geschrieben von: Nikola Nikšić, Konter
Laut historischen Erfahrungen dienen die öffentlich veröffentlichten jährlichen statistischen Finanzberichte für Kapitalgesellschaften, deren Wertpapiere an der Zagreber Börse notiert sind, als gute „Exit-Umfrage“ dafür, welche Ergebnisse für das betreffende Jahr im sogenannten „Realsektor“ der kroatischen Wirtschaft, den Körperschaftsteuerpflichtigen, zu erwarten sind. Besonders wenn die für 2024 veröffentlichten Daten mit mehreren Jahren aus dem vorherigen Zeitraum verknüpft werden, um Einblicke in Trends über einen längeren Zeitraum zu gewinnen. Nur „Jahr für Jahr“ zu beobachten, ist nicht ausreichend und wird keine Informationen darüber liefern, wie ein Unternehmen aus der Perspektive langfristig nachhaltiger und stabiler Betriebsabläufe funktioniert, primär durch Wachstum der Exzellenz, das sich anschließend in Einnahmen, Gewinn und Indikatoren für Produktivität, Rentabilität, Liquidität, Aktivität und Verschuldung widerspiegelt.
Um die Zahlen und abgeleiteten Indikatoren der „Schwergewichte“ und deren Trends zu verstehen und angemessen zu interpretieren, ist es wichtig, zunächst einige der Schlüsselfaktoren aus dem breiteren und engeren externen Umfeld zu beachten. 2024 war ein Jahr, in dem extrem unangenehme und unsichere (Ergebnis und Dauer) geopolitische Umwälzungen und bewaffnete Konflikte intensiver wurden, und in dem die Wahl von Donald Trump zum neuen amerikanischen Präsidenten Ende des Jahres auf bedeutende Veränderungen in der amerikanischen Politik und der gesamten internationalen Ordnung hinwies.
2024 war ein „Superwahljahr“ für Kroatien, mit einem BIP-Wachstum von 3,8 Prozent und einer Inflation von 3,4 Prozent. Im Vergleich zum Vorjahr stiegen die Preise für Dienstleistungen um 5,9 Prozent, für Lebensmittel um vier Prozent, für nicht-energetische Industriewaren um 1,4 Prozent, während die Energiepreise um 0,9 Prozent fielen. Inflationsdruck und negative Umstände auf dem Arbeitsmarkt (alternde Bevölkerung, Fluktuation, späte Eingliederung von Jugendlichen in den Arbeitsmarkt und vorzeitige Pensionierung usw.) spiegelten sich auch in der Dynamik des Wachstums des durchschnittlichen monatlichen Nettogehalts wider, das 2024 1.346 Euro erreichte, 12 Prozent höher als 2023, während der Median (1.242) eine negative Abweichung von 100 Euro im Vergleich zum Durchschnitt aufwies, was über einen längeren Zeitraum eine Standardabweichung war. Die Zinssätze für Kredite an nicht-finanzielle Institutionen (60 Prozent werden von großen Unternehmen genutzt) blieben trotz eines leichten Rückgangs in der zweiten Hälfte von 2024 hoch, mit einem durchschnittlichen nominalen Zinssatz für 2024 für bestehende Kredite von 4,34 Prozent und für neu abgeschlossene Kredite im Dezember von 4,14 Prozent.
Kollektiv betrachtet erzielten sechs Banken, deren Wertpapiere an der ZSE notiert sind, 2024 einen Nettogewinn von 1,35 Milliarden (8,2 Prozent mehr im Vergleich zu 1,25 Milliarden für 2023) und einen Nettogewinn von 659,5 Millionen (sieben Prozent mehr im Vergleich zu 616,2 Millionen für 2023). Der Wert der kroatischen Warenexporte betrug 2024 23,9 Milliarden Euro, was 4,6 Prozent mehr als 2023 ist, während die Importe um 5,4 Prozent auf 41,8 Milliarden Euro stiegen. Somit erhöhte sich 2024 das Außenhandelsdefizit um 1,2 Milliarden auf 17,8 Milliarden im Jahr 2024 im Vergleich zu 16,6 Milliarden im Jahr 2023. Die Abdeckung der Importe durch Exporte sank 2024 auf 57,3 Prozent, ein Rückgang um 0,5 Prozentpunkte im Vergleich zu 57,8 Prozent für 2023.
Unter diesen Bedingungen operierten von insgesamt 160.000 Unternehmensorganisationen und 17.000 Non-Profit-Organisationen sowie etwas weniger als 500 Finanzinstitutionen 59 Kapitalgesellschaften aus dem „realen“ Sektor, sechs von etwa 30 Banken und Sparkassen und drei von 20 Versicherungsunternehmen, deren Wertpapiere an der ZSE notiert sind. Dies sind robuste Systeme, die primär „auf Nummer sicher gehen“, mehr auf kurzfristige Gewinne für die Titelinhaber des Eigentums fokussiert sind, auf die Entwicklung operativer Exzellenz (Effizienz: Struktur und Organisation, Digitalisierung von Prozessen usw.), Routine, Erfahrung und größere Verhandlungsmacht gegenüber einigen der Aktionärsgruppen ihrer Ökosysteme (primär gegenüber Lieferanten) und weniger auf Flexibilität (Reaktionsgeschwindigkeit und Umsetzung von Änderungen gemäß den Umweltbedingungen) und Geschäftsexzellenz (Effektivität: Innovation).
In der Analyse wurde Adris d.d. unkonsolediert betrachtet (der größte Teil der konsolidierten Einnahmen stammt von Croatia osiguranje d.d., und Maistra d.d. wurde separat betrachtet), und Končar DST (das „Flaggschiff“ der Končar-Gruppe) und Dalekovod d.d., neue potenzielle Stars der Končar-Gruppe, wurden nicht einbezogen, da sie durch die Konsolidierung von Končar elektroindustrija d.d. abgedeckt sind.
Von insgesamt 59 sind 17 im Sektor (Name gemäß NKD – Bereich) C Herstellung registriert, 14 in I Unterkunft, Lebensmittelzubereitung und -servierung, 8 in H Transport und Lagerung, 5 jeweils in G Handel und M Professionelle, wissenschaftliche und technische Tätigkeiten sowie F Bau, während die verbleibenden 10 in 6 anderen Sektoren tätig sind.
