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Allmählich sind wir im Dezember angekommen! Hinter uns liegt ein Monat, der hauptsächlich von den amerikanischen Wahlen geprägt war, insbesondere dem Sieg von Donald Trump, und allem, was auf seinen Sieg folgte. Dies bezieht sich hauptsächlich auf den Anstieg des Dollars, der einen erheblichen Einfluss auf die Bewegung der Rohstoffpreise im vergangenen Monat hatte. Der November war ein bearish Monat, wie aus dem beigefügten Diagramm ersichtlich ist. Während die meisten Rohstoffe im November einen Rückgang erlebten, verzeichneten Kakao und Kaffee aufgrund von Wetterkatastrophen, Ernteproblemen und einem Anstieg der Käufe durch Händler beeindruckende Gewinne.
In diesem letzten Monat des Jahres wird der Fokus des Marktes auf die Wetterbedingungen in Südamerika, die Nachfragesignale in den USA, die Überwachung der wirtschaftlichen Aktivitäten in China, Trumps Zölle und die Richtung des US-Dollars vor der politischen Entscheidung der FED über die Zinssätze bei der Sitzung am 18. Dezember gerichtet sein. Es sollte nicht vergessen werden, dass die Märkte statistisch gesehen in der zweiten Dezemberhälfte in der Regel steigen, da Händler und Spekulanten Positionen vor dem Neujahr beziehen.
Insgesamt stabilisierte sich die makroökonomische Stimmung in der letzten Woche, was sich in einem etwas schwächeren Dollar und niedrigeren Zinssätzen widerspiegelt. Das Hauptereignis der Woche ist jedoch Trumps Ankündigung eines 25-prozentigen Zolls auf Importe aus Kanada und Mexiko sowie eines zusätzlichen 10-prozentigen Zolls (neben den bestehenden Zöllen) auf Importe aus China. Die Zölle bleiben in Kraft, bis diese Länder intervenieren, um den Drogenhandel, insbesondere Fentanyl, und den Zustrom von Migranten über die Grenzen zu stoppen. Trumps Maßnahme könnte das Freihandelsabkommen verletzen. Diese Maßnahme, wenn sie nicht auf die EU ausgeweitet wird, würde die US-Landwirtschaftsexporte nach Mexiko und China einschränken und den Druck auf die EU erhöhen, was ein bearish Signal für Mais und Sojabohnen ist. Darüber hinaus drohte Trump am Samstag den BRICS-Ländern mit 100-prozentigen Zöllen, wenn sie eine neue Währung schaffen oder unterstützen, die den Dollar ersetzen könnte. Infolgedessen stärkte sich der Dollar zu Beginn der Woche erneut.
Was sind die potenziellen Szenarien, die erheblich von der neuen US-Politik beeinflusst werden? Es gibt sechs Hauptpunkte: 1) Ukraine – Preise steigen oder fallen, je nachdem, ob Krieg oder Frieden herrscht; 2) Naher Osten/Rotes Meer – Preise steigen oder fallen, je nachdem, ob Frieden oder Krieg herrscht; 3) grüne Wirtschaft – Preise für Soja/Öl steigen, und Preise für Futter sinken, wenn Subventionen aufrechterhalten oder umgekehrt reduziert/abgeschafft werden; 4) Zölle – Preise fallen oder steigen, je nach Anwendung und Empfängern dieser Maßnahmen; 5) digitaler Dollar – Anstieg oder Rückgang des Dollars gegenüber dem Euro, abhängig von der Annahme und den Gesetzen, die diese digitale Währung begünstigen; 6) Bitcoin – als Wertspeicher für die Staatskasse.
Erholung des größten Ölimporteurs
Nachdem die Futures-Preise für Öl vor zwei Wochen wöchentlich gestiegen waren, fiel das Muster, das seit einiger Zeit anhält, in der letzten Woche und stabilisierte sich nun zu Beginn der neuen Woche bei 72 USD/bbl. Positive Wirtschaftsdaten aus China und das Treffen der OPEC+-Mitglieder stehen im Fokus. Die Fabrikaktivität in China stieg im November zum zweiten Mal, am schnellsten in den letzten fünf Monaten, was auf eine Erholung des größten Ölimporteurs der Welt nach einer Reihe von Konjunkturmaßnahmen hinweist, die Ende September eingeführt wurden.
Gleichzeitig wird erwartet, dass Saudi-Arabien die Rohölpreise für asiatische Käufer im Januar auf den niedrigsten Stand der letzten vier Jahre senken wird. Auch die verschobene OPEC+-Sitzung, die für später in dieser Woche neu angesetzt wurde, bleibt im Fokus, wo die Gruppe voraussichtlich die geplante Produktionssteigerung zum dritten Mal verschieben wird. Schließlich setzen geopolitische Spannungen im Nahen Osten weiterhin eine Risikoprämie auf die Ölpreise. Trotz des Waffenstillstands hat Israel die Angriffe auf den Libanon fortgesetzt, während Iran der syrischen Regierung Unterstützung zugesagt hat, nachdem Rebellen die Kontrolle über die größte Stadt des Landes, Aleppo, übernommen hatten.
