Studenac-Aktien bieten einen selten gesehenen Trick für Gewinn

Autor: Tomislav Pili

November 25, 2024

Der bevorstehende Börsengang der Einzelhandelskette Studenac, der für den 10. Dezember geplant ist, eröffnet eine selten gesehene Gelegenheit, wenn es um den Handel (und Gewinn) mit inländischen Aktien geht. Wie bekannt ist, wird Studenac an zwei Börsen gelistet, der Warschauer und der Zagreber Börse. Nach Ablauf der Zeichnungsfrist wird der endgültige Preis basierend auf dem Interesse der Investoren festgelegt, und Studenac hat zuvor angekündigt, dass diese Informationen am Mittwoch veröffentlicht werden. Der endgültige Preis der Aktien im Rahmen des Börsengangs (IPO) wird an beiden Börsen, unserer und der polnischen, gleich sein. Sobald der Handel jedoch beginnt, wird erwartet, dass die Preise an der Warschauer und der Zagreber Börse „ihren eigenen Weg gehen“.

Mit anderen Worten, der Preis an der polnischen Börse könnte höher sein als der an unserer Börse und umgekehrt. Dies eröffnet die Möglichkeit des sogenannten Arbitragehandels. Dies ist ein Modell für den Handel mit Wertpapieren, bei dem ein identisches Wertpapier auf einem Markt zu einem Preis gekauft und dann an einer anderen Börse zu einem anderen Preis verkauft wird. In der Praxis war diese Gelegenheit nur während bestimmter Rekapitalisierungen für inländische Investoren verfügbar. Zu diesem Zeitpunkt wurden neue Aktien zu einem niedrigeren Preis gekauft als der, der für „alte“ Aktien an der Börse galt.

Viel Papierkram

Im Falle der Arbitrage mit Studenac-Aktien benötigen Investoren, die dies tun möchten, ein wenig „Papierkram“. Wenn beispielsweise der Preis an der Warschauer Börse besser ist als der in Zagreb, müssen die Investoren zunächst ihre Aktien nach Polen übertragen. Um zu verstehen, wie dies in der Praxis aussehen wird, haben wir das Zentrale Clearinghaus (SKDD) gefragt.

– Kroatische Investoren werden in der Lage sein, Aktien an einer Börse zu kaufen und sie an einer anderen zu verkaufen. Studenac-Aktien werden an den Börsen in Warschau und Zagreb gelistet, wobei das polnische Depot das primäre und das kroatische das sekundäre ist. Investoren können dies über den Teilnehmer initiieren, bei dem sie ein offenes Transaktionskonto haben. Darüber hinaus ist es notwendig, dass der Teilnehmer die Übertragung der Aktien an das polnische Depot über Clearstream für den Investor auf dem polnischen Markt initiiert, während SKDD als kroatisches Depot an der grenzüberschreitenden Transaktion zwischen den kroatischen und polnischen Depots innerhalb von Clearstream teilnimmt. Dies ermöglicht den Verkauf von Aktien über den polnischen Teilnehmer an der Warschauer Börse, und dasselbe Verfahren gilt in umgekehrter Richtung – sagen sie beim SKDD.

Vereinfacht gesagt, im Falle eines Verkaufs an der Warschauer Börse muss ein Investor aus Kroatien eine Bestellung bei einer lokalen Brokerage-Firma aufgeben, die dann die Aktien vom kroatischen zum polnischen Depot überträgt. Der kroatische Investor muss auch eine polnische Brokerage-Firma finden, die Mitglied der Warschauer Börse ist, die die Aktien verkauft, sobald sie in dem polnischen Depotkonto „abgerechnet“ sind. Auf die Frage, wie viel dieser Prozess kostet, insbesondere wenn wir von einem kleinen Investor sprechen, der beispielsweise während des IPO von Studenac eintausend Euro investiert hat, erklärt SKDD, dass es keine zusätzlichen Depotkosten für Investoren gibt, die sich von den Kosten unterscheiden würden, die für jedes andere Wertpapier, das im SKDD aufbewahrt wird, standardmäßig gelten.

– Studenac-Aktien werden in Transaktionskonten aufbewahrt, und die während des Handels anfallenden Transaktionskosten sind Teil der Beziehung zwischen dem Investor und dem Teilnehmer, bei dem das Transaktionskonto eröffnet wurde. Diese Kosten können Gebühren für Brokerage-Dienste oder andere Vermittler umfassen und können je nach den Bedingungen, die jeder einzelne Marktteilnehmer anbietet, variieren – betont SKDD.

Ist es nur für die großen Spieler profitabel?

Eine der Banken, über die die Zeichnung von Studenac-Aktien erfolgt, ist die Erste Bank. Neben der Mitgliedschaft an der Zagreber Börse ist die polnische Niederlassung der Erste Group Mitglied der Warschauer Börse. Von dieser Bank wird in Antwort auf Anfragen zu den Kosten angegeben, dass die einmalige Gebühr für die Übertragung von Aktien an das Depot in Polen 15 Euro zuzüglich Mehrwertsteuer beträgt, während die Brokerage-Gebühr für den Handel an der Warschauer Börse über die E-Trade-Anwendung 0,45 Prozent (mindestens 120 polnische Zloty oder 27,7 Euro) beträgt. Eine Bestellung per Telefon kostet 1,30 Prozent des Transaktionswerts (mindestens 160 Zloty oder 37 Euro).

Wie in Finanzkreisen zu hören ist, wird erwartet, dass große Investoren letztendlich Arbitrage mit Studenac-Aktien entscheiden, während kleine Investoren in dieser Hinsicht keine signifikante Berechnung haben werden, angesichts der Transaktionskosten. Lassen Sie uns daran erinnern, dass die Zeichnung von Aktien vom 20. November bis 27. November dauert und der Preisbereich für Aktien, die institutionellen Investoren angeboten werden, zwischen 13,60 und 14,40 Zloty und zwischen 3,14 und 3,32 Euro pro Aktie festgelegt ist. Kleinanlegern werden bestehende Aktien von bis zu etwa 10 Prozent der insgesamt angebotenen Aktien angeboten.