Die jüngste Aktion, die von der immer beliebter werdenden Plattform ‚Hallo, Inspektor‘ vor der kroatischen Zentralbank organisiert wurde, war diesmal ein völliger Fehlschlag. Während über verschiedene Boykotte je nach Standpunkt zur Schuld an der Inflation noch diskutiert werden könnte, war dieser Schritt völlig fehlgeleitet. Die HNB hat wirklich keine relevanten Instrumente mehr, um einen ernsthaften Einfluss auf die Inflation auszuüben, einfach weil sie vor etwa zwei Jahren mit der Einführung des Euro bereitwillig die Zügel der Geldpolitik an die in Frankfurt ansässige Europäische Zentralbank übergeben hat. Das Schlüsselelement, die Festlegung der Zinssätze, ist jetzt ein Thema, das gemeinsam von zwanzig Mitgliedern der Eurozone entschieden wird, wobei Kroatiens Stimme offensichtlich nur eine unter ihnen ist. Und das Schicksal will es, dass diese Stimme ziemlich einsam ist, da ein großer Teil der Eurozonenwirtschaften am Rande einer Rezession balanciert und signifikant niedrigere Inflationsraten als Kroatien aufweist, im Gegensatz zu unserem Einzigen und Ewigen, das eine überhitzte Wirtschaft und eine hohe Wachstumsrate hat.
Mit anderen Worten, Kroatien würde von einer restriktiven Geldpolitik auf Eurozonenebene profitieren, aber das ist nicht der Fall für einen großen Teil der anderen Mitglieder, weshalb diese Politik jetzt relativ locker ist und dazu tendiert, die Zinssätze zu senken, die eher die wirtschaftliche Aktivität ankurbeln als unterdrücken und somit die Inflation. Kürzlich hat die EZB versucht, eine etwas neutralere Politik zu verfolgen, aber das hilft Kroatien auch nicht viel.
Eine Warnung an sich selbst
Kurz gesagt, die HNB kann hier nicht viel tun. Sie hat immer noch, wie wir kürzlich in Lider geschrieben haben, makroprudenzielle Maßnahmen oder Maßnahmen zur Kontrolle des Finanzsystems, hauptsächlich der Banken, zur Verfügung. Hier gibt es bereits Spielraum für Diskussionen. Nämlich hat die HNB seit einiger Zeit einen signifikanten Anstieg der Kreditvergabe festgestellt, insbesondere im Segment der nicht zweckgebundenen Kredite, die mit ein paar Klicks auf einem Mobiltelefon gewährt werden, sodass es legitim ist zu fragen, ob sie anstatt sich selbst Warnungen zu schreiben, nicht früher auf ihre eigenen Behauptungen reagieren sollte, dass die nicht zweckgebundenen Kredite alarmierend zunehmen, sowie den Anteil der notleidenden Kredite, die jetzt euphemistisch als nicht einkommensgenerierende Kredite bezeichnet werden. Ebenso stellt sich nach der kürzlichen Entscheidung der HNB, ihren eigenen Ratschlägen zu folgen und die Kreditbedingungen zu verschärfen, die Frage, ob die ergriffenen Maßnahmen im Verhältnis zur Kreditbegeisterung der Bevölkerung zu nachsichtig sind.
