Weniger ‚Scheu‘ an der Börse Garantiert Keine Mehrzahl an Großinvestoren

Der Übergang zu einer höheren Listung an der Zagreber Börse ist für inländische Unternehmen nach wie vor in erster Linie eine Frage des Prestiges, was nicht garantiert, dass sie für Investoren, insbesondere große, aufgrund größerer Offenheit attraktiver werden. Einige Unternehmen glauben jedoch, dass es ihnen zumindest prinzipiell einige Vorteile bringen wird. Eines davon ist Institut IGH, das die Aktionäre zu einer Versammlung am 10. Januar eingeladen hat. Der einzige Vorschlag, über den entschieden werden soll, ist die Listung von Aktien am Offiziellen Markt, der ‚mittleren‘ Listung der drei an der inländischen Börse.

In der Erläuterung der Entscheidung wird angegeben, dass die Geschäftsführung eine Listung in einem höheren Segment vorschlägt, um auf eine breitere Basis von Investoren zuzugreifen und größere Flexibilität bei der Finanzierung des Wachstums und der Entwicklung des Unternehmens zu gewährleisten. Es sollte betont werden, dass die Aktien des Instituts IGH bereits am Offiziellen Markt gelistet sind, und die Entscheidung der Januarversammlung wird neue Aktien umfassen, die Ende letzten Jahres im Rahmen des Umstrukturierungsprozesses ausgegeben wurden, als frühere Gläubiger ihre Forderungen in Kapital umwandelten und neu ausgegebene Aktien übernahmen.

Zählen auf Inländische Fonds

– Das Unternehmen führt derzeit die Listung dieser Aktien an der Zagreber Börse durch, was eine gesetzliche Verpflichtung ist, da es ein Teilnehmer ist, dessen Aktien am Offiziellen Markt gelistet sind. In diesem Sinne stellt die bloße Listung der Aktien eine Fortsetzung des stabilen Betriebs des Unternehmens nach dem Umstrukturierungsprozess dar. Wir glauben, dass die Listung einer erheblichen Menge neuer Aktien einen positiven Einfluss auf die Marktliquidität haben, größere Transparenz in den Abläufen ermöglichen und die Aufmerksamkeit einer breiteren Basis potenzieller Investoren auf sich ziehen wird – heißt es in der Antwort auf die Anfrage von Lider. In Bezug auf die Struktur der Investoren zählt das Institut IGH in erster Linie auf inländische institutionelle Investoren, wie Pensions- und Investmentfonds, aufgrund ihrer Rolle bei der Stärkung der Stabilität des lokalen Kapitalmarktes.

– Gleichzeitig sind wir offen für die Zusammenarbeit mit ausländischen Investoren, insbesondere aus EU-Ländern, wo wir ein starkes Interesse an Investitionen in Infrastrukturprojekte und Geschäftsmodelle erkennen, die langfristiges Wachstumspotenzial bieten. Dieser Ansatz entspricht unserer Vision einer nachhaltigen Entwicklung und Strategie zur Steigerung der internationalen Anerkennung des Unternehmens – fügen sie von IGH hinzu. Es ist erwähnenswert, dass der größte Aktionär von IGH Avenue Engineering and Construction Limited ist, die in Hongkong registriert ist und Sergej Gljadelkin gehört. Derzeit gibt es unter den zehn größten Aktionären keine inländischen Pensions- oder Investmentfonds.

Aus den Reihen der größten inländischen Investoren, Pensionsfonds, kann man informell hören, dass die Aktien des Instituts IGH derzeit nicht im besonderen Fokus stehen, aber das bedeutet nicht, dass sie diese Investition in Zukunft nicht in Betracht ziehen könnten. Darüber hinaus bedeutet die Tatsache, dass die Aktien in einer höheren Listung sind, für Pensionsfonds nicht viel, da die aktuellen Vorschriften sie nicht motivieren, einen größeren Anteil an Unternehmen in höheren Listungen zu halten. – Nach den derzeit gültigen Vorschriften gibt es keinen Unterschied zwischen Unternehmen, die in höheren Listungen gelistet sind; es ist entscheidend, dass das Unternehmen an der Börse gelistet ist – erklärte die Vereinigung der Pensionsfonds (UMFO). Nachdem das letzte Jahr von Nachrichten über Kontensperrungen geprägt war, schloss das Institut IGH die ersten neun Monate dieses Jahres mit 15,1 Millionen Euro Umsatz ab, was 27 Prozent weniger ist als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der Gewinn fiel auf 650.000 Euro, während er in den ersten neun Monaten von 2023 6,3 Millionen Euro betrug.

