Ing-grad: Geht das Bauunternehmen an die Börse?

Nachdem das Zagreber Unternehmen Ing-grad Ende November von einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung in eine Aktiengesellschaft umgewandelt wurde, begannen in Baukreisen Gerüchte, dass Eigentümer und CEO Branislav Brizar an einem Börsengang interessiert sei, wofür es recht starke Hinweise gibt. Sollte er sich zu diesem Schritt entscheiden, deuten alle Indikatoren aus der Unternehmensanalyse, die wir durchgeführt haben, sowie die Antworten, die wir durch Kontaktaufnahme mit der Unternehmensführung und anderen Marktakteuren erhalten haben, darauf hin, dass es interessierte Investoren geben wird.

Allerdings wollte das Unternehmen sich zu dieser Möglichkeit nicht äußern. Sollte Brizar eine solche Entscheidung treffen, können wir bis Ende nächsten Jahres mit einem Börsengang von Aktien (IPO) rechnen, vielleicht sogar früher. Die Zagreber Börse konnte unsere Frage, ob ein IPO-Antrag eingereicht wurde und ob der Prozess begonnen hat, nicht beantworten; nur die Direktorin des Geschäftsunterstützungssektors, Sanda Kuhtić, teilte uns mit, dass die Notierung an der Börse der letzte Schritt des gesamten Prozesses ist.

– Das heißt, Aktien werden auf Antrag des Unternehmens nur nach einem erfolgreich durchgeführten IPO notiert. Wenn alle von dem zukünftigen Emittenten eingereichten Unterlagen in Ordnung sind, wird die Notierung sehr schnell, innerhalb weniger Tage, genehmigt – erklärt Kuhtić.

Wir haben keine offizielle Antwort darauf, warum Ing-grad einen IPO anstrebt. Unter den Wettbewerbern gibt es die Meinung, dass sie zusätzliche Mittel von Investoren aufbringen wollen, die in die Entwicklung des Unternehmens fließen sollen, und es ist nicht ausgeschlossen, dass sogar die größten Akteure in Kroatien an einer Investition interessiert sein werden. Denn, wie uns in Baukreisen gesagt wird, gilt Ing-grad als sehr gutes Unternehmen. Dies ist auch die Meinung des Finanzanalysten von Lider und Eigentümer von Konter Consulting Nikola Nikšić, der sagt, dass es sich um einen ‚Sweet Spot handelt, dessen Geschäft er mit Freude analysiert hat.‘ Eine so gute Meinung ist etwas, das ein Mitarbeiter von Lider bekanntlich äußert, aber nicht oft, sodass es scheint, dass ein sehr interessanter Marktakteur an die Börse kommt.

Rekordjahr

Wie Brizar uns mitteilte, erzielte Ing-grad im letzten Jahr einen Rekordumsatz von 98,2 Millionen Euro (ein durchschnittliches dreijähriges Wachstum von 19 Prozent), ein EBITDA von 16 Millionen Euro (ein durchschnittliches dreijähriges Wachstum von 28 Prozent) und einen Nettogewinn von 12 Millionen Euro (11,5 Millionen Euro laut Poslovna Hrvatska). Dieses Jahr könnte jedoch aufgrund des größten Volumens an Aufträgen in der Unternehmensgeschichte rekordverdächtig werden.

– Wir erwarten, dass der Umsatz 120 Millionen Euro übersteigt, was einem Anstieg von mehr als 20 Prozent im Vergleich zum vorherigen Rekordjahr entspricht. Auch die finanziellen Kennzahlen wie EBITDA und Nettogewinn werden rekordverdächtig sein. Aufgrund eines hervorragenden Auftragsbuchs erwarten wir in den kommenden Jahren ein anhaltend starkes Wachstum von Umsatz und Gewinn – sagt Brizar.

Zu den wichtigen Projekten, an denen das Unternehmen beteiligt ist, gehören der Justizplatz in Zagreb (119 Millionen Euro) in Zusammenarbeit mit Kamgrad, die Renovierung und Rekonstruktion des kroatischen Parlamentsgebäudes (71 Millionen Euro) und die Renovierung des Warmwassernetzes in der Stadt Zagreb (37 Millionen Euro). Unter den größeren Projekten, die in den letzten Jahren abgeschlossen wurden, heben sie den Bau einer Kläranlage in Osijek (30 Millionen Euro), das Studentenwohnheim der Universität Dubrovnik (20 Millionen Euro) und die Grundschule Ivanja Reka (10 Millionen Euro) hervor. Darüber hinaus arbeitete Ing-grad an der Renovierung der Arena in Pula, und die Restaurierung des historischen und kulturellen Erbes ist eines seiner Nischen, wie Projekte wie die Euphrasius-Basilika in Poreč, der Rektorenpalast in Zadar, das Erdödy-Schloss in Jastrebarsko, das Eltz-Schloss in Vukovar, das Neandertalmuseum in Krapina und der Vučedol-Archeologiepark in Vukovar bestätigen…

Eine weitere Nische umfasst Energie- und Infrastrukturprojekte sowie den Umweltschutz, wo anspruchsvolle Projekte realisiert wurden, wie der Bau von Windparks (z.B. Windpark Korlat), thermischen Kraftwerken, Biokraftwerken, Tankstellen und einer Reihe anderer Infrastrukturprojekte. Natürlich gibt es auch den Wohnungsbau, wenn auch mit dem kleinsten Anteil an der Umsatzstruktur. In fast vierzig Jahren Tätigkeit hat Ing-grad an mehr als zweihundert Projekten in Kroatien teilgenommen.

Überdurchschnittliche Aktivität

Von 2020 bis 2023 haben sich die Umsätze nahezu verdoppelt. Brizar erklärt, dass dies dank der erhöhten Bautätigkeit in Kroatien erreicht wurde, teilweise aufgrund der Wiederaufbauarbeiten nach dem Erdbeben, was auch Nikšić bestätigt.

– So hatte Ing-grad in diesem Zeitraum mehr Aufträge, die im Allgemeinen größer in Umfang und Komplexität waren als zuvor. Unsere Expertise überschreitet die Grenzen standardmäßiger Bauprojekte, was sich auch im hochspezialisierten Segment der Restaurierung des kulturellen Erbes zeigt, für das wir 2000 als erste in Kroatien eine Lizenz erhielten und in dem wir dank reicher Referenzen und Expertise keine nennenswerte Konkurrenz in Kroatien haben – behauptet Brizar.

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