Die europäischen Erdgas-Futurespreise TTF stiegen auf 48,7 EUR/MWh und nähern sich dem höchsten Stand seit Oktober 2023, da kälteres Wetter über den Kontinent erwartet wird, was die Nachfrage nach Heizung erhöht. Nach einer kurzen milden Periode wird ein Temperaturabfall in Westeuropa erwartet, was den Druck auf die bereits schnell abnehmenden Gasreserven erhöht. Derzeit sind nur 85 Prozent der Speicherkapazität gefüllt (im Vergleich zu 95 Prozent vor einem Jahr). Auch die Bedenken hinsichtlich der Versorgungsrisiken steigen, einschließlich des bevorstehenden Ablaufs eines wichtigen Gastransitvertrags zwischen Russland und der Ukraine. Obwohl der Fluss derzeit stabil bleibt, könnten selbst geringfügige Störungen während der Spitzenwinternachfrage die Versorgung belasten. Steigende Ölpreise und breitere geopolitische Risiken in der Ukraine und im Nahen Osten haben den Anstieg weiter angeheizt. In der Zwischenzeit erhöht die EU ihre Speicherziele für Februar, um ausreichende Reserven für 2025 sicherzustellen.
Der Druck auf die Futures-Preise landwirtschaftlicher Rohstoffe hält an. Das Wetter in Südamerika sieht derzeit ausgezeichnet aus, die Nachfrage nach Mais in den USA bleibt durch Ethanol hoch, und die Sojabohnenexporte sind trotz Bedenken hinsichtlich der Zölle groß. Infolgedessen fallen die Preise sowohl an der CBOT als auch an der MATIF. In Europa gibt es aufgrund der Wettbewerbsfähigkeit von Waren aus dem Schwarzen Meer, d.h. dem Druck von Waren, die von dort auf den Markt kommen, erheblichen Preisdruck. Waren aus der Ukraine erhöhen das Angebot an physischen Waren in italienischen Häfen, trotz schwacher Nachfrage, was zu einem Preisverfall führt, der sich negativ auf unseren heimischen physischen Markt auswirkt.
Die Europäische Kommission hat ihre neuesten Produktionsschätzungen für die EU für die Saison 2024-25 veröffentlicht. So wird die Weizenproduktion auf 112,3 Millionen Tonnen geschätzt (im Vergleich zu 112,6 Millionen Tonnen im letzten Monat), die Gerstenproduktion auf 49,8 Millionen Tonnen (gleich wie im letzten Monat), die Maisproduktion auf 59,6 Millionen Tonnen (im Vergleich zu 58 Millionen Tonnen im letzten Monat), die Rapsproduktion auf 17,2 Millionen Tonnen (im Vergleich zu 17,1 Millionen Tonnen im letzten Monat) und die Sonnenblumenproduktion auf 8,1 Millionen Tonnen (gleich wie im letzten Monat).
Kupferpreise fallen
Die Fonds bauen erneut insgesamt Short-Positionen auf, aber es ist interessant, wenn man etwas tiefer schaut. Die unausgeglichensten Positionen sind: an der CBOT Long-Positionen auf Mais und Sojaöl und Short-Positionen auf Sojaschrot und Weizen. Was die MATIF betrifft, gibt es eine große Short-Position auf Weizen. Die Logik legt nahe, dass dort, wo es große Long-Positionen gibt, irgendwann Verkäufe stattfinden werden, was negativ für die Preise ist, und dort, wo es große Short-Positionen gibt, irgendwann Käufe stattfinden werden, was positiv für die Preise ist. In jedem Fall müssen diese Positionen in der aktuellen Abwesenheit eines klaren Trends für die Definition kurzfristiger Operationen berücksichtigt werden.
Die Futures-Preise für Kupfer fielen zu Beginn der neuen Woche unter 4,05 USD/lbs und machten die Gewinne der Vorwoche zunichte, da der Dollar aufgrund der Erwartungen einer starken US-Wirtschaftsleistung im Jahr 2025 stärker wurde. Ein stärkerer Dollar macht in Dollar denominierten Rohstoffen für Käufer, die andere Währungen halten, teurer, was die Nachfrage schwächen kann. In der Zwischenzeit zeigten Daten, dass die industrielle Aktivität in China im November zum zweiten Mal in Folge gestiegen ist, nach einer Reihe von Konjunkturmaßnahmen aus Peking. Die Investoren erwarten nun wichtige politische Treffen in China in diesem Monat aufgrund möglicher politischer Ankündigungen, die helfen werden, die Nachfrage des größten Kupferverbrauchers der Welt zu bewerten.
Bolivien hat einen milliardenschweren Vertrag mit China zur Ausbeutung riesiger Lithiumressourcen angekündigt. Die bolivianische Regierung unterzeichnete einen milliardenschweren Vertrag mit einer Tochtergesellschaft von CATL, einem der größten Lithiumproduzenten der Welt, um zwei Anlagen zur direkten Lithiumextraktion in den Salzwüsten von Uyuni zu bauen, die jährlich 35.000 Tonnen Lithium produzieren werden. Das staatliche Lithiumproduktionsunternehmen YLB wird mit dem chinesischen Konsortium CBC bei der Entwicklung von Fabriken in der südwestlichen Region Boliviens zusammenarbeiten, wobei YLB einen Anteil von 51 Prozent an den Projekten hält.
