Fünf Mega-Fusionen warten auf das grüne Licht unter der Trump-Administration

Das Klima für Unternehmensfusionen und -übernahmen in den Vereinigten Staaten wird angesichts der erwarteten Veränderungen an der Spitze der Federal Trade Commission (FTC) zunehmend günstiger. Der bevorstehende Abgang von Lina Khan, der derzeitigen Vorsitzenden der FTC, wird erwartet, während Spekulationen darauf hindeuten, dass der neue Präsident Donald Trump einen der aktuellen republikanischen Kommissare als kommissarischen Leiter der Behörde ernennen wird. Brancheninsider weisen darauf hin, dass diese Veränderungen eine Welle großer Transaktionen auslösen könnten, möglicherweise sogar vor dem offiziellen Beginn von Trumps Amtszeit. In der Zwischenzeit wird das Justizministerium – die andere Behörde, die die Wettbewerbsaufsicht mit der FTC teilt – wahrscheinlich von der jüngsten Rhetorik und den Politiken abweichen, die sich nachteilig auf Geschäfte ausgewirkt haben. Die Biden-Administration hat viele Transaktionen durch bloße Verzögerung des Überprüfungsprozesses entmutigt und diesen länger und teurer gemacht, schreibt Fortune.

Zum Kontext: Bidens Regulierungsbehörden haben 2023 einen Rekord von 50 Maßnahmen zur Behebung oder Blockierung von Fusionsgeschäften eingereicht. Viele haben Bidens Antitrust-Eifer dafür verantwortlich gemacht, dass Fusionen und Übernahmen verlangsamt wurden. Die Anzahl der angekündigten Fusionen in den USA sank im Vergleich zu 2021 um 34 Prozent, als es einen Rekord von 15.582 Geschäften im Gesamtwert von 2,5 Billionen Dollar gab, so Daten von Dealogic. Eines der größten Geschäfte, das aufgrund regulatorischer Eingriffe scheiterte, war Nvidias 40-Milliarden-Dollar-Angebot zur Übernahme von Arm, das im September 2020 angekündigt wurde, während Trump noch im Amt war. Es war Bidens FTC, die im Dezember 2021 Klage erhob, um die Chipfusion zu blockieren, was dazu führte, dass Nvidia das Geschäft einige Monate später absagte. Die Chancen, dass Nvidia den Chipdesigner jemals übernimmt, sind jetzt gering, und Arm ging im Herbst 2023 an die Börse und wird derzeit mit etwa 145 Milliarden Dollar bewertet. Einige Geschäfte haben jedoch trotz regulatorischer Opposition Erfolg gehabt. Microsoft bot im Januar 2022 an, den Videospielentwickler Activision Blizzard für 68,7 Milliarden Dollar zu übernehmen. Trotz der Klage der FTC, um das Geschäft zu stoppen, entschied ein Bundesrichter zugunsten der Unternehmen und erlaubte die Fusion, obwohl die Behörde derzeit gegen die Entscheidung Berufung einlegt.

Fortune hat eine Liste von fünf großen Fusionen zusammengestellt, die 2025 unter dem Einfluss von Donald Trump das grüne Licht erhalten könnten.

Kroger – Albertson

Im Oktober 2022 stimmte Kroger zu, Albertson in einer Fusion von 24,6 Milliarden Dollar zu übernehmen, die zwei Rivalen in einer der größten Supermarktfusionen der Geschichte zusammenbringen würde. Im Februar klagte die FTC, um die Transaktion zu blockieren, und erklärte, dass die Fusion zu höheren Preisen für Lebensmittel und andere wichtige Haushaltswaren führen würde. Richter in drei verschiedenen Bundesstaaten – Oregon, Colorado und Washington – prüfen den Fall, darunter einer in Seattle, der am 15. November eine Entscheidung treffen sollte, diese jedoch inzwischen verschoben hat. Die Aktien von Kroger sind seit der Präsidentschaftswahl am 5. November um etwa vier Prozent gestiegen, während die Aktien von Albertson um etwa drei Prozent zugenommen haben.