Transparenz wird Geschätzt

In den letzten zehn Jahren haben insgesamt 20 Unternehmen das Marktsegment gewechselt, in dem ihre Aktien gelistet sind. Davon sind 14 Unternehmen in ein höheres Segment gewechselt, während die anderen sich für ein niedrigeres Niveau entschieden haben. Die Präsidentin des Vorstands der Zagreber Börse, Ivana Gažić, betont, dass die Aktionäre von Unternehmen durch eine Entscheidung der Hauptversammlung den Übergang zu einer höheren Listung wählen, wodurch ihr Niveau an regelmäßigen Informationen im Laufe des Jahres erhöht wird. – Transparenz ist etwas, das bestehende und zukünftige Aktionäre schätzen und mit ihrer Loyalität zum Unternehmen und durch den Eintritt in die Eigentümerstruktur ehren. Kontinuierliche Transparenz hilft Unternehmen auch, ihre Aktionäre zu halten und ihre Geschäfte selbst in Krisenzeiten, wie während der COVID-Krise, zu finanzieren – behauptet Gažić.

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Ivana Gažić, Präsidentin des Vorstands der Zagreber Börse

Foto Ratko Mavar

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Allerdings müssen bestimmte Bedingungen erfüllt sein, um in bestimmten Listungen gelistet zu werden. Die strengsten Bedingungen gelten im höchsten Segment, dem Leading Market. Nennen wir nur einige: Sechs dort gelistete Unternehmen haben einen Wert von mindestens 65 Millionen Euro, mindestens tausend Aktionäre, eine Streuung von mindestens 35 Prozent, einen etablierten Investor-Relations-Service und einen Vertrag mit einem Market Maker. Unter anderem sind diese Unternehmen verpflichtet, der Öffentlichkeit in Kroatisch und Englisch über die Sitzungen der Geschäfts- und Aufsichtsräte zu berichten, Geschäftsberichte an Analysten und Journalisten zu präsentieren und über Dividendenpolitiken zu berichten.

Um in den Offiziellen Markt einzutreten, reicht eine Streuung von 25 Prozent aus, aber eine Ausnahme ist für einen 10-prozentigen Anteil zulässig, der von mindestens 50 Aktionären gehalten wird. Eine Marktkapitalisierung von einer Million Euro und ein Investor-Relations-Service sind ebenfalls erforderlich. Neben der Veröffentlichung von Finanzberichten auf der Website der Börse ist die Veröffentlichung von Änderungen in der Aktionärsstruktur, Informationen über den Handel mit Aktien des Managements des Unternehmens und die Veröffentlichung von privilegierten Informationen erforderlich. Unternehmen mit einer Streuung von mindestens 15 Prozent können in den Regulären Markt eintreten, und die Berichtspflichten sind weitgehend die gleichen wie im Offiziellen Markt.

Offenheit Hat Ihren Preis

Im Allgemeinen gilt: Je höher die Listung, desto höher die Kosten. Ivana Gažić behauptet, dass ein höheres Maß an Transparenz sicherlich größere Verantwortung mit sich bringt und zusätzliche Ressourcen, einschließlich Kosten, erfordert. – Wir glauben jedoch, dass die Listung in einer höheren Listung erhebliche Vorteile für das Unternehmen bringt, die die genannten Kosten überwiegen – sagt die Leiterin der Zagreber Börse. Was sind die konkreten Erfahrungen? Hrvatski Telekom ist seit Oktober 2020 Teil des Leading Market der Zagreber Börse.

– Die Kosten für den Übergang vom Offiziellen Markt zum Leading Market waren für uns nicht signifikant, da wir bereits alle Bedingungen erfüllt haben, die die Zagreber Börse für diese Listung verlangt. Auch alle Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Leading Market wurden von bestehendem Personal abgedeckt, ohne dass zusätzliche Einstellungen erforderlich waren. Insgesamt hat die Mitgliedschaft im Leading Market die Wahrnehmung unseres Unternehmens bei den Aktionären positiv beeinflusst. Dies wird durch die Tatsache bestätigt, dass wir drei Jahre hintereinander (2020, 2021 und 2022) mit dem Titel Aktie des Jahres ausgezeichnet wurden – betonen sie von HT.

Auf die Frage, ob der Gesetzgeber den Übergang zu einer höheren Listung oder letztendlich zu größerer Transparenz fördern sollte, sagt Ivana Gažić, dass ein höheres Maß an Transparenz sicherlich zusätzliche Qualität auf den Markt bringt und im Interesse aller Marktteilnehmer, einschließlich der Regulierungsbehörden, liegt, dies zu unterstützen. – Wir möchten betonen, dass die kroatische Aufsichtsbehörde für Finanzdienstleistungen genau das getan hat, als sie der Zagreber Börse auf deren Antrag hin erlaubte, die Bedingungen für den Leading Market zu ändern, wo sich derzeit sechs Unternehmen befinden. Diese Unternehmen haben freiwillig akzeptiert, deutlich höhere Transparenzanforderungen zu erfüllen, als das Gesetz vorschreibt – schließt Gažić.