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- In diesem Jahr erwarte ich eine Verlangsamung des Lohnwachstums, was dazu führen wird, dass die Verbraucher aufhören, mehr für weniger zu zahlen, und noch rationaler werden
- Als die Verbraucher gefragt wurden, wo sie zuerst Geld sparen würden, rangierten sie die Top drei: Restaurants, Unterhaltung/Sport und Kleidung
- Europa muss alles tun, um die Energiekosten zu senken und in Automatisierung zu investieren
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Wird 2025 das erste echte Rezessionsjahr seit der globalen Finanzkrise von 2008 sein? Eine zunehmende Anzahl von Indikatoren deutet darauf hin, dass Europa, einschließlich Kroatien, vor einer Phase ernsthafter wirtschaftlicher Unsicherheit steht. Sinkender Konsum, steigende Lebenshaltungskosten, ein schwächerer Arbeitsmarkt in den USA und das Ende globaler Handelsallianzen schaffen Bedingungen für das, was einige als ‚perfekten Sturm‘ bezeichnen – eine Kombination negativer Faktoren, die die Wirtschaft in die Krise treiben könnte.
Klemen Praprotnik, Leiter der Einzelhandelsberatung bei NielsenIQ für die Adriatische Region, warnt vor diesen Herausforderungen. In seinem jüngsten LinkedIn-Beitrag hob er hervor, dass der europäische Verbraucher bisher außergewöhnliche Resilienz gezeigt hat, aber 2025 könnte einen entscheidenden Wendepunkt bringen. In einem Interview mit Lider analysiert Praprotnik, welche Branchen am stärksten betroffen sein werden, welche Folgen er auf dem Arbeitsmarkt erwartet und was Unternehmer tun können, um sich auf die bevorstehenden Herausforderungen vorzubereiten.
Sie beschreiben 2025 als einen ‚perfekten Sturm‘ für die Wirtschaft. Was sind die wichtigsten Indikatoren, dass Europa, einschließlich Kroatien, auf eine Rezession zusteuert, und wie ernst erwarten Sie die Folgen?
Zunächst möchte ich Folgendes betonen. Zyklische Bewegungen in der Wirtschaft sind ein normaler Teil einer Marktwirtschaft, und es ist logisch, dass nach langen Jahren des Wachstums immer eine Abwärtskorrektur folgt. Die globale Wirtschaft (USA, China und Westeuropa) – Kroatien schließe ich hier aus, da es in den Jahren nach der Epidemie ein Rekord-Wachstum des BIP und der durchschnittlichen Löhne in der EU hatte – verhält sich 2024, als ob sie bereits in einer Rezession oder zumindest in einer Stagnation wäre.
Allein wenn man sich die Anzahl der verkauften Fahrzeuge, Immobiliengeschäfte, die Anzahl der verkauften technischen Waren, den Einkaufsmanagerindex und den Rückgang der Industrieproduktion ansieht, sehen wir, dass die Verbraucher auf die Bremse treten. Alle Indikatoren sind negativ. Sie haben ein minimales Wachstum. All dies geschieht trotz einer nahezu null Arbeitslosenquote und einem Rekordwachstum der durchschnittlichen Löhne. In diesem Jahr erwarte ich eine Verlangsamung des Lohnwachstums, was dazu führen wird, dass die Verbraucher aufhören, mehr für weniger zu zahlen, und noch rationaler werden. Europa wird am stärksten leiden, da es mit billigen chinesischen Waren überschwemmt wird, die die Chinesen aufgrund schwacher inländischer Nachfrage nicht im eigenen Land verkaufen können.
Ich sehe in diesem Jahr noch kein Risiko einer Rezession für Kroatien, hauptsächlich aufgrund von Steuererleichterungen für die höchsten Löhne und dem Lohnwachstum im öffentlichen Sektor im letzten Jahr. Die kroatische Wirtschaft hinkt den westlichen Volkswirtschaften um sechs bis zwölf Monate hinterher, sodass es besonders interessant sein wird, über die Grenze nach Norden zu schauen, um zu sehen, was in den dritten und vierten Quartalen passieren wird. Zunächst wird eine gute Indikator die Anzahl der Übernachtungen von Touristen aus den wichtigsten kroatischen Märkten sein, wo die wirtschaftliche Situation am angespanntesten ist. Bereits 2024 sahen wir, dass ausländische Touristen in Kroatien praktisch die gleiche Anzahl von Übernachtungen wie 2023 erreicht haben. Werden die Touristen in diesem Jahr noch höhere Preise ‚verdauen‘ oder werden sie aufgrund von Rationalisierung zu günstigeren Märkten wechseln? Werden sie zu Hause bleiben?
