Neues Investitionsprüfungsregime reduziert Risiken, behindert jedoch Investoren

Geschrieben von: Zrinka Vrtarić, Anwältin in der Kanzlei Vrtarić und Partner, in Zusammenarbeit mit Deloitte Legal

Die Offenheit für ausländische Direktinvestitionen (FDI) ist eines der Grundpfeiler des Binnenmarktes der Europäischen Union, wie der Index der OECD zur Restriktivität in Bezug auf FDI bestätigt. Laut diesem Index gehört die EU zu den offensten Volkswirtschaften der Welt. Im Jahr 2021 erreichten die FDI-Zuflüsse in die EU 117 Milliarden Euro, was einen signifikanten Anteil von acht Prozent am globalen Gesamtanteil ausmacht. Laut dem dritten Jahresbericht der Europäischen Kommission zur Prüfung ausländischer Investitionen, veröffentlicht im Oktober 2023, waren die Hauptquellen für FDI in der EU im Jahr 2022 die USA, das Vereinigte Königreich, China, Japan, die Kaimaninseln und Kanada. Die am meisten angezielten Branchen umfassten die Fertigung (27 %), einschließlich wichtiger Sektoren wie Energie, Luft- und Raumfahrt, Verteidigung, Halbleiter und Gesundheitswesen; IKT (24 %); professionelle Dienstleistungen (12 %); Groß- und Einzelhandel (9 %); und Finanzaktivitäten (8 %).

Geopolitische Spannungen und Umwälzungen, strategische Übernahmen durch staatliche Investoren und Schwächen in den Lieferketten veranlassen die EU jedoch, genauer zu analysieren, wer investiert und warum. Die beschleunigte technologische Entwicklung wirft die Frage auf, wie kritische Infrastrukturen und strategische Sektoren wie Energie, Telekommunikation und Biotechnologie geschützt werden können.

Erste Verordnung im Jahr 2019

Als Reaktion auf diese Herausforderungen verabschiedete die EU im Jahr 2019 die Verordnung 2019/452, die einen Rahmen für die Prüfung ausländischer Direktinvestitionen in der Union (die Verordnung) schafft, die einen Rahmen für die Prüfung von Investitionen festlegt, die eine Bedrohung für die Sicherheit oder die öffentliche Ordnung in der EU oder ihren Mitgliedstaaten darstellen könnten. Sie bezieht sich speziell auf Investitionen in strategische Sektoren wie Energie, Kommunikation und Verteidigung, die als entscheidend für die Sicherheit und Resilienz der EU-Wirtschaft anerkannt sind. Ziel der Verordnung ist es, ausländische Investitionen anzuziehen und gleichzeitig die wesentlichen wirtschaftlichen und sicherheitspolitischen Interessen der Union zu schützen. Die Verordnung umfasst Investitionen, die es ausländischen Investoren ermöglichen, die Kontrolle über ein Unternehmen zu übernehmen oder erheblichen Einfluss darauf auszuüben. Sie definiert keinen Schwellenwert für Investitionen oder Eigentum, sondern konzentriert sich auf die Auswirkungen von Investitionen auf die nationale Sicherheit und die öffentliche Ordnung. Sie umfasst keine passiven Investitionen wie Portfolioinvestitionen, noch Investitionen innerhalb der EU, es sei denn, der Investor handelt im Auftrag eines Drittlandes. Ziel ist es, sicherzustellen, dass die Prüfungen auf wirtschaftlich und sicherheitsrelevante Investitionen ausgerichtet sind.

Jeder nach seiner Fasson

Die Verordnung führte einen Kooperationsmechanismus zwischen den Mitgliedstaaten und der Europäischen Kommission ein, um FDI zu identifizieren, zu bewerten und potenziell einzuschränken, die die Sicherheit der Union, der Mitgliedstaaten oder strategische Projekte von Interesse für die gesamte EU, wie die Programme ‚Horizont 2020‘ oder ‚Galileo‘, gefährden könnten.

Nachdem FDI-Fälle auf nationaler Ebene geprüft wurden, können die Mitgliedstaaten Informationen austauschen und Bedenken äußern, wenn die Investition grenzüberschreitende Auswirkungen hat oder ein Risiko für andere Mitgliedstaaten oder EU-Projekte darstellt. Die Kommission kann eine Stellungnahme zu potenziellen Bedrohungen abgeben, aber die endgültige Entscheidung über die Genehmigung, die Auflage oder das Verbot der Investition bleibt beim Mitgliedstaat, in dem die Investition erfolgt. Die Verordnung verpflichtet die Mitgliedstaaten nicht zur Einrichtung nationaler Investitionsprüfungsmechanismen. Dennoch haben aufgrund zunehmender Bedenken in Bezug auf Sicherheit und öffentliche Ordnung 23 EU-Mitgliedstaaten in diesem Bereich Gesetze erlassen.

