Der Handelskrieg, der diese Woche mit der Einführung von ‚gegenseitigen‘ Zöllen für mehr als 180 Länder, die mit den USA handeln, eskalierte, wird voraussichtlich zu einem Rückgang der amerikanischen Wirtschaft in eine Krise führen. Wie oft der Fall, wenn die größte Wirtschaft der Welt Probleme hat, ist auch der Rest der Welt nicht in der besten wirtschaftlichen Verfassung. Dementsprechend müssen die bestehenden Wirtschaftsvorhersagen einer ernsthaften Überarbeitung unterzogen werden.
Die Kroatische Nationalbank (HNB) hob in ihren makroökonomischen Projektionen für den Frühling hervor, dass das BIP-Wachstum 2025 und 2026 im Durchschnitt bei etwa drei Prozent liegen könnte. Die Hauptstütze, so die Ökonomen der Zentralbank, wird voraussichtlich von der inländischen Nachfrage kommen, wenn auch mit einem geringeren Beitrag als 2024. Die HNB antwortete, dass sie die potenziellen Auswirkungen der von der US-Administration verhängten Zölle umfassend in ihre bevorstehende makroökonomische Projektion einbeziehen wird, die im Juni im Rahmen der Veröffentlichung Makroökonomische Trends und Prognosen veröffentlicht wird.
Änderung einer Reihe von Parametern
– Die Projektionen werden auch mit den Projektionen und Annahmen anderer Euro-Länder abgestimmt, da sie im Rahmen des Europäischen Systems der Zentralbanken und der EZB (dem sogenannten Broad Macroeconomic Projection Exercise – BMPE) erstellt werden. Sie werden mögliche Gegenmaßnahmen anderer Länder sowie den breiteren Kontext wirtschaftlicher Veränderungen berücksichtigen, einschließlich Bewegungen bei Rohstoff- und Energiepreisen, Finanzierungsbedingungen, Wechselkursfluktuationen und anderen relevanten Faktoren – erklärte die Zentralbank.
Laut ihnen werden zwar keine signifikanten direkten Auswirkungen der Zölle auf die kroatische Wirtschaft erwartet – die Exporte in die USA machen nur vier Prozent der gesamten Warenexporte aus, wobei ein großer Teil auf pharmazeutische Produkte entfällt, die derzeit ausgenommen sind – könnten potenzielle indirekte Auswirkungen ausgeprägter sein. – Diese könnten sich hauptsächlich durch eine Verringerung der Nachfrage von wichtigen kroatischen Handelspartnern, wie Deutschland, manifestieren, was breitere Konsequenzen für die heimische Wirtschaft haben könnte – erklärte die HNB.
Die Erste Bank erwartete für dieses Jahr ein Wirtschaftswachstum von ‚rund drei Prozent‘, das hauptsächlich durch den privaten Konsum und Investitionen gestützt wird. Bei einer Präsentation Ende letzten Jahres betonten die Ökonomen der Bank, dass der private Konsum durch den Zustand des Arbeitsmarktes unterstützt wird, in Form von rekordniedrigen Arbeitslosenzahlen, Beschäftigungswachstum und weiteren Lohnerhöhungen. Investitionen hingegen werden weiterhin überwiegend auf einem starken Zufluss europäischer Mittel basieren. Die neu entstandene Situation mit ‚Zöllen aus dem Rosengarten‘ hat die Analysten der Erste nicht erheblich erschüttert.
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– Die Erste Group hält derzeit an ihren Wachstumsprognosen für das kroatische BIP für dieses und das nächste Jahr fest, betont jedoch die zunehmenden Abwärtsrisiken angesichts der aktuellen wirtschaftlichen Ereignisse. Die direkten Auswirkungen auf die heimische Wirtschaft sind aufgrund des geringen direkten Handelsvolumens mit den USA relativ begrenzt. Andererseits sind die indirekten Auswirkungen sicherlich vorhanden, durch die Beteiligung kroatischer Unternehmen an globalen Produktionsketten – sagte Mate Jelić, makroökonomischer Analyst bei der Erste Bank.
Die Raiffeisen Bank betont ebenfalls, dass die direkte Exposition Kroatiens gegenüber der US-Wirtschaft relativ gering ist (der Anteil der Exporte in die USA liegt bei weniger als einem Prozent des BIP), aber die potenziell negative indirekte Auswirkung auf die kroatische Wirtschaft durch wichtige Handelspartner aus der Europäischen Union sollte auf keinen Fall übersehen werden.
– Wir haben zuvor betont, dass unsere aktuellen Schätzungen Risiken ausgesetzt sind, die hauptsächlich aus dem externen Umfeld resultieren, dem Kroatien als kleine und offene Wirtschaft ausgesetzt ist. Für den Moment bleiben wir jedoch bei den aktuellen Schätzungen des Wirtschaftswachstums, und alle Änderungen werden in erster Linie von den geschätzten negativen Auswirkungen auf die wichtigsten EU-Wirtschaften abhängen. Folglich werden wir den Übertragungseffekt auf die kroatische Wirtschaft berücksichtigen. Aufgrund des kurzen Zeitrahmens sowie der extrem hohen Unvorhersehbarkeit, nicht nur der US-Administration, sondern auch der Reaktionen von Handelspartnern, halten wir es für notwendig, einige Zeit auf eine zuverlässige Einschätzung der potenziellen Auswirkungen zu warten – sagen die Analysten der RBA.
Rückkehr vor 120 Jahren
Amerikanische Ökonomen weisen darauf hin, dass die Ankündigung von Präsident Donald Trump im Rosengarten des Weißen Hauses bezüglich der Erhöhung der Zölle bedeutet, dass der effektive Zollsatz auf Importe in die USA auf ein Niveau von 20 bis 25 Prozent steigen wird, das höchste seit Beginn des letzten Jahrhunderts. In diesem Fall steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Wirtschaft in eine Rezession fällt, auf 40 Prozent, und das globale Wirtschaftswachstum wird von derzeit drei auf zwei Prozent sinken.
Mate Jelić stellt fest, dass, wenn wir die Struktur der US-Importe betrachten, bestimmte Sektoren wie der Automobilsektor und pharmazeutische Produkte etwas stärker exponiert erscheinen, angesichts ihrer relativ höheren Vertretung innerhalb der US-Importe. – Was die Situation weiter kompliziert, ist die extrem ausgeprägte Unsicherheit, die sicherlich dazu beitragen kann, dass einige Investoren geplante Investitionsprozesse vorübergehend stoppen. In diesem Kontext ist es derzeit schwierig, über das Ausmaß zu spekulieren, in dem das globale Wirtschaftswachstum verlangsamt wird – sagt Jelić.
Die RBA-Analysten erklärten auf die Frage nach dem globalen Aspekt kurz, dass sie vorerst keine Rezession erwarten.