Sie erwähnen, dass in einigen europäischen Ländern mehr Menschen nach Hause zurückkehren als auswandern. Deutet dies auf eine Schwächung der wirtschaftlichen Dominanz Westeuropas hin, und was könnte das für die Arbeitsmärkte in Mittel- und Osteuropa bedeuten?
Ich sehe keinen signifikanten Einfluss auf den kroatischen Markt, da wir immer noch den größten Arbeitskräftemangel bei niedrigqualifizierten Jobs haben, die für einheimische Arbeiter aufgrund niedriger Löhne unattraktiv bleiben. Ich habe keine Daten für Kroatien, aber in Slowenien sind zum ersten Mal seit der großen Finanzkrise (ohne die Epidemie) mehr Slowenen nach Hause zurückgekehrt als gegangen. Dafür könnte es zwei Gründe geben: Entweder sind die Jobs im Westen nicht mehr finanziell attraktiv, oder der Arbeitsmarkt hat sich so stark verkleinert. Ich denke, es ist eine Kombination beider Faktoren.
Der europäische Immobilienmarkt zeigt Anzeichen einer Abkühlung. Wie sehen Sie die Entwicklung dieses Trends auf dem Kontinent, und welche Folgen könnte das haben?
Ich denke nicht, dass der Immobilienmarkt einen größeren Einfluss auf das Bankensystem haben wird, da Banken im Durchschnitt viel weniger diesem Sektor ausgesetzt sind als 2008. Meine Hauptsorge ist, dass Unternehmen aufgrund der gesunkenen Nachfrage und höherer Kreditkosten in den letzten zwei Jahren mit größeren Liquiditätsproblemen konfrontiert werden, was zu einem Anstieg überfälliger Verpflichtungen in der Wirtschaft und folglich zu Entlassungen und Insolvenzen, hauptsächlich bei kleineren Unternehmen, führen wird. Es ist jedoch noch zu früh, um eine solche Schlussfolgerung zu ziehen. Aber wir sehen, dass die Industrieproduktion in Kroatien seit fast drei Jahren zurückgeht, was sich früher oder später auf den Arbeitsmarkt und das gesamte wirtschaftliche Klima auswirken muss.
Der Arbeitsmarkt in den USA zeigt Anzeichen von Schwäche, und die Wirtschaftspolitik wechselt von ‚Investitionen‘ zu ‚Sparen‘. Wie könnte sich dies auf Europa auswirken, angesichts der starken wirtschaftlichen Verbindungen zwischen den beiden Regionen?
Europa steht bereits am Rande einer Rezession. Völlig anders als 2008. Daher befürchte ich, dass eine mögliche Rezession in den USA, Kapitalflucht und reduzierte Importe in die USA, zusammen mit höheren Zöllen, verheerende Folgen für die europäische Wirtschaft haben werden. Wir dürfen auch nicht vergessen, dass in Europa, im Gegensatz zu 2008, ein Krieg tobt und isolationistische und euroskeptische Parteien an die Macht kommen, sodass die europäische Solidarität in Zukunft noch geringer sein wird. In einem Monat stehen Wahlen in Deutschland an, die die europäische Dynamik weiter komplizieren könnten.
Die Schwächung globaler Handelsallianzen und der Anstieg des Protektionismus bedrohen die europäische Wirtschaft, die stark auf Exporte angewiesen ist. Welche Branchen werden die Folgen dieser Veränderungen am stärksten zu spüren bekommen?
Im Gegensatz zu den meisten Analysten sehe ich die Probleme nicht in einer Branche, sondern das größere Problem ist, dass in solch angespannten Bedingungen, wie wir sie heute vorfinden, selbst ein kleiner Marktrückgang zu Massenentlassungen, reduziertem Konsum und einem Zusammenbruch der gesamten Wirtschaft führen kann. Wir dürfen jedoch nicht vergessen, dass die US-Zölle auf chinesische Waren den Druck auf den Import chinesischer Waren nach Europa weiter erhöhen werden. Europa hat darauf keine fertige Antwort.