Warum die Verordnung überarbeiten

Laut einem Sonderbericht des Europäischen Rechnungshofs aus dem Jahr 2023 wird ein erheblicher Teil der FDI in Mitgliedstaaten geleitet, die noch keinen vollständig anwendbaren Prüfmechanismus haben. Angesichts der integrierten Natur des EU-Marktes und der Interkonnektivität der Lieferketten ist die Kommission der Ansicht, dass ausländische Investitionen Sicherheitsrisiken darstellen können, die die Grenzen einzelner Mitgliedstaaten überschreiten.

Dies ist auch einer der Gründe, warum die Europäische Kommission 2023 einen Prozess eingeleitet hat und im Januar 2024 die Richtung angekündigt hat, in die die Überarbeitung der Verordnung voranschreiten wird. Der Vorschlag sieht eine Erweiterung der rechtlichen Grundlage der Verordnung vor, um Unterschiede in den Prüfmechanismen zwischen den Mitgliedstaaten zu verringern, die Einführung einer verpflichtenden FDI-Prüfung in allen Mitgliedstaaten und die Angleichung von Kriterien und Zeitrahmen auf EU-Ebene. Der Anwendungsbereich der Verordnung wird auch erweitert, um Investitionen durch Unternehmen innerhalb der EU einzuschließen, die von Investoren außerhalb der EU kontrolliert werden, um eine Umgehung der Prüfung zu verhindern und eine konsistente Risikobewertung sicherzustellen.

Vorbereitungen in Kroatien

Kroatien nimmt am Prüfmechanismus für ausländische Direktinvestitionen auf EU-Ebene teil, der durch die Verordnung eingerichtet wurde und den Austausch von Informationen und die Zusammenarbeit zwischen den Mitgliedstaaten und der Europäischen Kommission in Fällen ermöglicht, in denen eine ausländische Direktinvestition Sicherheitsimplikationen für die Union haben könnte. Derzeit gibt es jedoch keinen nationalen Rechtsrahmen in unserem Land für die Prüfungen selbst und die damit verbundenen Maßnahmen in Bezug auf ausländische Direktinvestitionen in Kroatien.

In diesem Zusammenhang wird seit einiger Zeit ein Gesetz zur Prüfung ausländischer Direktinvestitionen vorbereitet. Das Finanzministerium ist für die Ausarbeitung des Vorschlags verantwortlich. Die Verabschiedung ist derzeit für das erste Quartal 2025 geplant, gemäß dem Plan zur Angleichung der Gesetzgebung der Republik Kroatien an das EU-Recht für 2025, obwohl ursprünglich eine Verabschiedung im letzten Jahr erwartet wurde.

Ziel ist es, einen transparenten Mechanismus gemäß den Bestimmungen der EU-Verordnung zu schaffen, der es der Republik Kroatien ermöglicht, nationale Interessen und kritische Infrastrukturen zu schützen. Dieser Mechanismus wird innerhalb der gegebenen Richtlinien der Verordnung eine öffentliche und transparente Bewertung von Investitionen ermöglichen, die eine Bedrohung für die nationale Sicherheit und die öffentliche Ordnung darstellen könnten.

Was wird geprüft

Es wird erwartet, dass dieses Gesetz ein System zur Prüfung ausländischer Direktinvestitionen gemäß den Bestimmungen der EU-Verordnung einführt und mehrere Schlüsselbereiche abdeckt: Identifizierung von Infrastrukturen und Sektoren, die der Prüfung unterliegen, Zuständigkeit und Verantwortung der relevanten Behörden, Benachrichtigung über ausländische Direktinvestitionen, Fristen für die Entscheidungsfindung und Schutz vertraulicher Daten. In Bezug auf Infrastrukturen und Sektoren, die möglicherweise der Prüfung unterliegen, ist es nützlich zu betonen, dass die Verordnung vorschreibt, dass bei der Bestimmung der potenziellen Auswirkungen einer ausländischen Direktinvestition auf die Sicherheit oder die öffentliche Ordnung eines Mitgliedstaates deren Auswirkungen auf unter anderem kritische Infrastrukturen (einschließlich Energie, Transport, Wasser, Gesundheit, Kommunikation und Medieninfrastruktur, Datenverarbeitungs- oder Speicherinfrastruktur, Luft- und Raumfahrt, Raumforschung und Verteidigung, Wahl- oder Finanzinfrastruktur), kritische Technologien und Dual-Use-Güter, Versorgung mit wichtigen Ressourcen, Zugang zu sensiblen Informationen (oder die Fähigkeit, diese zu kontrollieren) sowie Medienfreiheit und Pluralismus berücksichtigt werden können.

