Vujčić: Wir erwarten weiterhin relativ starkes Wachstum der kroatischen Wirtschaft

Die Wissenschaftliche und Fachkonferenz ‚Finanzmarkt‘ versammelte heute zum 28. Mal wichtige Persönlichkeiten aus dem heimischen Finanzsektor in Opatija. Die diesjährige Konferenz findet, wie angekündigt, im Kontext der Minderung von Inflationsdruck statt, aber auch im Hinblick auf die Fortsetzung der Unsicherheit, die durch geopolitische und wirtschaftliche Herausforderungen verursacht wird.

Tamara Perko, Direktorin des Kroatischen Bankenverbands, betonte in ihrer Eröffnungsrede, dass die Wahrnehmung des Bankensektors oft nicht den tatsächlichen Einfluss und Beitrag der Banken zur Gesellschaft und zur Wirtschaft widerspiegelt.

– Die Dinge, die die Wirtschaft, Stabilität und den Lebensstandard langfristig am meisten beeinflussen, sind nicht immer auf den ersten Blick sichtbar, und genau deshalb ist es wichtig, nicht bei der Wahrnehmung zu bleiben, sondern sich die realen Zahlen anzusehen, die zeigen, was Banken wirklich für die Wirtschaft tun. Obwohl sie nur ein Prozent der Gesamtbeschäftigten in Kroatien beschäftigen, schaffen Banken 3,4 Prozent des Bruttoinlandsprodukts, 3,4 Prozent aller Investitionen in neue Anlagegüter, 6,2 Prozent der Investitionen in geistiges Eigentum (hauptsächlich Software und Technologie), 10,7 Prozent aller gezahlten Unternehmenssteuern und stimulieren indirekt das BIP-Wachstum um weitere 4,2 Prozent allein durch Kreditaktivitäten – sagte sie.

Was die Bürger am meisten an den Aktivitäten der Banken interessiert, fügt Perko hinzu, sind Zinssätze und Gebühren. In einer Phase bedeutender wirtschaftlicher Veränderungen und des schnellsten Wachstums der Zinssätze in der Geschichte der Eurozone haben kroatische Banken die Zinssätze im Vergleich zum EU-Durchschnitt auf einem niedrigeren Niveau gehalten, wodurch der finanzielle Druck auf die Bürger, der in mehreren tausend Euro gemessen werden kann, verringert wurde. Obwohl sie 2025 etwas höher sind als 2022, hat der Anstieg der durchschnittlichen Löhne die Erschwinglichkeit erheblich verbessert, sodass der Anteil der monatlichen Rate am Lohn von über einhundert Prozent im Jahr 2017 auf etwa 52 Prozent im März 2025 gesunken ist. Dies zeigt deutlich, dass trotz der Veränderungen auf dem Markt die Kaufkraft der Bürger im Kontext von Wohnungsbaudarlehen tatsächlich gestiegen ist.

Boris Vujčić, Gouverneur der Kroatischen Nationalbank, hob in seiner einführenden Rede mit dem Titel ‚In unbekannten Gewässern: Makroökonomische Perspektiven unter Bedingungen eines Handelskriegs‘ hervor, dass zukünftige wirtschaftliche Entwicklungen zunehmend von strukturellen Trends beeinflusst werden, die mit Deglobalisierung und Fragmentierung des Welthandels, Verteidigungsausgaben, demografischen Veränderungen und einer alternden Bevölkerung, beschleunigter digitaler Transformation und Dekarbonisierung, d.h. der Reduzierung von Emissionen und dem Übergang zu sauberer Energie, zusammenhängen.

– In diesem Jahr wird ein anhaltendes Wachstum der wirtschaftlichen Aktivität in der Eurozone erwartet, jedoch mit schwächeren Dynamiken als im Zeitraum vor der Pandemie. Das Wirtschaftswachstum in der Eurozone war höher als die Prognosen zu Beginn des Jahres, aber die Daten deuten auf eine Verlangsamung der Aktivität im zweiten Quartal hin. Die Eskalation des Handelskriegs im April erhöht erheblich die Unsicherheit hinsichtlich der Prognosen für Wirtschaftswachstum und Inflation, aber wenn Fortschritte in den Verhandlungen zwischen der EU und anderen Ländern mit den USA hinsichtlich der aktuellen Situation erzielt werden, könnte dies zu niedrigeren effektiven Zöllen führen, und die Auswirkungen auf das globale Wachstum und die Inflation könnten milder ausfallen – betonte der Gouverneur der HNB an dieser Stelle. Seiner Meinung nach ist die direkte Exposition der Eurozone gegenüber den USA in diesem Kontext begrenzt, aber die negativen Auswirkungen potenzieller Zölle könnten in einigen Sektoren, wie z.B. der Pharmaindustrie, wissenschaftlichen Instrumenten und der Munition sowie der Elektrogeräteindustrie, spürbar sein.

– Die gute Nachricht ist, dass wir weiterhin ein relativ starkes Wachstum der kroatischen Wirtschaft erwarten. Was die Inflation in Kroatien betrifft, zeigen die Daten, dass die Inflation nach einer Beschleunigung Ende 2024 und Anfang 2025 weiterhin zurückgeht, und ein ähnlicher Trend wird in den nächsten zwei Jahren erwartet. Es sollte jedoch beachtet werden, dass die globalen Erwartungen hinsichtlich der Inflationstrends weitgehend von fallenden Energiepreisen aufgrund der nachlassenden globalen Nachfrage und des erhöhten Angebots beeinflusst werden. Inflationsdruck könnte auch durch ein größeres Angebot an günstigen Produkten aus China gemildert werden, während steigende Geschäftskosten und mögliche Gegenmaßnahmen der EU diesen verstärken könnten. Daher befinden wir uns weiterhin in unsicheren und unbekannten Gewässern, da es seit den 1920er Jahren keinen Handelskrieg und solche Unsicherheiten gegeben hat. In diesem Kontext fördern geopolitische Veränderungen auch höhere Verteidigungsausgaben, die das Wirtschaftswachstum ankurbeln könnten, aber in bestimmten Szenarien auch teilweise zu inflationsbedingtem Druck beitragen könnten – schloss der Gouverneur der HNB.

Damir Odak, Mitglied des Verwaltungsrats der Überprüfung der Europäischen Zentralbank, analysierte in seiner Präsentation die Auswirkungen von Handelsmaßnahmen der Vereinigten Staaten auf die Finanzmärkte. Er stellte auch eine rhetorische Frage: Würde der Markt heute anders aussehen, wenn Trump effektiv ‚eingepreist‘ gewesen wäre, d.h. wenn es klare und transparente Modelle gegeben hätte, nach denen Entscheidungsträger handeln könnten?

Odak erklärte, dass Trump nicht nach den üblichen fundamentalen Logiken handelt, sondern seinen eigenen Instinkten folgt, was es schwierig macht, die Bewegungen einer Person rational vorherzusagen, die nicht wie erwartet reagiert – selbst wenn der Markt glaubt, ihn gut verstanden zu haben.

– Obwohl man vom Ende der finanziellen Perfektion sprechen kann, da die EU und die USA in den letzten zwanzig Jahren zu den am langsamsten wachsenden großen Volkswirtschaften gehören, ist die gute Nachricht, dass der europäische Kapitalmarkt innerhalb von 22 Jahren eine erwartete Rendite auf Investitionen bietet – im Gegensatz zum amerikanischen Markt, wo dieser Zeitraum 50 Jahre überschreitet. Das bedeutet, dass der alte Kontinent nach wie vor ein günstigerer Ort für Investitionen ist als die Vereinigten Staaten – schloss Odak.