Das Phänomen des ‚Casino-Kapitalismus‘ und überbewerteter Märkte wird zu einem zunehmenden Problem. Angesichts eines KGV von 30, wie wahrscheinlich ist ein großer Börsencrash in Europa, und welche Folgen könnte dies für Unternehmen und Investoren haben?
Es bedarf keiner Erklärung, dass die Marktkapitalisierung von Tesla größer ist als die aller anderen Automobilhersteller zusammen, oder dass nur die 10 größten Unternehmen an der NYSE 18 Prozent der globalen Marktkapitalisierung ausmachen, während die gesamte Marktkapitalisierung der Unternehmen an den EU-Börsen weniger als 13 Prozent beträgt? Der Großteil des europäischen Investitionskapitals befindet sich in US-Aktien, was ein klares Signal dafür ist, dass jeder Crash des US-Aktienmarktes erhebliche Auswirkungen auf die EU haben wird.
Kryptowährungen und spekulative Finanzinstrumente spielen weiterhin eine bedeutende Rolle auf dem Markt. Glauben Sie, dass sie die wirtschaftliche Instabilität in Europa weiter erhöhen, und könnte ein potenzieller Rückgang des Kryptomarktes eine breitere Finanzkrise auslösen?
Historisch gesehen haben Kryptowährungen gewonnen, wenn die NYSE gestiegen ist, und verloren, wenn die NYSE gefallen ist. Das einzige ‚Gut‘, das an Wert gewinnt, wenn die Unsicherheit steigt, ist Gold. Kryptowährungen sind sicherlich kein sicherer Hafen, wenn das finanzielle Schiff schwankt, da sie rein spekulative Anlageinstrumente sind.
Die Inflation ist ein großes Problem in ganz Europa. Welche Maßnahmen sollten die europäischen Regierungen und Zentralbanken ergreifen, um die bevorstehende Rezession zu mildern, ohne die Inflation zu verschärfen?
Wenn wir uns die Inflation ansehen, sehen wir, dass sie in diesem Jahr nur bei den Preisen für Dienstleistungen und Lebensmittel auftritt. Also überall, wo es keinen chinesischen Wettbewerb gibt. Meine Antwort wäre marktorientiert, nicht monetär. Die Wettbewerbsfähigkeit zu erhöhen, indem die Produktionskosten gesenkt werden, was nur durch Senkung der Arbeitskosten (Steigerung der Produktivität) und der Energiepreise (Aufhebung von Sanktionen) erreicht werden kann. Die Wege zu diesem Ziel sind unterschiedlich. Ich denke, dass die Senkung der Lohnbesteuerung nicht der richtige Weg ist, da sie nur die Einkommensungleichheit erhöhen, soziale Transfers reduzieren und folglich den Konsum verringern wird. Leider ist dies mehr zu einem ideologischen als zu einem wirtschaftlichen Thema geworden.
Die europäischen Verbraucher geben bereits mehr aus, kaufen aber weniger. Welche Branchen werden in der bevorstehenden Krise am widerstandsfähigsten sein, und wo sehen Sie die größten Risiken für Einzelhändler und Marken in Kroatien und der Region?
Laut einer NielsenIQ-Umfrage, als die Verbraucher gefragt wurden, wo sie zuerst Geld sparen würden, rangierten sie die Top drei: Restaurants, Unterhaltung/Sport und Kleidung. Sie werden sicherlich nicht beim Kauf von Lebensmitteln in Geschäften sparen. Ganz im Gegenteil. Hier antworteten sie, dass sie bereit sind, mehr auszugeben.
Welche strategischen Schritte sollten europäische Unternehmen jetzt unternehmen, um sich auf das instabile Jahr 2025 vorzubereiten?
Wir haben kurzfristige und langfristige Maßnahmen. Da langfristige Maßnahmen zu komplex sind und von Land zu Land variieren, werde ich mich nur auf die kurzfristigen konzentrieren. Kurzfristig müssen wir schauen, wo wir am stärksten sind und wo Maßnahmen bereits morgen sichtbar sein können. Ich denke, das erste, was zu tun ist, ist, die Energiekosten zu senken und in Automatisierung zu investieren. Wussten Sie zum Beispiel, dass Europa der größte Exporteur von Industrierobotern der Welt ist?
