Volatilität an den Aktienmärkten hält an, Fokus bleibt auf Trumps Zöllen

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Volatilität hält in den Rohstoffmärkten an, alles als Ergebnis globaler Unsicherheit im Kontext von Geopolitik, Geldpolitik und Zinssätzen, zusammen mit den damit verbundenen Bewegungen der wichtigsten Weltwährungen und letztendlich einem potenziellen Handelskrieg aufgrund der Einführung von Zöllen. Die plötzlichen und aggressiven Zollpolitiken des US-Präsidenten Donald Trump haben die globale Wirtschaft auf einen Weg langsamen Wachstums und steigender Kosten gedrängt, der sich verschärfen wird, je länger und heftiger der Handelskrieg wird. Diese Gleichung muss jetzt auch die saisonalen Bewegungen der Rohstoffpreise einbeziehen, die so sind, dass der Bloomberg Commodity Index (BCI) traditionell Ende März und im April steigt.

Der Fokus der Händler in der kommenden Woche wird auf den Wetterbedingungen in Südamerika und den US-Ebenen, auf Trump und Nachrichten zu Zöllen (vielleicht sogar einige neue Überraschungen), auf die Situation in der Ukraine und im Gazastreifen sowie auf die Optimierung ihrer Positionen vor dem bevorstehenden Lagerbericht und den Pflanzplänen in den USA liegen. Der Preis für Gold über dreitausend Dollar ist jetzt die neue Norm. Die FED hat die Zinsen wie erwartet unverändert gelassen, und FED-Vorsitzender Jerome Powell balanciert weiterhin zwischen Rezessionsrisiken, Zöllen und inflationsbedingten Problemen. Der Markt prognostiziert weiterhin zwei Zinssenkungen im Jahr 2025.

Krise in den USA.

Die chinesische Regierung hat einen Plan vorgestellt, der darauf abzielt, Beschäftigungsmöglichkeiten zu erhöhen, den Mindestlohn zu erhöhen und Investitionen zu sichern, zusammen mit erhöhten fiskalischen und kreditlichen Unterstützungen zur Ankurbelung des Konsums. Der Plan zielt auch darauf ab, eine höhere Geburtenrate zu fördern, indem die Kinderbetreuung unterstützt wird. Die Geburtenrate in China fiel vor einigen Jahren unter die Sterberate, was langfristige demografische Probleme zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums schafft. China wird auch versuchen, den Import hochwertiger Lebensdienstleistungen wie Gesundheitsversorgung, Kultur und Unterhaltung zu fördern, während es auch seine visafreie Einreisepolitik ausweitet, um den Tourismus zu steigern. All dies wird kosten, was Chinas Schulden erhöht, zu einem Zeitpunkt, an dem es die Ausgaben für sein Militär in den letzten zwei Jahren um etwa 15 Prozent erhöht hat. Dies erinnert an die Zeit, als Reagan die UdSSR aufforderte, ihre Militärausgaben schnell zu erhöhen, was letztendlich zum Zusammenbruch der UdSSR führte. Trump macht jetzt dasselbe mit China. Ich sehe keinen Zusammenbruch Chinas voraus, aber Trumps Plan stellt erhebliche Herausforderungen für Chinas ehrgeizige Pläne dar, zur dominierenden wirtschaftlichen und militärischen Macht der Welt zu werden.

Andererseits hat die USA die größte wirtschaftliche und soziale Krise in den letzten zwei Jahrhunderten betreten. Trump weiß das und weiß auch, dass er, um interne Probleme anzugehen, den Krieg mit Russland beenden muss. Dies ist nicht nur eine Frage der Diplomatie oder der Wahlversprechen, sondern des reinen Überlebens. Washington kann sich keinen Konflikt mit China leisten, während es im Ukraine-Konflikt feststeckt. Dies ist keine Frage der Ideologie, sondern der Notwendigkeit: Frieden mit Russland ist der erste Schritt zur Wiederherstellung der amerikanischen Hegemonie in einem globalen Szenario, das jetzt außer Kontrolle geraten ist.

Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise in der vergangenen Woche leicht gestiegen, die zweite Woche in Folge, aufgrund neuer US-Sanktionen gegen iranisches Öl und möglicher Produktionskürzungen von mehreren Mitgliedern der Organisation der Erdöl exportierenden Länder (OPEC). Brent-Öl stieg wöchentlich um 2,1 Prozent und der Preis für ein Barrel liegt wieder über 70 Dollar, während WTI-Öl wöchentlich um 1,6 Prozent stieg, der Preis jedoch unter 70 Dollar bleibt. Es ist interessant zu bemerken, dass die Ölpreise wieder auf Niveaus zurückgekehrt sind, auf denen sie vor 20 Jahren waren. Selbst ohne Anpassung an die Inflation handelt Brent nominal auf dem gleichen Niveau wie 2005. Wenn wir nun die kumulierte Inflation hinzuzufügen, stellt dies einen erheblichen Verlust der Kaufkraft für die OPEC+-Mitglieder dar. Es sollte auch angemerkt werden, dass die OPEC-Produktion heute niedriger ist als vor 20 Jahren, und dies nicht nur aufgrund von Sanktionen gegen Iran und Venezuela. Die Ölproduktion in Saudi-Arabien ist ebenfalls niedriger: Heute liegt sie bei etwa neun Millionen Barrel pro Tag, während das Königreich 2005 etwa 9,5 Millionen Barrel pro Tag produzierte.

Sanktionen treiben die Ölpreise nach oben

So haben neue Sanktionen die Ölpreise nach oben getrieben. Zum ersten Mal wurden die chinesische Raffinerie Shandong Shouguang Luging Petrochemical und das Schiff, das sie mit iranischem Öl beliefert, sanktioniert. Auch auf das Öltankterminal in China, Huaying Huizhou Daya Bay, wurden Sanktionen verhängt. Diese Entscheidung hat dem Markt signalisiert, dass chinesische Unternehmen, die größten Käufer von iranischem Öl, nicht immun gegen den Druck der US-Sanktionen sind. Es wird geschätzt, dass die verschärften Sanktionen die iranischen Exporte um eine Million Barrel pro Tag reduzieren werden, während Iran im Februar laut Schätzungen etwas mehr als 1,8 Millionen Barrel pro Tag exportierte. Die Ölpreise sind stark gefallen, seit die OPEC Anfang dieses Monats angekündigt hat, dass sie mit ihrer geplanten Erhöhung der gemeinsamen Ölproduktion fortfahren wird. Die Aussichten auf ein größeres Angebot haben zur bärischen Stimmung beigetragen, die durch erhöhtes Angebot anderer wichtiger Produzenten und unsichere Nachfrageprognosen des weltweit größten Ölimporteurs, China, geschaffen wurde. Niedrigere Öl- und Gaspreise sind genau das, was Trump in seiner zweiten Amtszeit als Präsident der USA sehen möchte, aber die Frage stellt sich, warum die OPEC-Mitglieder eine solche potenziell finanziell nachteilige Erhöhung der Produktion für sie unterstützen. Wer hat das Sagen, Trump oder OPEC?

Die europäischen Erdgas-Futurespreise TTF fielen zu Beginn der neuen Woche auf ein Niveau von 41,5 €/MWh, als Marktreaktion auf die Möglichkeit erhöhter Gasflüsse, wenn die Waffenstillstandsverhandlungen zu einer Entspannung des Russland-Ukraine-Kriegs führen. Amerikanische und russische Beamte treffen sich in Saudi-Arabien nach Gesprächen zwischen amerikanischen und ukrainischen Teams, und Präsident Trump setzt sich für eine Lösung ein. Die russische Delegation führt Gespräche hinter verschlossenen Türen, die der ukrainische Verteidigungsminister als „produktiv“ bezeichnet hat und dabei Energie als zentrales Thema erwähnte. Es ist erwähnenswert, dass die EU zum ersten Mal seit zwei Jahren russisches verflüssigtes Erdgas im Wert von über einer Milliarde Dollar importiert.

