Fortenova: Gewinnsteigerung aufgrund von nicht realisierten Einnahmen aus Unternehmensverkäufen

Daten über die Geschäftstätigkeit des vergangenen Jahres von 18 Fortenova-Unternehmen, einschließlich der Muttergesellschaft Fortenova grupa, die sie verwaltet, zeigen, dass die Gruppe ihren Umsatz im vergangenen Jahr um über 18 Prozent auf 4,23 Milliarden Euro gesteigert hat und einen Gewinn von 342 Millionen Euro erzielte, im Gegensatz zu einem berichteten Verlust von 400 Millionen Euro im Vorjahr. Auf den ersten Blick sieht das mehr als ausgezeichnet aus.

Allerdings werden diese Ergebnisse sicherlich in den Augen der Banker (von denen Fortenova hofft, einen Geschäftskredit zur Refinanzierung 1,22 Milliarden Euro Schulden bei HPS Investment Partners, der Ende des ersten Quartals des nächsten Jahres fällig ist, zu sichern) viel besser erscheinen als die, die ihnen im letzten Jahr präsentiert wurden, dennoch ist es nach wie vor nicht möglich zu erkennen, in welche Geschäftssituation Fortenova in eine neue Runde der Suche nach einem neuen Gläubiger eintritt.

Das Bild ist noch unvollständig

Zunächst beziehen sich die genannten Daten ausschließlich auf Fortenova-Unternehmen mit Sitz in Kroatien. Für ein vollständiges Bild der Geschäftstätigkeit der Gruppe im vergangenen Jahr fehlen noch Daten über die Geschäftstätigkeit von Mercator, das auf den Märkten von Slowenien, BiH, Serbien und Montenegro sowie Sarajevski Kiseljak (BiH) und zwei Unternehmen in Serbien, Dijamant und Mg Mivele, tätig ist. Natürlich ist Mercator, das zweitgrößte Unternehmen im Besitz von Fortenova, das bedeutendste in diesem Zusammenhang, dessen Geschäftsergebnisse für das vergangene Jahr noch nicht veröffentlicht wurden, sodass unklar ist, ob der Plan für ein Umsatzwachstum von zehn Prozent im Vergleich zu 1,3 Milliarden Euro Umsatz im Jahr 2023 im vergangenen Jahr realisiert wurde. Eine noch wichtigere Frage ist das endgültige Finanzergebnis von Mercators Geschäftstätigkeit im vergangenen Jahr, da es im Vorjahr einen Nettoverlust von 47 Millionen Euro hatte.

Zweitens umfassen die Ergebnisse der Fortenova-Unternehmen mit Sitz in Kroatien im vergangenen Jahr auch sechs Unternehmen, die seitdem verkauft wurden, von denen fünf aus dem Agrarsektor stammen und im Januar dieses Jahres von Podravka übernommen wurden, sowie Agrolaguna, das kürzlich an Badel 1862 verkauft wurde. Ohne diese sechs Unternehmen sinkt der Gesamtumsatz der Gruppe im vergangenen Jahr um 424 Millionen Euro. Andererseits ist der Verkauf dieser sechs Unternehmen hauptsächlich für den berichteten Gewinn verantwortlich. Nämlich berichtete die Muttergesellschaft Fortenova grupa im vergangenen Jahr einen Umsatzanstieg von satten 418 Prozent auf 506 Millionen Euro. In diesem Betrag entfallen nur 17 Millionen Euro auf Geschäftseinnahmen, während der Rest Finanzmittel sind. Von den 489 Millionen Euro an finanziellen Einnahmen berichtete Fortenova grupa satte 405 Millionen Euro unter dem Posten ’nicht realisierte Gewinne (Einnahmen) aus finanziellen Vermögenswerten‘. Nach allen Anzeichen handelt es sich hierbei um erwartete Einnahmen aus dem Verkauf des Agrargeschäfts und Agrolaguna, die jedoch erst in diesem Jahr verbucht wurden.

Wie uns der Berater Nikola Nikšić erklärte, ist eine solche Buchführung rechtlich zulässig, wenn die Unternehmensführung der Auffassung ist, dass die vereinbarten Transaktionen sicherlich realisiert werden. Und dank dieser Buchführung berichtete Fortenova grupa im vergangenen Jahr von einem operativen Gewinn von 216 Millionen Euro, während sie im Vorjahr einen Verlust von fast 444 Millionen Euro hatte.

Die verbleibenden 17 Unternehmen mit Sitz in Kroatien aus der Gruppe erzielten einen Gesamtgewinn von 126 Millionen Euro, wobei genau die Hälfte dieses Betrags auf Konzum entfällt. Der Umsatz der größten kroatischen Einzelhandelskette stieg im vergangenen Jahr um 8,5 Prozent und überstieg zwei Milliarden Euro. Ihr Gewinn stieg in einem viel höheren Tempo (213 Prozent), was darauf hindeutet, dass sich ihr operativer Gewinn erheblich verbessert hat, was entscheidend ist, um das Ziel zu erreichen, das von dem aktuellen Fortenova-Gläubiger hinsichtlich der Verbesserung des Verhältnisses von operativem Gewinn zu Schulden der gesamten Gruppe in diesem Jahr vorgegeben wurde.

Profiteure statt Verlierer

Einen Schritt näher daran sind die Veränderungen in der Struktur der Gruppe, die zu Beginn dieses Jahres stattfanden. Nämlich gehörten die an Podravka und Badel 1862 verkauften Unternehmen zu den schwächsten Akteuren innerhalb von Fortenova. Belje hingegen hat im vergangenen Jahr (mit bescheidenem Umsatzwachstum von 2,1 Prozent auf 252 Millionen Euro) seinen Gewinn mehr als verdreifacht (auf 3,9 Millionen Euro), während Vupik und PIK Vinkovci nach einem positiven Ergebnis im Jahr zuvor im vergangenen Jahr in Verluste rutschten. Der Verlust von Vupik betrug 4,3 Millionen Euro, während der von PIK Vinkovci drei Millionen Euro überstieg.

Einen positiven Beitrag zum Gesamterfolg der Gruppe wird sicherlich die Tatsache leisten, dass Pavao Vujnovac, der Mehrheitsbesitzer von Fortenova, vor einigen Monaten seine drei Unternehmen (Enna Fruit, Kenty Adria und Naturala) in den Besitz von Fortenova eingebracht hat. Daten über deren Geschäftstätigkeit im vergangenen Jahr sind noch nicht verfügbar, aber laut Daten für 2023 sind sie viel besser als die verkauften Fortenova-Unternehmen. Im Jahr vor zwei Jahren hatten diese drei Unternehmen einen Gesamtumsatz von rund 230 Millionen Euro, und ihr gesamter Nettogewinn betrug über 11 Millionen Euro.

Unter den Unternehmen mit Sitz in Kroatien bleiben nur zwei Verlustbringer in der Gruppe, Vinka und A007, und beide dieser Unternehmen haben ihre Verluste im Vergleich zu 2023 erhöht. Der Verlust von Vinka stieg um 87 Prozent auf 6,9 Millionen Euro, während A007 einen Verlust von 3,6 Millionen Euro hatte, was 72 Prozent höher ist als im Vorjahr. Angesichts der Tatsache, dass beide Unternehmen rückläufige Umsätze verzeichnen (Vinka um sieben Prozent auf 8,5 Millionen Euro und A007 um 40 Prozent auf 3,2 Millionen Euro), ist es ziemlich sicher, dass sie nicht lange in der Gruppe bleiben werden.