Rohstoffmärkte: Eurokrise, Dollarwachstum und Eskalation von Konflikten prägen die wirtschaftliche Realität 2025

Das Jahr hat gerade erst begonnen, und die Dinge in und um die Rohstoffmärkte haben sich bereits erheblich aufgeheizt. Verschiedene Angriffe, militärische Eskalationen in laufenden Kriegen, die Aussetzung von russischem Gas in der EU, der Ukraine und Moldawien, Drohungen amerikanischer Angriffe auf den Iran und eine potenzielle sino-russische Pandemie. Wenn der Morgen den Tag anzeigt… wird dies ein herausforderndes Jahr.

Die USDA-Berichte am Freitag waren bedeutend, da sie die Ernteprognosen für Mais und Sojabohnen in den USA reduzierten, was sich natürlich auf die Marktpreise auswirkte. Nach solchen Berichten dauert es normalerweise zwei oder drei Tage, um den vollen Preis zu bestimmen, und wir sehen, dass die Märkte zu Beginn der neuen Woche weiterhin steigen. Gleichzeitig stieg der Dollar am Freitag nach starken Beschäftigungsdaten in den USA. Diese Woche haben wir am Mittwoch die CPI-Inflationsdaten. Wir werden sehen, was die Statistiken sagen, aber sicherlich wird dasselbe mit großer Aufmerksamkeit in den Zentralbanken erwartet. Wenn die Inflation über 3 Prozent liegt, wird der Dollar auf neue Rekordniveaus in den letzten 26 Monaten steigen, was ein bärisches Signal für unsere Rohstoffmärkte (insbesondere für dollarabhängige Rohstoffe wie Weizen, Baumwolle, Kaffee, Kupfer und Gold) wäre.

Sicherlich Gold und der Fall des Euros

Die Zentralbanken kaufen Gold. Warum? Weil Gold eine Währung ist, die 5.000 Jahre alt ist. Es ist erprobt und getestet und ist im Gegensatz zu Fiatgeld keine Verbindlichkeit von jemandem. Es ist keine abstrakte Gleichung, die im Cyberspace schwebt. Der viertgrößte Vermögensverwalter der Welt, der 4,73 Billionen Dollar verwaltet, prognostiziert, dass die Goldpreise in diesem Jahr auf 3.100 Dollar pro Unze steigen könnten. Im vergangenen Jahr hatte Gold sein bestes Jahr in US-Dollar seit 14 Jahren. Wenn diese Schätzung wahr wird, würde das bedeuten, dass der Dollar 11 Prozent gegenüber Gold verlieren würde. Wenn der Euro auf 0,95 gegenüber dem Dollar fällt, würde die Währung der Union zusätzlich 7 Prozent verlieren.

Der Fall des Euros auf seinen niedrigsten Wert seit über zwei Jahren, unterhalb des Niveaus von 1,02, klingt wie der Zusammenbruch einer Währung unter dem Gewicht ihrer eigenen Widersprüche. Die industrielle Stagnation in Deutschland, die europäische Energiekrise und die vollständige Aufgabe der monetären Souveränität an die USA haben den Euro zu einem Opfer gemacht. Aber lassen Sie uns die vorübergehende Widerstandsfähigkeit des Dollars nicht mit Dauerhaftigkeit verwechseln. Es ist eine Währung, die durch eine Schuldenlast von 36,2 Billionen Dollar und über 200 Billionen Dollar an nicht finanzierten Verbindlichkeiten gestützt wird, ein bankrotter Ponzi-Plan historischen Ausmaßes, der als Stabilität präsentiert wird. Beide Währungen rasen auf einen Zusammenbruch zu, aber Europa wird zuerst gehen, da Vasallen immer geopfert werden, um die Illusionen von Imperien am Leben zu erhalten.

Steigende Ölpreise

Nach einem leichten Rückgang im vergangenen Jahr sind die Ölpreise in den ersten zwei Wochen dieses Jahres erheblich gestiegen und haben die höchsten Niveaus seit drei Monaten erreicht. Die Ölpreise auf den globalen Märkten stiegen in der vergangenen Woche zum zweiten Mal in Folge um mehr als 3,5 Prozent, hauptsächlich aufgrund neuer US-Sanktionen gegen die russische Ölindustrie. Der Preis für ein Barrel auf dem Londoner Markt stieg in der vergangenen Woche um 4,2 Prozent, während er auf dem US-Markt um 3,5 Prozent zunahm. Der Beginn der neuen Woche bringt weitere Anstiege der Ölpreise, und wir liegen bereits über 81 Dollar/bbl bei Brent. In der vergangenen Woche sprangen die Preise am Freitag am meisten, als bekannt gegeben wurde, dass die USA Sanktionen gegen die russischen Ölunternehmen Gazprom Neft und Surgutneftegaz, Schiffe, die russisches Öl transportieren, Händler, Versicherer und Träger von russischem Öl verhängten. Die USA ergreifen Maßnahmen gegen eine wichtige russische Einnahmequelle zur Finanzierung des Krieges gegen die Ukraine, und diese Sanktionen könnten ernsthafte Störungen bei den russischen Ölexporten an wichtige Käufer Indien und China verursachen. JP Morgan erwartet, dass die globale Ölnachfrage im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 1,6 Millionen Barrel pro Tag erheblich steigen wird, hauptsächlich getrieben durch die Nachfrage nach Heizöl, Kerosin und LPG.