In der Zwischenzeit steigern niedrige Temperaturen und starke Winde in Mittel- und Westeuropa die Produktion erneuerbarer Energien und reduzieren die Nachfrage nach Gas zum Heizen. Das Wetter in Großbritannien, Frankreich und Italien wird voraussichtlich wärmer und windiger als gewöhnlich bleiben, was zu einem Überangebot an Energie auf dem Markt führen könnte, insbesondere in Deutschland. Was die Gasspeicherstände betrifft, so liegen sie derzeit unter 34 Prozent, mit dem Ziel, bis zum 1. November auf 90 Prozent zurückzukehren; ziemlich ehrgeizig. Andernfalls ist der größte Erdgasproduzent der Welt die USA mit einer Jahresproduktion von 934 Milliarden Kubikmetern. An zweiter Stelle steht Russland mit einer Produktion von 702 Milliarden Kubikmetern, und Iran schließt die Top drei mit einer Produktion von 257 Milliarden Kubikmetern jährlich ab. Ihnen folgen in der Reihenfolge China, Katar, Kanada, Australien, Saudi-Arabien, Norwegen, und die Top 10 wird von Algerien mit einer Produktion von 101 Milliarden Kubikmetern jährlich abgeschlossen.

Kupferpreise steigen

Im Agrarsektor blickt der Markt bereits voraus und bereitet sich auf den Lager- und Pflanzbericht in den USA vor, der Ende des Monats erwartet wird. Ein erheblicher Anstieg der Maispflanzungen wird erwartet, der zusammen mit der aktuellen Long-Position der Fonds an der Börse Konsequenzen für den Preis desselben haben könnte. Konsequenzen, die auch im Weizen spürbar sein könnten, der im Gegenteil eine große Short-Position von denselben Fonds hat. Gleichzeitig wird das USDA 10 Milliarden Dollar an Hilfen für amerikanische Produzenten bereitstellen. Steht ein Preisrückgang im Zusammenhang mit dem Handelskrieg bevor?

In Brasilien liegt die Sojabohnenernte bei 70 Prozent, der größten in den letzten 14 Jahren. Die durchschnittliche Erwartung schätzt die Ernte auf 170 Millionen Tonnen. Gleichzeitig schreitet die zweite Maispflanzung gut voran, bei 73 Prozent der geplanten Pflanzflächen. In Argentinien schätzt BAGE die Sojabohnenernte auf 48,6 Millionen Tonnen und die Maisernte auf 49 Millionen Tonnen. In der EU sind die Weizenexporte erheblich niedriger als im letzten Jahr, während die Importe von Mais und Sojabohnen leicht höher sind als im letzten Jahr. Es ist erwähnenswert, dass die türkische Regierung den Import von einer Million Tonnen Mais zu einem Nullzollsatz genehmigt hat und die Einfuhrzölle auf Weizen, der für die Mehlproduktion zum Export bestimmt ist, aufgehoben hat. In einem „starren“ Markt hat sich dieser Anstieg der Nachfrage sofort in den EU-Getreiden niedergeschlagen.

Die Kupfer-Futurespreise sind auf 5,15 $/lbs gestiegen und nähern sich Rekordhöhen, angetrieben von Bedenken über US-Zölle und neuen Konjunkturmaßnahmen in China. Letzten Monat unterzeichnete US-Präsident Trump eine Exekutive, um die Kupferimporte zu untersuchen, und nannte nationale Sicherheitsrisiken aufgrund der zunehmenden Abhängigkeit von ausländischen Quellen. Dies hat Spekulationen angeheizt, dass bald ein Zoll von 25 Prozent verhängt werden könnte, was die Händler zwingt, höhere Prämien zu zahlen und Lieferungen in die USA zu beschleunigen, wodurch das Angebot anderswo reduziert wird. Darüber hinaus wird das Angebot durch einen Mangel an Investitionen im Bergbau und reduzierte Raffineriekapazitäten eingeschränkt. Gleichzeitig steigt die Nachfrage nach Kupfer aufgrund des Anstiegs von Elektrofahrzeugen, Fortschritten in der künstlichen Intelligenz und dem Übergang zu erneuerbaren Energien. In der Zwischenzeit wurde Chinas BIP-Wachstumsziel auf fünf Prozent festgelegt, und die Regierung setzt Konjunkturmaßnahmen um, um den inländischen Konsum zu steigern und die Wirtschaft zu unterstützen, was die Nachfrage nach Kupfer weiter intensiviert.