Die Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBRD) hat ihre regionale Wirtschaftsprognose für 2025 um 0,3 Prozentpunkte nach unten korrigiert im Vergleich zu ihrer Prognose vom September 2024. Das Wachstum in den Volkswirtschaften, in die die Bank investiert, wird in diesem Jahr voraussichtlich im Durchschnitt 3,2 Prozent betragen, bevor es 2026 auf 3,4 Prozent ansteigt, so der aktuelle regionale Wirtschaftsbericht.
Diese Abwärtskorrektur resultiert hauptsächlich aus einer schwächeren externen Nachfrage in Mitteleuropa, den baltischen Staaten und den südosteuropäischen EU-Ländern. Sie spiegelt auch die anhaltenden Auswirkungen von Konflikten und das langsame Tempo der Reformen in der Region Südeuropa und Ostmittelmeer (SEMED) wider.
Die Ukraine hat das Jahr 2025 mit einer schwächeren wirtschaftlichen Leistung und steigender Inflation begonnen. Die Bank hat die Prognose für das Land in diesem Jahr nach unten korrigiert, da russische Angriffe auf die Energieinfrastruktur die Produktion weiterhin behindern. Das BIP-Wachstum der Ukraine wird voraussichtlich 2025 3,5 Prozent erreichen, bevor es 2026 auf 5,0 Prozent ansteigt, vorausgesetzt, es wird bis Ende 2025 ein Waffenstillstand erreicht.
Der neue Bericht mit dem Titel ‚Schwächerer Schwung inmitten fragmentierter Handels- und Investitionsströme‘ hebt das gedämpfte globale Wachstum und die anhaltende Kluft zwischen der Leistung fortgeschrittener europäischer Volkswirtschaften und den Vereinigten Staaten hervor.
Die Beziehung zwischen US-Zöllen und BIP in EBRD-Regionen
Der Bericht weist auf die wachsende Unsicherheit hinsichtlich möglicher Tarifsteigerungen auf Importe aus den USA und Vergeltungsmaßnahmen von Handelspartnern hin. Allein die gestiegene Unsicherheit reicht aus, um Investitionen abzuschrecken, die Produktion zu schwächen und globale Lieferketten zu stören, so der Bericht. Über die Unsicherheit hinaus wird die kurzfristige Auswirkung von Zöllen und Handelsbeschränkungen auf einzelne Volkswirtschaften davon abhängen, ob Zölle universell oder nur auf ausgewählte Handelspartner angewendet werden.
Ein Szenario, in dem die Vereinigten Staaten die Zölle auf alle Importe um weitere 10 Prozentpunkte erhöhen, könnte das BIP in den EBRD-Regionen kurzfristig um 0,1-0,2 Prozent reduzieren. Während Jordanien, die Slowakei, Ungarn und Litauen zu den EBRD-Volkswirtschaften gehören, die aufgrund ihrer gesamten Handelsabhängigkeit vom US-Markt am empfindlichsten auf solche Maßnahmen reagieren, zeigt der Bericht, dass Bulgarien, Slowenien und Rumänien am stärksten von der kürzlich angekündigten Erhöhung der US-Zölle auf Stahl und Aluminium betroffen sind.
Wirtschaftliche Analysen zeigen auch, dass, wenn Zölle selektiv angewendet werden, Volkswirtschaften mit bevorzugtem Zugang zum US-Markt von Handelsumlenkungen und erhöhten ausländischen Direktinvestitionen (FDI) profitieren könnten.
Steigende geopolitische Spannungen haben zu einem drastischen Rückgang des Handels und der ausländischen Direktinvestitionen zwischen rivalisierenden geopolitischen Blöcken geführt, die sich um den Westen unter der Führung der USA und den Osten unter der Führung von China/Russland konzentrieren. Gleichzeitig hat sich die FDI aus China und den Vereinigten Staaten in ‚verbindende‘ Volkswirtschaften wie Usbekistan, Vietnam, Mexiko, die Vereinigten Arabischen Emirate und Saudi-Arabien erhöht, so der Bericht.
Die EBRD hebt hervor, dass die regionale Inflation gesunken ist, was eine gewisse Erleichterung bietet. Tatsächlich ist die Inflation von einem Höchststand von 17,5 Prozent im Oktober 2022 auf 5,9 Prozent im Dezember 2024 gefallen. Trotz dessen bleibt die Inflation mehr als 1 Prozentpunkt über dem Durchschnitt vor der Pandemie, wobei die Preisdruck zunehmend von nachfrageseitigen Faktoren wie einer lockereren Fiskalpolitik und schnellem Lohnwachstum getrieben wird.
– Obwohl die Inflation erheblich gesunken ist, haben sich die Quellen des inflationsbedingten Drucks verschoben. Die Fiskalpolitik und die Lohnentwicklung spielen jetzt eine viel größere Rolle, und der Weg nach vorne erfordert eine sorgfältige Kalibrierung der Politik, um einen stabilen Wachstumspfad sicherzustellen – sagt Beata Javorcik, Chefökonomin der EBRD.
Während die Mäßigung der Inflation weitgehend im Einklang mit den Erwartungen steht, hebt der Bericht hervor, dass die Zinssätze – einschließlich der Zinssätze in den Vereinigten Staaten – langsamer gesunken sind als zuvor erwartet.
