Laut Schätzungen von S&P Global Ratings wird die globale Staatsverschuldung in diesem Jahr Rekordhöhen von 12,3 Billionen Dollar erreichen. Erhöhte Verteidigungsausgaben der großen Volkswirtschaften sowie höhere Zinssätze treiben den Anstieg der Schuldenstände voran. Die Emission von Staatsanleihen in 138 Ländern wird voraussichtlich um 3 Prozent steigen, was die gesamte langfristige Verschuldung auf einen Rekord von 76,9 Billionen Dollar bringt, berichtet die FT.
Roberto Sifon-Arevalo, globaler Leiter des Staatsanleihen-Sektors bei S&P, betont, dass große Volkswirtschaften weiterhin auf die Fiskalpolitik angewiesen sind, um mit einer Reihe von Krisen umzugehen, was zu einem signifikanten Anstieg der Staatsverschuldung führt. Ein zusätzlicher Faktor ist der Anstieg der Kosten für die Schuldenbedienung, da die Anleiherenditen nach dem Ende der Anleihekaufprogramme der Zentralbanken erheblich gestiegen sind.
– Die Kreditaufnahme zur Finanzierung höherer Ausgaben war nachhaltig, solange die Kreditkosten auf dem Niveau vor der Pandemie lagen. Jetzt stellt es ein viel größeres Problem dar – sagte Sifon-Arevalo.
Verschlechterung der öffentlichen Finanzen
Die sich verschlechternden öffentlichen Finanzsysteme werden für große Investoren zunehmend besorgniserregend. Der ‚Anleiheriese‘ Pimco (Pacific Investment Management Company), eines der größten Investmentunternehmen der Welt, das sich auf Anleihen und andere festverzinsliche Wertpapiere spezialisiert hat, warnte bereits im Dezember, dass es plant, seine Exposition gegenüber langfristigen US-Anleihen zu reduzieren, teilweise aufgrund von Fragen zur Schuldennachhaltigkeit. Der Milliardär und Investor Ray Dalio warnte ebenfalls, dass das Vereinigte Königreich in eine ‚Schulden-Todesspirale‘ geraten könnte, in der der kontinuierliche Bedarf an neuer Kreditaufnahme zu einer Kettenreaktion von Anleiheverkäufen führen könnte.
Die Vereinigten Staaten, der größte Schuldner der Welt, sehen sich großen Haushaltsdefiziten, hohen Zinskosten und erheblichen Refinanzierungsbedarfen gegenüber, wobei die Emission von langfristigen Anleihen auf 4,9 Billionen Dollar geschätzt wird, so S&P. Diese Schätzungen beinhalten keine kurzfristigen Staatsanleihen und andere Formen der öffentlichen Verschuldung, wie z.B. Schulden der Kommunen.
Trotz des erwarteten Haushaltsdefizits, das bis 2026 über 6 Prozent des BIP bleiben wird, genießt der US-Dollar weiterhin den Status einer de facto globalen Reservewährung, was der US-Regierung erhebliche Flexibilität bei der Verwaltung der öffentlichen Finanzen bietet.
Andererseits plant China – der zweitgrößte globale Schuldner – die Emission von langfristigen Schulden um mehr als 370 Milliarden Dollar zu erhöhen, was die gesamte jährliche Emission auf 2,1 Billionen Dollar bringt, um die heimische Wirtschaft durch erhöhte Staatsausgaben zu stimulieren.
Außerhalb der G7-Länder und Chinas wird erwartet, dass das Niveau der Verschuldung im Rest der Welt weitgehend stabil bleibt. Laut Schätzungen von S&P wird die globale Verschuldung 70,2 Prozent des weltweiten BIP erreichen, ein Anstieg gegenüber 2022, aber immer noch unter den 73,8 Prozent, die 2020 verzeichnet wurden, als die Regierungen massive Konjunkturprogramme als Reaktion auf die Pandemie ins Leben riefen.
Darüber hinaus warnt S&P vor einer erheblichen Verschlechterung der Kreditqualität in den großen globalen Volkswirtschaften seit der Finanzkrise von 2008. Der Anteil der Schulden, die von Kreditnehmern mit der höchsten AAA-Bonität stammen, nimmt zunehmend ab, da Länder wie die USA und das Vereinigte Königreich aus dieser Elite-Kreditstufe gefallen sind.
Wachstum der Staatsverschuldung
Der jüngste Anstieg der Emission von Staatsverschuldung, kombiniert mit den Bedenken der Investoren hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten, führt zu steileren Renditewachstums und neuen Sorgen über schwache fiskalische Positionen in vielen entwickelten Volkswirtschaften, warnt S&P.
Trotz des Anstiegs der Kreditaufnahme stellt Sifon-Arevalo fest, dass Investoren weiterhin Interesse am Kauf von Anleihen zeigen, da die Vermögenswerte von Anleihefonds gestiegen sind. Allerdings könnten steigende Kosten für die Schuldenbedienung andere Prioritäten der Regierung, wie z.B. Investitionen in die Infrastruktur, gefährden, fügt er hinzu.
Solche fiskalischen Drucksituationen beeinflussen zunehmend die politische Landschaft und führen zu Veränderungen in den politischen Richtungen weltweit.
– Der Anstieg fiskalisch konservativer politischer Bewegungen steht nicht unabhängig von der Tatsache, dass wir einen massiven Anstieg der Haushaltsdefizite und Schulden erlebt haben – schließt Sifon-Arevalo.
