Europäische Verteidigungsaktien in Gesellschaft von Luxus LVMH und Hermès

Der Boom der Militarausgaben in Europa hat Verteidigungsunternehmen auf ein Niveau gehoben, bei dem ihre Marktkapitalisierung mit der der größten Luxusgüterhersteller vergleichbar ist. Historisch wurde der Verteidigungssektor als margenarm angesehen, hat sich jedoch nun zu einem Bereich mit hohem Wachstumspotenzial entwickelt, und Investoren kaufen Aktien schneller, als Analysten die Kursziele anpassen können.

Laut Daten von Goldman Sachs, die von Bloomberg zitiert werden, hat die zukünftige Bewertung eines Korbs europäischer Verteidigungsaktien in den letzten Wochen stark zugenommen und erreicht das durchschnittliche KGV europäischer Luxushersteller. Die Aktien des deutschen Panzer- und Munitionsherstellers Rheinmetall haben sich seit Anfang 2025 nahezu verdoppelt. Dies hat zu einem Rekordanstieg der prognostizierten Bewertung des Unternehmens geführt, die nun zwischen dem Luxusmarktführer LVMH und Hermès, dem Hersteller ikonischer Birkin-Taschen, liegt, berichtet Bloomberg.

Dieser Anstieg hat auch andere europäische Waffenhersteller wie Thales und Leonardo betroffen. Der Optimismus der Börseninvestoren basiert auf Versprechungen der deutschen Regierung für Investitionen in Höhe von Hunderten von Milliarden Euro in die Verteidigung sowie dem Wunsch europäischer Behörden, dem Beispiel zu folgen. Am 11. März stiegen die Aktien von Rheinmetall um weitere vier Prozent, nachdem die deutsche Grünen-Partei ihre Bereitschaft zur Einigung mit der Regierung zur Erhöhung der Verteidigungsausgaben bereits in dieser Woche zum Ausdruck brachte.

Profitabilität der Investition im Verteidigungssektor

– Die Wachstumsaussichten für diese [Verteidigungs-] Unternehmen sind heute völlig anders als vor sechs Monaten. Sie mögen jetzt teuer erscheinen, aber das liegt nur daran, dass der Markt und die Wall Street noch nicht aufgeholt haben, um die Gewinnprognosen zu erhöhen – sagte Graham Benke, Fondsmanager bei Amati Global Investors, gegenüber Bloomberg.

Der Markt diskutiert, ob in diesem Sektor mit zweistelligem Gewinnwachstum gerechnet werden kann, sagte Robert Lancastle von J O Hambro, dessen Fonds Aktien von Thales, Leonardo und Saab hält.

– Wenn zweistelliges Wachstum realistisch ist – und wir denken nicht, dass es unmöglich ist – dann erscheinen beispielsweise die Aktien von Thales nicht überteuert – fügte Lancastle hinzu.

Einige Analysten glauben, dass die Bewertungen bereits übermäßig aufgebläht sind, insbesondere da die Aktien von Rheinmetall seit Februar 2022 um mehr als das 10-fache gestiegen sind. Christian Kers von Warburg Research hat letzte Woche seine Empfehlung für Rheinmetall von ‚kaufen‘ auf ‚halten‘ herabgestuft und darauf hingewiesen, dass der aktuelle Aktienwert bereits durch den prognostizierten Anstieg der Militarausgaben auf drei Prozent des BIP gestützt wird.

– In diesem Zusammenhang raten wir den Investoren, Gewinne zu sichern – riet er.

Goldman Sachs und JPMorgan Chase glauben, dass das Wachstumspotenzial europäischer Verteidigungsaktien noch nicht ausgeschöpft ist.

– Europäische Verteidigungsunternehmen beginnen, sogar im Vergleich zu amerikanischen teuer auszusehen, aber die Wachstumserwartungen sind so hoch, dass sie immer noch angemessen bewertet erscheinen – schrieb das Analystenteam von Goldman Sachs unter der Leitung von Guillaume Jeisson.

Die Analysten von JPMorgan, angeführt von Mislav Matejko, erklärten, dass sie auch im Falle eines Waffenstillstands zwischen der Ukraine und Russland ‚optimistisch gegenüber dem Verteidigungssektor bleiben‘ werden.

Start eines börsengehandelten Fonds (ETF)

Europa hat den ersten börsengehandelten Fonds (ETF) ins Leben gerufen, der sich ausschließlich auf den europäischen Verteidigungssektor konzentriert, angesichts des wachsenden Interesses der Investoren. Der WisdomTree Europe Defence Ucits ETF wurde am 11. März an den Börsen in Mailand und Frankfurt gelistet, und der Handel an der London Stock Exchange wird am 12. März beginnen, berichtete die britische Financial Times.

Das ETF-Portfolio umfasst 20 europäische Hersteller von zivilen und militärischen Ausrüstungen, Verteidigungselektronik und Luft- und Raumfahrttechnologie. Der Fonds investiert nicht in Unternehmen, die an der Entwicklung international verbotener Waffen, wie Streumunition und Landminen, beteiligt sind.

Den größten Anteil im Index hält Rheinmetall, das 18 Prozent des Fonds ausmacht. Es folgen der italienische Hersteller Leonardo (15 Prozent), der schwedische Saab und das britische BAE Systems (jeweils 10 Prozent) sowie der französische Thales (9 Prozent). Eine hohe Konzentration von Vermögenswerten in einer begrenzten Anzahl von Unternehmen stellt normalerweise ein Warnsignal für thematische Fonds dar. WisdomTree erklärt jedoch die hohe Vertretung von Rheinmetall damit, dass sich dessen Aktien seit Jahresbeginn nahezu verdoppelt haben.

Frühere europäische ETFs haben größtenteils globale Expositionen angeboten, stellt die FT fest. Seit Jahresbeginn haben Investoren erheblich in die beiden größten Verteidigungs-ETFs investiert: VanEck Defence Ucits und HANetf Future of Defence. Beide Fonds haben über 50 Prozent Exposition gegenüber amerikanischen Unternehmen.