ihre Ersparnisse in Kapitalmärkte zu investieren, die ihren langfristigen Bedürfnissen entsprechen. Um dieses Ziel zu erreichen, könnte es nicht unbedingt erforderlich sein, neue Produkte zu schaffen, da viele geeignete Anlageprodukte bereits verfügbar sind, sondern vielmehr, dass diese Produkte zugänglicher, weniger komplex und ansprechender für eine breitere Palette von Investoren werden, indem der Zugang verbessert und Anreizmaßnahmen sowie Schutzmechanismen integriert werden. Beispielsweise haben mehrere Mitgliedstaaten verschiedene Versionen von Anlage-Sparkonten eingeführt, die in der Regel einfach zu verwalten sind und steuerliche Anreize bieten. Solche Programme bieten eine praktische Möglichkeit, Einzelpersonen mit Investitionen in Kapitalmärkte zu verbinden und gleichzeitig die Finanzkompetenz zu fördern. Daher stellen sie ein praktisches Modell dar, das auf EU-Ebene in Betracht gezogen werden sollte. Andernfalls sollten wir uns bemühen, den Zugang für Kleinanleger zu bestehenden zentralen, kostengünstigen Produkten zu verbessern, wie bestimmten UCITS-Anlagefonds und ETFs, die eine grundlegende Beteiligung an den Kapitalmärkten bieten können. In diesem Zusammenhang schlägt das Dokument der ESMA vor, ein freiwilliges ‚Basis- und einfach‘-Label auf EU-Ebene einzuführen, um Investoren zu helfen, Produkte zu identifizieren, die grundlegende Anlagebedürfnisse erfüllen. Dies könnte durch eine Form gezielter oder vereinfachter Beratung für Kleinanleger unterstützt werden.

Eine Reihe europäischer Länder, und seit letztem Jahr Kroatien, geben Staatsanleihen aus, in die Bürger investieren können. Sehen Sie dies positiv für die Entwicklung des europäischen Kapitalmarktes?

– Die Erweiterung der Möglichkeiten für EU-Bürger, in verschiedene Arten von Vermögenswerten zu investieren, ist sicherlich vorteilhaft, da sie es ihnen ermöglicht, ihre Ersparnisse über traditionelle Bankeinlagen hinaus zu diversifizieren. Staatsanleihen können dazu beitragen, eine solche Anlagemuster zu fördern. Der Anteil der von Haushalten in der EU gehaltenen Staatsverschuldung ist relativ niedrig, aber einige EU-Mitgliedstaaten führen erfolgreich attraktive Einzelhandelsanleiheprogramme, insbesondere Belgien, Italien, Portugal, Griechenland, Ungarn und, wie Sie erwähnt haben, Kroatien. Solche Programme können eine attraktivere Rendite bieten als die Zinssätze auf Bankeinlagen, und für die Regierungen können sie eine kostengünstigere Finanzierungsquelle darstellen. Gleichzeitig stellen solche Programme Mittel für die Regierungen bereit, tragen jedoch nicht unbedingt zur breiteren Entwicklung der Kapitalmärkte bei. Daher ist es auch wichtig sicherzustellen, dass potenzielle Investitionen in Unternehmensanleihen oder Aktienmärkte fließen, die entscheidend für die Finanzierung von Innovationen und das Unternehmenswachstum in der EU sind. Für den Fortschritt der europäischen Kapitalmärkte ist es wichtig, dass die Bürger nicht nur in Staatsanleihen investieren, sondern auch Anreize und Möglichkeiten haben, verschiedene Anlageportfolios zu erkunden.

Wenn wir über die Finanzierung von Unternehmen sprechen, hat sich Europa traditionell mehr auf Bankkredite konzentriert. Darüber hinaus legt die Finanztheorie nahe, dass Kapital, das am Markt aufgenommen wird, teurer ist als Kredite. Wie können die Kapitalmärkte für Unternehmen, insbesondere aus dem kleinen und mittelständischen Segment, attraktiver gestaltet werden?

– Eines der Hauptziele des Projekts zur Kapitalmarktunion war es, den Zugang zu verschiedenen Finanzierungsquellen, insbesondere für kleine und mittelständische Unternehmen und Startups, zu erleichtern. Obwohl einige Fortschritte erzielt wurden, sind europäische Unternehmen weiterhin zu stark auf Banken angewiesen. Gleichzeitig hat die Zahl der Unternehmen, die den EU-Markt verlassen, zugenommen, und die öffentlichen Kapitalmärkte in der EU haben einen Teil ihrer Attraktivität verloren.

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