Private Equity-Branche verzeichnet ersten Rückgang seit Jahrzehnten

Die verwalteten Vermögenswerte im Private-Equity-Sektor sind 2024 zum ersten Mal seit mehreren Jahrzehnten gesunken, da Investoren sich aufgrund enormer Beträge, die in illiquide Positionen investiert wurden, die nicht verkauft werden können, aus dem Sektor zurückziehen, schreibt die FT. Laut einem Bericht der Unternehmensberatung Bain & Co., verwalteten Private-Equity-Investmentfonds im Juni letzten Jahres Vermögenswerte in Höhe von 4,7 Billionen USD, was einem Rückgang von 2 Prozent im Vergleich zu 2023.

Dies ist der erste Rückgang seit 2005, als Bain & Co. begann, die Branche zu verfolgen.

Selbst während der Finanzkrise 2008 verzeichnete Private Equity ein bescheidenes Wachstum, was die Ernsthaftigkeit der heutigen Probleme weiter unterstreicht. Buyout-Fonds, ein wichtiger Segment von Private Equity, das sich auf Unternehmensübernahmen spezialisiert hat, sehen sich nun zunehmenden Herausforderungen beim Ausstieg aus Investitionen und der Rückführung von Kapital an Investoren gegenüber.

Warum der Rückgang

Wie Bain feststellt, führen illiquide Vermögenswerte und eine Verlangsamung beim Verkauf von Investitionen natürlich zu einem Marktrückgang. Viele Fonds halten immer noch enorme Beträge in Investitionen, die nicht verkauft werden können – es wird geschätzt, dass dieses illiquide Vermögen etwa 3 Billionen USD wert ist. Das bedeutet, dass Fonds kein Kapital an Investoren zurückgeben können, was ihre Fähigkeit zur Beschaffung neuer Mittel verringert.

Darüber hinaus haben die Federal Reserve (FED) und die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinssätze erhöht, um die Inflation zu bekämpfen, was die Finanzierung neuer Übernahmen erheblich kompliziert. Buyout-Fonds verwenden traditionell langfristige Kredite zur Finanzierung ihrer Übernahmen, aber teureres Kapital bedeutet eine geringere Rentabilität der Investitionen.

Zudem gibt es Druck auf institutionelle Investoren. Große Pensionsfonds und Stiftungen, die zu den größten Investoren im Bereich Private Equity gehören, reduzieren ihre Investitionen, da sie nicht die Kapitalrenditen erhalten, die sie geplant hatten. Laut Bain & Co. sind die Ausschüttungen aus Private Equity auf den niedrigsten Stand seit über einem Jahrzehnt gefallen und erreichen nur 11 Prozent des gesamten Nettovermögenswerts.

Schließlich fügen sie hinzu, dass Private-Equity-Fonds 2024 nur 401 Milliarden USD an neuen Investitionen angezogen haben, was 23 Prozent weniger als im Vorjahr ist. Dies ist das schlechteste Ergebnis seit 2020. Gleichzeitig verkauften Fonds Vermögenswerte im Wert von 468 Milliarden USD, konnten jedoch den Kapitalabfluss nicht ausgleichen.

Reaktion der Fonds

Der Bericht von Bain & Co. stellt weiter fest, dass Fonds zunehmend sekundäre Transaktionen nutzen, bei denen sie Teile ihrer Portfolios an andere Fonds verkaufen, um Kapital freizusetzen. Dies ist eine vorübergehende Lösung, die Druck abbauen kann, aber das zugrunde liegende Problem der Illiquidität nicht anspricht. Darüber hinaus ist die traditionelle Verwaltungsgebühr von 2 Prozent nicht mehr tragfähig, da immer mehr institutionelle Investoren Co-Investitionsstrategien nutzen, um zu investieren, ohne hohe Gebühren zu zahlen. Fonds wie Blackstone und Apollo Global investieren zunehmend in sogenannte ‚Evergreen‘-Fonds mit niedrigeren Gebühren, um Investoren anzuziehen.

Langfristige Konsequenzen

Hugh MacArthur, Leiter der globalen Private-Equity-Praxis von Bain & Co., warnt, dass der Druck auf die Branche nicht schnell nachlassen wird.

– Nicht alles wird bis 2025 besser sein. Dies ist ein Problem, das drei bis vier Jahre andauern wird – erklärte er.

Langfristig könnte die Private-Equity-Branche eine Neudefinition der Anlagestrategien durchlaufen. Dies bedeutet einen Fokus auf kleinere und flexiblere Investitionen, eine größere Zusammenarbeit mit institutionellen Investoren durch Direktinvestitionen und eine Verringerung der Abhängigkeit von finanzieller Hebelwirkung bei Übernahmen.

Dieser Rückgang in der Branche markiert letztendlich das Ende einer Phase nahezu ununterbrochenen Wachstums. Hohe Zinssätze, Probleme mit illiquiden Investitionen und ein reduziertes Interesse der Investoren haben dazu geführt, dass der Sektor seine härteste Phase in den letzten zwanzig Jahren durchläuft. Obwohl Private Equity ein entscheidender Teil des globalen Finanzsystems bleibt, ist es klar, dass Fonds in den kommenden Jahren ihre Strategien neu definieren und neue Wege finden müssen, um Renditen für Investoren zu sichern.