Die USA reiben sich die Hände

Die Ukraine hat seit dem 1. Januar den Transit von russischem Gas nach Europa eingestellt und auf das Recht zum Transit im Wert von 800 Millionen Euro jährlich verzichtet. Russland verliert 5 Milliarden Euro an Verkäufen, und Österreich, Ungarn und die Slowakei werden am meisten unter den unvermeidlichen Preiserhöhungen leiden. Es scheint, dass die als ‚geopolitisch‘ definierte Wahl den Interessen der USA zugutekommt, die von der Umstrukturierung der globalen Energiemärkte profitieren könnten. Deutschland, die größte europäische Wirtschaft, sieht sich bereits erheblichen industriellen Verlusten gegenüber, die durch steigende Energiepreise und Schäden an der Nord Stream-Pipeline verschärft werden. Auch andere EU-Länder werden erhebliche wirtschaftliche Folgen zu spüren bekommen, was die Stabilität des Blocks gefährdet.

Die Preise für europäische Erdgas-Futures TTF sind auf über 48 Euro/MWh gestiegen, angetrieben von steigender Nachfrage und zunehmenden Angebotsbedenken. Zum ersten Mal seit der russischen Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 riskiert Europa, seine Gaslagerziele für den nächsten Winter nicht zu erreichen, was einen globalen Ansturm auf die Vorräte auslösen könnte, bis neue Kapazitäten für verflüssigtes Erdgas (LNG) im Jahr 2026 verfügbar werden. Kaltes Wetter und ein Stopp der Gaslieferungen aus Russland durch die Pipeline in der Ukraine haben die europäischen Bestände erschöpft, was die Region zwingt, bis zu 10 Prozent mehr LNG für den Import im Jahr 2025 zu suchen. Hinzu kommt, dass der neu gewählte Präsident Donald Trump mit Zöllen gedroht hat, wenn Europa seine Käufe von amerikanischer Energie nicht erhöht. In der Zwischenzeit steigen auch die Erdgaspreise aufgrund eines Anstiegs der Ölpreise, die nach neuen US-Sanktionen gegen die russische Energieindustrie die höchsten Niveaus seit über vier Monaten erreicht haben.

Agrarmärkte

Als Haupttreiber der Agrarmärkte zeigt die EUR/USD-Beziehung definitiv ihre Bedeutung. Fonds sind derzeit short bei Agrarrohstoffen, sowohl auf Matif als auch auf CBOT. Sie sind jedoch nicht bei allen Rohstoffen short. Bei einigen sind sie long und bei anderen short. So ist die bedeutendste Long-Position bei Mais mit 23,5 Millionen Tonnen. Unter den Short-Positionen sind die bedeutendsten 13,8 Millionen Tonnen Winterweizen und 3,5 Millionen Tonnen Sommerweizen sowie 4,5 Millionen Tonnen Weizen auf MATIF. Sie sind auch short bei Sojabohnen mit 6,7 Millionen Tonnen. In den letzten Tagen haben Sojabohnen einen signifikanten Preisanstieg auf den Märkten erlebt. Wie lange kann diese Fahrt dauern? Leider nicht mehr lange. Die Händler werden sich bald auf die Rekordernte von Sojabohnen in Brasilien, einen starken US-Dollar, Verkäufe von Landwirten und die Möglichkeit neuer Zölle und Handelskriege nach Trumps Amtseinführung am nächsten Montag konzentrieren.

Der Preisunterschied zwischen Weizen- und Mais-Futures-Kontrakten auf CBOT hat sich auf 80 Cent verengt, was deutlich unter dem historischen Durchschnitt von 1,25 Dollar liegt. Diese dramatische Bewegung spiegelt die reichlichen globalen Weizenbestände, die anhaltende Stärke des Dollars und die starke Nachfrage nach Mais in den USA wider. Während diese Preisniveaus historisch die Nachfrage nach Weizen durch Futterersatz stimuliert haben, müssen wir die Dynamik der Maissnachfrage, die Position der Spekulanten und die Dynamik des Dollars durch Powell und Trump beobachten.

Die Kupfer-Futures-Preise lagen bei 4,27 Dollar/lbs, dem höchsten Niveau seit zwei Monaten, da die Erwartungen, Käufer anzuziehen, den Druck eines stärkeren Dollars neutralisierten. Frische Daten zeigten, dass die Importe von Rohkupfer und Produkten nach China im Dezember um 18 Prozent gestiegen sind, das höchste Niveau seit 13 Monaten, was auf eine höhere Aufnahme von Schmelzwerken hinweist, die auf eine Zunahme der zukünftigen Produktionsaktivitäten hindeutet. Gleichzeitig stiegen die Exporte des führenden globalen Produzenten mehr als erwartet. Die Daten trugen zu einem starken Monat für Basismetalle bei, da die chinesische Regierung aggressive wirtschaftliche Unterstützungsmaßnahmen versprach, um den Konsum in diesem Jahr sowohl durch geldpolitische als auch durch fiskalische Maßnahmen zu stimulieren. Andererseits wurde eine schärfere Erholung durch den stärkeren Dollar nach starken Arbeitsmarktdaten in den USA gestoppt, was den Druck auf die Nachfrage ausländischer Verbraucher nach in Dollar bepreisten Waren erhöhte.