Alphabet – HubSpot

In diesem Jahr gab es zwei potenzielle Geschäfte zwischen Google und Alphabet. In einem Fall erwog Alphabet ein Angebot von 25 Milliarden Dollar zur Übernahme des CRM-Anbieters HubSpot zu Beginn dieses Jahres, so Presseberichte. Die Verhandlungen erreichten nicht die Due-Diligence-Phase, bevor Alphabet sich zurückzog. In einem anderen Fall war Google in Gesprächen, um das Cybersecurity-Unternehmen Wiz für 23 Milliarden Dollar zu übernehmen, bevor dieses Geschäft scheiterte. Beide Verträge wären die größten, die Google je abgeschlossen hat, und beide hätten das Risiko, antitrustrechtlicher Prüfung zu unterliegen, was wahrscheinlich zu der Entscheidung beitrug, beide abzusagen. Unter Trump könnte die Prüfung weniger intensiv werden, was die Tür für die Übernahme von Wiz oder HubSpot öffnen könnte. Die Aktien von HubSpot, die die Schätzungen für das dritte Quartal Anfang November übertrafen, stiegen seit dem 5. November um 27 Prozent.

Qualcomm – Intel

Qualcomm kontaktierte Intel im September bezüglich der Übernahme des Chipherstellers. Qualcomm zog sich aus dem Geschäft zurück, während es abwartete, wer die Präsidentschaftswahl in den USA gewinnen würde, berichtete Bloomberg. Die Fusion hätte wahrscheinlich intensive Prüfungen durch Antitrust-Regulierungsbehörden weltweit, einschließlich in den USA und China, ausgelöst, heißt es in der Geschichte. Die Aktien von Intel sind seit der Wahl um etwa 9 % gestiegen. Intel lehnte eine Stellungnahme ab.

Tempur Sealy – Mattress Firm

Tempur Sealy, der weltweit größte Anbieter und Hersteller von Matratzen, stimmte im Mai 2023 zu, den Rivalen Mattress Firm für 4 Milliarden Dollar zu übernehmen. Im Juli stimmte die FTC dafür, das Geschäft zu blockieren, und behauptete, dass Tempur Sealy die Fähigkeit und den Anreiz hätte, den Wettbewerb zu unterdrücken und die Matratzenpreise für Millionen von Verbrauchern nach der Übernahme von Mattress Firm zu erhöhen. Im September gab Tempur Sealy bekannt, dass es glaubt, dass ein erfolgreicher Rechtsprozess in den kommenden Monaten abgeschlossen werden kann, und erwartet, dass das Geschäft Ende 2024 oder Anfang 2025 abgeschlossen wird. Es stimmte auch zu, einige Einzelhandelsstandorte von Mattress Firm und seiner Tochtergesellschaft Sleep Outfitters zu verkaufen. Tempur Sealy stellte im Oktober einen Antrag bei einem texanischen Bezirksgericht auf eine einstweilige Verfügung, um den Verwaltungsprozess der FTC zu stoppen, der am 4. Dezember beginnen soll. Die FTC verfolgt auch einen Fall vor einem Bundesgericht, um die Fusion zu stoppen, ebenfalls im Southern District of Texas, der am 11. November begann und noch läuft. Die Aktien von Tempur Sealy sind seit der Wahl um mehr als 11 Prozent gestiegen.

Nippon Steel – U.S. Steel

Das Schicksal der fast 15 Milliarden Dollar schweren Übernahme von U.S. Steel durch Japans Nippon Steel, die 2023 angekündigt wurde, bleibt unklar. Die Biden-Administration hat erklärt, dass sie sie blockieren wird, und das Komitee für ausländische Investitionen in den Vereinigten Staaten hat den Deal überprüft, aber noch keine endgültige Entscheidung getroffen. Eiji Hashimoto, Präsident und CEO von Nippon, sagte am 13. November gegenüber dem japanischen Wochenmagazin Shunkan Bunshun, dass er nicht ausschließt, die US-Regierung zu verklagen, wenn die Regulierungsbehörden die Übernahme blockieren. Die Aktien von U.S. Steel sind seit dem 5. November um etwa sechs Prozent gestiegen, während Nippons ADRs um etwa zwei Prozent zugenommen haben.