Der AZ-Pensionsfonds hat eine Reihe von Kritikpunkten an den Geschäftstätigkeiten des in Pula ansässigen Tourismusunternehmens Arena Hospitality Group und den damit verbundenen Kosten für die Vergütung seiner Führungskräfte wiederholt. Im Gegenantrag zur Hauptversammlung der Aktionäre, die für den 29. Mai angesetzt ist, forderte AZ eine höhere Dividende von 1,50 € pro Aktie. Es ist erwähnenswert, dass die Geschäftsführung dieses Hotelunternehmens eine Ausschüttung von 1,10 € pro Aktie vorgeschlagen hat. Der vorgeschlagene Betrag ergibt eine Dividendenrendite (das Verhältnis des Dividendenbetrags zum Aktienkurs) von nur 2,9 Prozent, während andere börsennotierte Hoteliers eine durchschnittliche Rendite von vier Prozent bieten.
Pensionsfonds sind seit Jahren mit der Dividendenrendite, die sie auf die Aktien von Arena erhalten, unzufrieden. So erhielten die Aktionäre in den Geschäftsjahren 2018, 2019 und 2021 keine Dividende, und für das Geschäftsjahr 2023 erhielten sie nur 75 Cent Dividende pro Aktie. AZ sprach insbesondere die Geschäftstätigkeiten des Unternehmens und die astronomischen Gehälter der Geschäftsführung an, die seiner Meinung nach einer der Gründe für die Einreichung des Gegenantrags sind. Es sollte angemerkt werden, dass dieses Hotelunternehmen im vergangenen Jahr konsolidierte Einnahmen von 142,3 Millionen € erzielte, einen operativen Gewinn (EBITDA) von 35 Millionen € und einen Nettogewinn von etwas über 8 Millionen €.
Im Zeitlupentempo
Im Vergleich zu anderen Tourismusunternehmen in Kroatien ist AZ der Meinung, dass die Arena Hospitality Group in den letzten fünf Jahren das langsamste Umsatz- und Rentabilitätswachstum erzielt hat. Das mediane Umsatzwachstum der inländischen Hoteliers betrug in diesem Zeitraum 48 Prozent, während Arena ein Wachstum von 37 Prozent verzeichnete. – Im beobachteten Zeitraum erzielte das Unternehmen eine der langsamsten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsraten (CAGR) von 6,5 Prozent, während das mediane jährliche Umsatzwachstum vergleichbarer Unternehmen 8,2 Prozent betrug – heißt es in der Erklärung. Eine sehr ähnliche Situation besteht hinsichtlich der Rentabilität. Während andere Tourismusunternehmen in Kroatien in den letzten fünf Jahren ein durchschnittliches Wachstum des operativen Gewinns (EBITDA) von 39 Prozent verzeichneten, betrug das Wachstum bei Arena nur 11 Prozent.
Die Rentabilität, gemessen an der EBITDA-Marge, ist mit 24,4 Prozent im vergangenen Jahr die niedrigste im Sektor, wie AZ feststellt. Andere Wettbewerber erzielten eine durchschnittliche Marge von 30,6 Prozent, die zwischen 25,7 und 38,4 Prozent liegt. Laut AZ, das über 707.000 Aktien von Arena hält, liegt der Grund für die niedrigere Rentabilität in einem höheren Anteil an Betriebskosten, wobei insbesondere die Personalkosten hervorgehoben werden. Genauer gesagt, während andere Hoteliers diese Kosten zwischen 23 und 29 Prozent des Umsatzes haben, gibt Arena 34 Prozent seines Umsatzes für Personal aus. AZ wies insbesondere auf die Kosten der Vorstandsvergütung hin, die ihrer Meinung nach zu den höchsten in der Tourismusbranche gehören. Dies ist auch einer der Gründe für die signifikant höheren Personalkosten im Vergleich zu den Wettbewerbern.
– Die Gesamtvergütung der Geschäftsführung, ohne Aktienoptionen, betrug im Jahr 2024 0,9 Prozent der konsolidierten Einnahmen und 3,7 Prozent des konsolidierten EBITDA. Die Vergütung der Geschäftsführung vergleichbarer Unternehmen (eine Stichprobe von fünf Unternehmen) betrug im vergangenen Jahr durchschnittlich 0,6 Prozent des Umsatzes und zwei Prozent des EBITDA. Selbst in der Gesamtvergütung sind die Kosten der Mitglieder der Geschäftsführung im Jahr 2024 mit 2,6 Prozent unter den höchsten, während sie in vergleichbaren Unternehmen durchschnittlich 1,4 Prozent der Gesamtkosten für Personal betrugen – erklärt der AZ-Pensionsfonds. Genauere Zahlen zur Vergütung der Geschäftsführung von Arena werden im Vergütungsbericht veröffentlicht, der ebenfalls auf der Hauptversammlung der Aktionäre besprochen wird, und AZ hat dieses Dokument im vergangenen Jahr nicht genehmigt.
