Berater: Deutsche Verschuldung hat den Bausektor in Schwierigkeiten gebracht

Aufgrund der Immobilienkrise in Deutschland ziehen Investoren Milliarden Euro aus dem angeschlagenen Sektor ab, und zahlreiche Unternehmen gehen bankrott. Nach einem atemberaubenden Anstieg im letzten Jahrzehnt befinden sich die Immobilienpreise in einer Abwärtsspirale, und Experten warnen, dass der Sektor noch nicht den Tiefpunkt erreicht hat. Die Pandemie hat Büros geleert, und die Nachfrage nach Gewerbeflächen bleibt schwach. Der Wert von Wohnimmobilien sinkt seit einiger Zeit.

Die deutschen Gesetzgeber haben diese Woche ein Gesetz verabschiedet, das eine Staatsverschuldung von 500 Milliarden Euro für die Renovierung der Infrastruktur vorsieht. Der Vorschlag hat effektiv die verfassungsmäßig vorgeschriebene Obergrenze für die Staatsverschuldung abgeschafft. Es ist bizarr, dass dies höhere Kreditkosten für Unternehmen bedeuten wird, die um Renovierungsprojekte konkurrieren wollen.

Nach der Ankündigung der Staatsausgabenpläne stiegen die Renditen auf Benchmark-Anleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren, die die Kreditkosten bestimmen, um mehr als ein Viertel Prozentpunkt.

Ist das Schlimmste vorbei?

Die Aussichten sind jetzt noch düsterer, sagt der Manager der Berliner Unternehmensberatung Bulwiengesa Sven Carstensen und warnt, dass der jüngste Anstieg der Kreditkosten die Schätzungen in Frage gestellt hat, dass das Schlimmste für die Wohnimmobilienpreise vorbei ist.

Der Kauf von Gewerbeimmobilien, wie Büros, ist bereits „sehr verhalten aufgrund übermäßig hoher Preise“ und wird voraussichtlich auch in diesem Jahr auf hohem Niveau bleiben, fügt er hinzu.

Der CEO von Deutschlands größtem Immobilienbesitzer Vonovia ist ebenfalls vorsichtig. Bei der Ankündigung eines dritten Jahres mit Verlusten, die 8 Milliarden Euro übersteigen könnten, Rolf Buch warnte, dass die Staatsausgaben ihre Pläne für ein besseres Geschäft stören könnten, was bedeutet, dass sie einige Bauprojekte möglicherweise verschieben müssen.

– Höhere Zinssätze sind nicht gut für Immobilienwerte, da sie die Refinanzierungskosten erhöhen, sagte Buch gegenüber Reportern.

Investoren suchen einen Ausweg

Es ist unklar, ob ein Teil der Staatsmittel überhaupt den Immobiliensektor erreichen wird, zum Beispiel angesichts der Forderungen nach der Renovierung des maroden Schienennetzes. Ein fragmentiertes Managementsystem in Deutschland, geprägt von Rivalität und dem Einfluss lokaler Politiker, könnte ebenfalls ein Hindernis für die Zuweisung von Mitteln an Immobilienunternehmen sein.

Wie auch immer der Staat das Geld zuweist, sein Einfluss auf die Revitalisierung des Immobiliensektors wird letztendlich gedämpft sein, glaubt Florian Schwalm, geschäftsführender Partner bei EY für Immobilien. Unter solchen Bedingungen wird Deutschland auch von Nachrichten über einen ‚Investorenabzug‘ überschattet, bei dem Investoren im Januar 500 Millionen Euro aus deutschen Immobilienfonds abgezogen haben.

Dieser Betrag ist der größte seit der globalen Finanzkrise und den Monaten nach der Krise, als sie etwa 7 Milliarden Euro abgezogen haben, so eine Analyse von Barkow Consulting.

– Bis zur Jahresmitte werden wir eine weitere Welle von Abhebungen aus diesen Fonds erleben, prognostiziert Peter Barkow.

Welle von Insolvenzen

Immobilienunternehmen machten im letzten Jahr bis zu ein Viertel der 202 Insolvenzen in der Kategorie ‚groß‘ aus, so eine Analyse der Unternehmensberatung Falkensteg. Der Immobiliensektor, der mit 730 Milliarden Euro bewertet wird, ist das Rückgrat der deutschen Wirtschaft und macht fast ein Fünftel des Bruttoinlandsprodukts aus, mehr als der berühmte Automobilsektor, so der Industrieverband ZIA.

Sein jahrelanger Boom wurde 2022 durch die beschleunigten Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank, die darauf abzielten, die Inflation zu dämpfen, gestoppt. Der Sektor war auf die Zinserhöhungen unvorbereitet, Bauprojekte wurden gestoppt, Arbeiter verloren ihre Jobs, und zahlreiche Unternehmen gingen bankrott.

Der spektakulärste Fall war der Zusammenbruch des Immobilien- und Einzelhandelsgiganten Signa, dessen Insolvenz zum Verkauf des berühmtesten Kaufhauses Deutschlands, KaDeWe in Berlin, und zur Aussetzung des Hochhausbaus in Hamburg führte.

– Die Kreditkosten werden hoch bleiben. Große Unternehmen können es schaffen, aber kleinere werden Schwierigkeiten haben, damit umzugehen, glaubt Andreas Naujoks, Immobilienexperte bei der Kanzlei Noerr.