Das US-China-Handelsabkommen stärkt die Märkte und die Energiepreise

Die Woche begann mit bedeutenden geopolitischen Nachrichten, da ein erstes Abkommen zwischen den USA und China bezüglich des Handelskriegs erzielt wurde. Obwohl im Laufe der Woche mit weiteren Details gerechnet wird, sind bereits die ersten Umrisse des Abkommens ausreichend, um die Finanz- und Rohstoffmärkte ins Plus zu treiben. Der Ölpreis reagierte sofort mit einem Anstieg von mehr als 1 Prozent. Unter den landwirtschaftlichen Rohstoffen, die mit Energie verbunden sind, verzeichneten Mais und Sojabohnen Gewinne und markierten positive Sitzungen.

In dieser Woche liegt der Fokus der Agrarmärkte auch auf dem Mai-Bericht des US-Landwirtschaftsministeriums, dem ersten, der staatliche Schätzungen zur neuen Ernteproduktion für die Saison 2025/26 enthält, was sicherlich die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich ziehen wird.

Inflation, die FED und die ‚Abwarten‘-Position

Die USA werden in dieser Woche Inflationsdaten für April veröffentlichen. Der Markt erwartet eine jährliche Inflationsrate von 2,4 Prozent, die dem Vormonat entspricht. Jede Abweichung von den Erwartungen könnte die Haltung der US-Notenbank (der FED), die Bewegung der Rohstoffpreise und den Wert des Dollars beeinflussen. Die FED hat die Zinssätze unverändert gelassen, und Vorsitzender Jerome Powell erklärte, dass sie ‚in einer guten Position sind, um abzuwarten.‘ Es ist auch wichtig, die geopolitische Dimension der US-China-Beziehungen zu berücksichtigen. China hält etwa 1,5 Billionen Dollar in US-Staatsanleihen, während die gesamten chinesischen Finanzanlagen in den USA über 3 Billionen Dollar hinausgehen.

Gold als Konstante

Gold bleibt ein klassischer sicherer Hafen für Kapital, zunehmend jedoch auch ein geopolitisches Asset. Im Jahr 2025 wird die Goldproduktion weiterhin von China (368 Tonnen) angeführt, gefolgt von Russland (331 Tonnen) und Australien (328 Tonnen). Die USA (190 Tonnen), Kanada, Ghana, Brasilien, Usbekistan, Mexiko und Indonesien (mit 101 Tonnen) folgen. China erweitert weiterhin seine Bergbau- und Verarbeitungskapazitäten. Russland und Australien bleiben Schlüsselakteure, sehen sich jedoch zunehmendem regulatorischen und geopolitischen Druck ausgesetzt. Ghana und Usbekistan repräsentieren den Aufstieg der Schwellenmärkte, während Brasilien und Mexiko regionale Relevanz angesichts des wachsenden wirtschaftlichen Nationalismus bewahren.

Öl und Handelsverhandlungen

Die Ölpreise stiegen in der vergangenen Woche um mehr als 4 Prozent und verzeichneten den ersten wöchentlichen Anstieg seit Mitte April. In der ersten Wochenhälfte fielen sie aufgrund der Ankündigung einer Produktionssteigerung durch die OPEC+-Länder, angeführt von Saudi-Arabien, um 411.000 Barrel pro Tag im Juni. Bis zum Ende der Woche erholten sie sich jedoch von den Verlusten, da die Hoffnung aufkam, dass die größten Volkswirtschaften der Welt eine Rezession vermeiden könnten, dank der Deeskalation der Handelskonflikte. Die Erwartungen wurden durch das Handelsabkommen zwischen den USA und dem Vereinigten Königreich, dem ersten seit Washington Zölle eingeführt hat, weiter gestärkt. Das wichtigste Element des Abkommens ist die Senkung der Zölle des Vereinigten Königreichs auf US-Produkte von durchschnittlich 5,1 auf 1,8 Prozent, während die US-Zölle auf britische Waren bei 10 Prozent bleiben.

Die europäischen Erdgaspreise (TTF) begannen die Woche über 35,7 €/MWh und hielten die Gewinne aufgrund höherer LNG-Preise und gestiegener Nachfrage aus Asien. Starke Kaufaktivitäten in China und Indien sowie ein Rückgang der langfristigen Lieferungen treiben die Preise vor dem Sommer in die Höhe, wenn die europäischen Bestände aufgefüllt werden. Zu Beginn des Mai war die Lagerung zu 40 Prozent gefüllt, was deutlich niedriger ist als die 62,7 Prozent des Vorjahres.

Die Europäische Kommission erwägt einen Vorschlag für ein vollständiges Verbot der russischen Gasimporte bis Ende 2027, jedoch hängt die Maßnahme von der Sicherstellung von LNG aus anderen Quellen – den USA, Katar, Kanada und Afrika – ab. Die EU bleibt von russischem LNG aus der Yamal-Anlage abhängig, das weiterhin im Rahmen langfristiger Verträge geliefert wird. Es bleibt abzuwarten, ob die EK einen rechtlichen Rahmen anbieten wird, der es ermöglichen würde, Verträge unter Berufung auf höhere Gewalt zu kündigen, angesichts des Widerstands einiger Mitgliedstaaten wie Ungarn und der Slowakei. Auch Maßnahmen zur Reduzierung der Importe von russischem Kernbrennstoff sind geplant.

Agrarprodukte unter Druck durch Wetterbedingungen

Die Futures-Preise für Weizen und Mais an der CBOT fielen in der vergangenen Woche um 4,4 Prozent, während die Sojabohnenpreise um 0,6 Prozent sanken. Der Rückgang des US-Weizens ist das Ergebnis günstiger Wetterbedingungen in großen Teilen der Nordhalbkugel. In Frankreich hielt der Weizen seinen Wert aufgrund der Schwäche des Euro gegenüber dem Dollar und guter Erntebedingungen. Die Maispflanzung in den USA erreichte 79 Prozent, was deutlich höher ist als im Vorjahr, und auch die Sojabohnenpflanzung schreitet gut voran. Fonds bleiben in Short-Positionen bei Weizen und Mehl, während sie Long-Positionen bei Mais, Sojabohnen und Sojaöl halten.

Erhöhte Kupferversorgung

Die Futures-Preise für Kupfer in den USA liegen bei etwa 4,6 Dollar pro Pfund. Obwohl sich die Handelskonflikte entspannt haben, sorgt ein großes Angebot an Erzen aus Südamerika für Druck. Die Internationale Kupferstudiengruppe (ICSG) hat ihre Überschussprognose für dieses Jahr auf fast 300.000 Tonnen verdoppelt. Händler haben begonnen, Long-Positionen in den USA zu schließen, da Kupfer aus dem Ausland zurückkehrt, um potenzielle Zölle zu vermeiden. Dieser Zustrom hat die Bestände erhöht und die Preisdifferenz zwischen den USA und London verringert.