Das Gesetz wird die Art und Weise der Benachrichtigung über ausländische Direktinvestitionen regeln und Fristen definieren, innerhalb derer Entscheidungen über deren Genehmigung oder Verbot getroffen werden. Gemäß der Verordnung sind die Investoren verpflichtet, auf Anfrage die angeforderten Informationen bereitzustellen. Der Prüfmechanismus wird die Zusammenarbeit mit anderen EU-Mitgliedstaaten und der Europäischen Kommission umfassen, wenn die Investition breitere Sicherheitsimplikationen haben könnte.

Risiken für ausländische Investoren

Die Verabschiedung des Gesetzes zur Prüfung ausländischer Direktinvestitionen wird ein wichtiger Schritt zum Schutz der nationalen Interessen Kroatiens sowie der breiteren Interessen der EU sein. Für (potenzielle) Investoren, insbesondere für diejenigen, die in strategische Sektoren wie Energie, Verteidigung, Kommunikation, Gesundheitswesen und Technologie investieren, könnte die Verabschiedung eines solchen Gesetzes jedoch erhöhte administrative Anforderungen, längere Genehmigungsfristen und die Möglichkeit bedeuten, dass ihre Investitionen durch zusätzliche Maßnahmen oder sogar abgelehnt werden, wenn sie als Sicherheitsrisiko eingestuft werden.

In Ländern wie Deutschland und Italien dauern die Prüfprozesse für ausländische Investitionen oft Wochen oder Monate, abhängig von der Komplexität der Investition und dem Sektor. Wenn Kroatien einen ähnlichen Mechanismus einführt, könnte dies die Planung und Realisierung von Investitionen beeinflussen, insbesondere in Sektoren, die durch das Gesetz als strategisch definiert werden. Beispiele aus anderen Ländern zeigen, dass einige Investitionen, wie taiwanesische Übernahmen im Technologiesektor in Deutschland oder Investitionen in Energie in Italien, aufgrund von Bewertungen blockiert wurden, dass sie die nationale Sicherheit gefährden.

Für Investoren wird dies sicherlich bedeuten, dass sie ein gründliches Verständnis des etablierten Rechtsrahmens in Bezug auf die auferlegten Verpflichtungen benötigen, dass sie eine sorgfältigere Planung im Voraus benötigen und möglicherweise längere Genehmigungsprozesse in Kauf nehmen müssen. Ein Gesetz, das mit den EU-Praktiken übereinstimmt, könnte jedoch transparentere und vorhersehbare Investitionsbedingungen gewährleisten, was zur Qualität ausländischer Investitionen beitragen wird.

Was ist der Nutzen

Für ausländische Investoren könnte die Einführung des Gesetzes zur Prüfung ausländischer Direktinvestitionen in Kroatien neue Spielregeln bedeuten. Obwohl erhöhte administrative Anforderungen und längere Genehmigungsfristen die Prozesse verlangsamen könnten, wird die Einführung eines transparenten und vorhersehbaren Rechtsrahmens, der mit den EU-Praktiken übereinstimmt, klare Richtlinien für die Investitionsplanung bieten. Die Einführung eines solchen Systems gewährleistet ein Gleichgewicht zwischen dem Schutz nationaler Interessen und der Anwerbung qualitativ hochwertiger ausländischer Investitionen, was langfristig zur Sicherheit und nachhaltigen Entwicklung der kroatischen Wirtschaft beitragen wird. Investoren müssen jedoch sorgfältig planen und ihre rechtlichen Verpflichtungen verstehen, um ihre Projekte erfolgreich umzusetzen.

Eine detaillierte Bewertung der Komplexität der neuen Verpflichtungen wird möglich sein, nachdem das zuständige Ministerium den Gesetzesvorschlag vorgelegt hat. Ob dies wie angekündigt in diesem Quartal geschehen wird, bleibt abzuwarten.